周四（1月5日），在資金面開年相對(duì)寬裕、大型機(jī)構(gòu)配置需求有所顯現(xiàn)的背景下，利率債市場溫和走強(qiáng)，國債期貨兩品種也最終錄得小幅上漲。分析人士指出，短期資金面料無憂，基本面及消息面也將進(jìn)一步等待2016年12月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的指引。不過考慮到機(jī)構(gòu)做多心態(tài)仍較謹(jǐn)慎，期債市場近期預(yù)計(jì)將延續(xù)橫向盤整的運(yùn)行格局。

期債兩品種攜手上漲

周四央行繼續(xù)在公開市場凈回籠資金，資金面較前一交易日變化不大，延續(xù)了元旦以來大體寬裕的狀況。現(xiàn)券交投上，周四全天利率債市場先跌后漲，整體出現(xiàn)小幅走強(qiáng)。在此背景下，期債5年及10年期兩品種也攜手小幅上漲。

具體盤面表現(xiàn)上，5年期期債主力合約TF1703昨日小幅低開后轉(zhuǎn)入弱勢修整，午后逐步反彈向上，最終以小幅上漲報(bào)收。截至收盤，5年期國債期貨主力合約TF1703報(bào)99.58元，較前一交易日上漲0.265元或0.27%；TF1703持倉當(dāng)日下降498手至12818手，成交11494手，與前一交易日基本持平。10年期國債期貨主力合約T1703收?qǐng)?bào)97.45元，上漲0.275元或0.28%；當(dāng)日T1703持倉下降1261手至40138手，成交67878手，較前一交易日放量近一成。整體來看，周四TF1703與T1703均大體延續(xù)了近幾個(gè)交易日以來的溫和震蕩反彈格局。另一方面，由于1703合約存續(xù)時(shí)間繼續(xù)縮短，且春節(jié)長假日益臨近，期債兩品種在量能變化不大的情況下，多空主力繼續(xù)向1706合約移倉。

交易員表示，資金面短松長緊的格局仍在延續(xù)，公開市場周四繼續(xù)大額凈回籠也在預(yù)期之中。雖然中旬后跨春節(jié)的流動(dòng)性壓力會(huì)逐步顯現(xiàn)，但從目前來看，市場心態(tài)的謹(jǐn)慎程度，仍要明顯好于元旦之前。與此同時(shí)，進(jìn)出口行周四招標(biāo)的3年、5年和10年固息增發(fā)債，中標(biāo)收益率整體低于二級(jí)市場同期限品種，也在一定程度上顯示出主流機(jī)構(gòu)在開年之際的配置買盤力量有所顯現(xiàn)，進(jìn)而對(duì)二級(jí)市場交投心態(tài)帶來一定支撐。

短期走勢仍糾結(jié)

在12月下旬以來利率債與國債期貨市場探底回升、階段性反彈已延續(xù)近半個(gè)月的背景下，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于后市的主流觀點(diǎn)，整體以相對(duì)中性為主，對(duì)于市場后續(xù)走勢仍普遍偏于謹(jǐn)慎。

第一創(chuàng)業(yè)證券本周表示，整體來看，目前債市所面臨的政策面穩(wěn)健中性、資金面節(jié)前易緊難松、基本面的重新下行仍需要時(shí)間去驗(yàn)證，而外部環(huán)境1月份的不確定性仍多，短期內(nèi)各方面都不太利于債市持續(xù)走強(qiáng)。由此，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，1月份十年期國債收益率很可能維持3.1%附近高位震蕩，建議投資者在1月仍繼續(xù)以防守為主，利率債保持較低的倉位和久期，增加交易性操作。此外，東北證券也認(rèn)為，年初一段時(shí)間內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)仍會(huì)以穩(wěn)為主，資金面與央行貨幣政策導(dǎo)向等因素則仍有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，債券市場短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍然沒有趨勢性的機(jī)會(huì)。

期債的具體投資策略上，宏源期貨表示，近期2016年12月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布，數(shù)據(jù)公布前基本面缺乏增量信息，不過經(jīng)濟(jì)需求存在回落跡象或者會(huì)出現(xiàn)預(yù)期回落的情況。綜合考慮到期債市場的貼水因素，建議投資者可暫時(shí)考慮在期債各品種上以逢低短多為主。中財(cái)期貨則認(rèn)為，在金融去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)背景下，貨幣政策難以寬松，而這正是主導(dǎo)市場運(yùn)行的關(guān)鍵因素。另一方面，由于長期配置力量支撐，期債市場現(xiàn)階段預(yù)計(jì)也難以深跌，建議投資者繼續(xù)以震蕩格局進(jìn)行應(yīng)對(duì)。