1月2日~6日本周，國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩，重心較上周略有下移。因油廠大豆壓榨量上升，且節(jié)前備貨高峰期即將結(jié)束，油廠挺價(jià)意愿下降，期現(xiàn)貨基差較上周也有所回落。

利空主導(dǎo)市場(chǎng)，豆油再次下跌

本周，受美豆出口強(qiáng)勁支撐和南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓力，CBOT大豆期價(jià)寬幅弱震蕩，技術(shù)面看，短線有反彈可能，但不改中期向下趨勢(shì)，此波回調(diào)的底部還遠(yuǎn)未見(jiàn)。受外盤拖累和國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨供給增加壓力，連豆油持續(xù)下跌，重心下移，技術(shù)面看，下周仍有下跌空間，操作上建議觀望為主。

分析后市，利多因素有：一是雖然市場(chǎng)預(yù)計(jì)南美大豆上市后，CBOT大豆仍有下跌空間，但目前處于南美大豆生長(zhǎng)期，國(guó)際市場(chǎng)大豆供給依然主要依靠美國(guó)大豆，預(yù)計(jì)美豆出口強(qiáng)勁將繼續(xù)支撐CBOT豆類期價(jià)；二是當(dāng)前處于南美大豆生長(zhǎng)期，資金對(duì)天氣的炒作將對(duì)行情有短期 支撐。

利空因素有：一是監(jiān)測(cè)顯示，12月份進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)到港880萬(wàn)噸，高出去年同期水平，進(jìn)口大豆大量到港，港口大豆庫(kù)存上升，將使油廠開(kāi)工率持續(xù)保持高位水平，國(guó)內(nèi)豆油新增供給增加，而春節(jié)后是國(guó)內(nèi)植物油需求淡節(jié)，后期豆油期現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)壓力加大；二是春節(jié)臨近，資金避險(xiǎn)需求增加，資金面也不支撐行情向上。

臨儲(chǔ)菜油出庫(kù)，供給壓力增加

本周，受臨儲(chǔ)菜油出庫(kù)數(shù)量增加而節(jié)前備貨高峰即將過(guò)去影響，鄭菜油繼續(xù)下跌，見(jiàn)5周新低，技術(shù)面來(lái)看，下周仍有下跌空間，操作上建議觀望為主。本周三是2017年首次臨儲(chǔ)菜油拍賣，也是自去年10月 拍賣以來(lái)首次沒(méi)有全部成交，國(guó)家糧食交易中心計(jì)劃競(jìng)價(jià)銷售臨儲(chǔ)菜籽油98476噸，實(shí)際成交97876噸，成交率99.39%，成交均價(jià)6730元/噸，低于上周的6783元/噸，連續(xù)4周下跌，較12月7日成交均價(jià)累計(jì)下滑442元/噸。臨儲(chǔ)菜油成交均持續(xù)下跌說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)后期行情不樂(lè)觀。

分析后勢(shì)，利多因素有：一是鄭菜油主力合約從最高點(diǎn)已累積下跌10%，而目前國(guó)內(nèi)最廉價(jià)的菜油就是臨儲(chǔ)菜油，成本明確，因此國(guó)內(nèi)菜油向下空間有限；二是按照當(dāng)前拍賣節(jié)奏，預(yù)計(jì)到5月底臨儲(chǔ)菜油將全部賣完，且市場(chǎng)傳言2014年產(chǎn)臨儲(chǔ)菜油轉(zhuǎn)國(guó)儲(chǔ)暫不拍賣，因此，臨儲(chǔ)菜油打壓市場(chǎng)的故事已經(jīng)接近尾聲，在國(guó)內(nèi)菜籽增產(chǎn)無(wú)望，進(jìn)口油菜籽數(shù)量有限的背景下，國(guó)內(nèi)菜油成為資金投資熱點(diǎn)。

利空因素有：一是12月12日開(kāi)始，10月12日成交的臨儲(chǔ)菜油到期必須出庫(kù)，且后面每周都有10萬(wàn)噸成交量陸續(xù)到期出庫(kù)，市場(chǎng)供應(yīng)快速增加，而春節(jié)后是傳統(tǒng)的植物油需求淡季，國(guó)內(nèi)菜油階段性供大于求；二是由于前期進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)豐厚，企業(yè)進(jìn)口積極性增加，近期將有大量進(jìn)口菜籽到港，華南 地區(qū)菜油商業(yè)庫(kù)存也將上升。

低庫(kù)存支撐，棕油也難獨(dú)秀

本周，受連豆油和鄭菜油影響，連棕櫚油也再次下跌，技術(shù)面看，下周連棕油仍有下跌空間，操作上建議觀望，可擇機(jī)多菜油空棕櫚油進(jìn)行套利。國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口棕櫚油庫(kù)存約42萬(wàn)噸，較上周增加3萬(wàn)噸，較上月同期增加16萬(wàn)噸，但仍遠(yuǎn)低于去年同期的82萬(wàn)噸。

分析后勢(shì)，利多因素有：一是當(dāng)前全球棕櫚油庫(kù)存依然偏低，盡管市場(chǎng)預(yù)期明年棕櫚油產(chǎn)量大幅增加，但當(dāng)前產(chǎn)量恢復(fù)并不理想，低庫(kù)存將對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，這也使得馬盤表現(xiàn)強(qiáng)于連盤；二是當(dāng)前2月船期馬來(lái)西亞24度棕櫚油到港口完稅成本6830元/噸，較1705合約倒掛630元/噸，棕櫚油進(jìn)口倒掛幅度巨大，成本對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格支撐明顯。

利空因素有：一是二季度棕櫚油產(chǎn)量和庫(kù)存將快速回升的預(yù)期，及南美大豆將豐產(chǎn)上市的預(yù)期，均壓制國(guó)內(nèi)植物油反彈空間，資金逢高空棕櫚油的積極性較高；二是隨著國(guó)內(nèi)棕櫚庫(kù)存逐漸恢復(fù)，加之下游需求不振及明年3~5月份棕櫚油買船充足，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油基差報(bào)價(jià)趨弱。