美聯(lián)儲12月作出十年來第二次加息決定，對2017年加息次數(shù)的預(yù)期也比9月時(shí)多了一次，且耶倫當(dāng)時(shí)也蜻蜓點(diǎn)水地提到，部分官員的加息預(yù)期考慮了新政府財(cái)政政策可能帶來的影響。

北京時(shí)間1月5日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲將公布當(dāng)時(shí)利率決議的會議紀(jì)要，美聯(lián)儲在作出這些決策時(shí)到底做了哪些討論，成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

在12月FOMC會議上，美聯(lián)儲宣布25個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率從0.25%~0.5%調(diào)升到0.5%~0.75%。美聯(lián)儲在聲明中表示，考慮到實(shí)際和預(yù)期的勞動力市場、通脹狀況，因此作出加息決策。

美聯(lián)儲官員預(yù)期點(diǎn)陣圖顯示，2017年底時(shí)聯(lián)邦基金利率中值升至1.4%，2018年底時(shí)到2.1%，2019年底時(shí)到2.9%。這意味著美聯(lián)儲預(yù)計(jì)接下來三年，每年都會加息三次，對2017年加息次數(shù)的預(yù)計(jì)比9月會議時(shí)預(yù)計(jì)的兩次要快。

大量投行提到，點(diǎn)陣圖變化的原因值得關(guān)注，同時(shí)FOMC對于經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期以及官員們對財(cái)政政策的討論也尤為重要。

FOMC經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期

瑞銀表示，點(diǎn)陣圖變化背后的根據(jù)非常重要，同樣重要的還有美聯(lián)儲當(dāng)時(shí)并未改變經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期背后的原因。瑞銀稱：

我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，后者可能是因?yàn)槊缆?lián)儲官員對于財(cái)政以及政府政策變化可能帶來的影響采取觀望態(tài)度。我們維持這種觀點(diǎn)：美聯(lián)儲2017年可能會加息兩次。

美聯(lián)儲12月聲明提到，F(xiàn)OMC得到的信息顯示，勞動力市場持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動自年中以來以溫和速度擴(kuò)張，近幾個月里就業(yè)穩(wěn)健增長，失業(yè)率已經(jīng)下滑。而至于FOMC成員對于經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，并未過多透露。

德意志銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna認(rèn)為，即將公布的會議紀(jì)要是否表明FOMC對增長的預(yù)期比之前更樂觀很重要，市場可能對美聯(lián)儲2017年進(jìn)一步加息的前景興奮過頭。

對財(cái)政政策的討論

除了FOMC成員的經(jīng)濟(jì)預(yù)期需要關(guān)注之外，另一個重要的關(guān)注點(diǎn)則在于新一屆政府的財(cái)政政策如何影響美聯(lián)儲決策。

在12月美聯(lián)儲發(fā)布會中，耶倫蜻蜓點(diǎn)水的提到財(cái)政政策，稱部分官員改變了對2017年加息的預(yù)期，這些將加息預(yù)期上調(diào)了的官員權(quán)衡了很多因素，包括失業(yè)率預(yù)期的下行等，并且的確也有官員考慮了財(cái)政政策的改變：

部分人，但不是所有人，的確在他們的預(yù)期中納入了一些對財(cái)政政策改變的考慮。這可能是（明年加息預(yù)期）改變的原因之一。但是我想強(qiáng)調(diào)，你所看到的改變，真的非常小。

高盛稱，對于即將公布的會議紀(jì)要，值得關(guān)注的地方在于，點(diǎn)陣圖向鷹派轉(zhuǎn)變背后的根據(jù)，以及美聯(lián)儲官員對于新一屆政府可能會有何種政策變革的討論。

巴克萊認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲主席耶倫當(dāng)時(shí)還提到要判斷財(cái)政政策的影響依然為時(shí)尚早，但她也承認(rèn)部分美聯(lián)儲官員在自己的預(yù)期中的確考慮了政策的變化，這一點(diǎn)尤其需要關(guān)注。巴克萊稱：

對于政策的改變將會如何影響美聯(lián)儲官員的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，我們希望從會議紀(jì)要中看到更多信息。

此外，我們還希望從紀(jì)要中判斷，F(xiàn)OMC是否認(rèn)為財(cái)政刺激可能大幅刺激美國潛在經(jīng)濟(jì)增長。耶倫“蜻蜓點(diǎn)水”的提到了這種可能性，因而可能會呼吁更快加息，以便對支出的大幅增長做出回應(yīng)。