水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季

近期，隨著進(jìn)口菜籽到港增加，沿海菜籽庫(kù)存顯著回升，同時(shí)巴西大豆產(chǎn)量前景樂觀，且逐漸收割上市，蛋白原料供應(yīng)充足。需求方面，水產(chǎn)飼料消費(fèi)進(jìn)入淡季，沿海油廠菜粕成交量顯著下滑。供多需淡，菜粕價(jià)格弱勢(shì)難改。

菜籽到港量增加

前期，由于和加拿大在進(jìn)口菜籽雜質(zhì)率標(biāo)準(zhǔn)方面存在分歧，我國(guó)進(jìn)口菜籽數(shù)量大幅下滑。2016年8月菜籽進(jìn)口數(shù)量為42.9萬噸，9月下降為19.3萬噸，10月更是下降為6.1萬噸，遠(yuǎn)低于前年同期水平。受此影響，國(guó)內(nèi)沿海油廠菜籽庫(kù)存持續(xù)下滑，2016年11月初庫(kù)存下降到不足20萬噸，供應(yīng)吃緊。隨著中加兩國(guó)就此問題的協(xié)商解決，我國(guó)進(jìn)口菜籽量顯著增加，2016年11月進(jìn)口菜籽達(dá)到30.5萬噸，國(guó)內(nèi)沿海油廠菜籽庫(kù)存逐漸回升，年末庫(kù)存達(dá)到39.8萬噸。

隨著原料供應(yīng)增加，油廠開機(jī)率也有所恢復(fù)，2016年12月菜籽壓榨量與11月相比有了顯著提高。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2017年1—3月國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽的到港量仍將保持在較高水平，每月可能在40萬噸以上，菜籽原料供應(yīng)較為充足。同時(shí)，近日國(guó)家質(zhì)檢總局在《允許進(jìn)口飼料和飼料添加劑國(guó)家（地區(qū)）產(chǎn)品名單（更新至2017年1月4日）》中新增了巴基斯坦菜粕，這意味著重新允許巴基斯坦菜粕出口中國(guó)，國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)又增加了新的渠道。

水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季

進(jìn)入冬季后，水產(chǎn)養(yǎng)殖對(duì)飼料的需求進(jìn)入季節(jié)性低谷，難以對(duì)菜粕形成有力的支撐。國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)油廠菜粕成交量顯著下降，截至1月6日，周度菜粕成交量為1150噸，環(huán)比下降91%，同比下降94%，降幅驚人，下游消費(fèi)端對(duì)后市并不看好。而且，目前水產(chǎn)品價(jià)格波瀾不驚，并未像生豬養(yǎng)殖一樣給出養(yǎng)殖戶良好的利潤(rùn)，難以讓養(yǎng)殖戶擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，也就難以形成持續(xù)的需求支撐。

目前大豆供應(yīng)充足，豆粕價(jià)格不高，豆粕與菜粕的價(jià)差也保持在較低水平，5月期貨合約價(jià)差在480元/噸左右，廣東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)差在680元/噸左右。同時(shí)，豆粕蛋白含量要高于菜粕，菜粕與豆粕相比沒有明顯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。因此，在水產(chǎn)料除外的其他飼料中，人們更愿意使用蛋白價(jià)值更高、價(jià)格也不貴的豆粕，而在水產(chǎn)料中菜粕的添加比例也不會(huì)很高，這均不利于菜粕的需求。

此外，由于南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，供應(yīng)龐大，將在整體上壓制整個(gè)蛋白原料的價(jià)格。受此影響，下游的飼料企業(yè)和貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)存的意愿不強(qiáng)，也難以對(duì)菜粕價(jià)格形成有力支撐。

替代原料供應(yīng)充足

從2016年12月開始，隨著南美天氣狀況的改善和國(guó)內(nèi)下游庫(kù)存的累積，大豆和豆粕的短期供需格局逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變。進(jìn)入2017年1月，巴西大豆逐漸開始收割，大部分地區(qū)大豆長(zhǎng)勢(shì)良好，產(chǎn)量前景喜人，一旦大量上市，將給美國(guó)大豆出口造成巨大的壓力，這從近期美豆出口表現(xiàn)不佳已經(jīng)可以看出端倪。

阿根廷方面，天氣條件較為反復(fù)，先是播種前降雨過多，導(dǎo)致播種延遲，接著播種后出現(xiàn)干旱引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，現(xiàn)在部分地區(qū)又出現(xiàn)了降雨過多，不過目前來看都未給大豆生長(zhǎng)帶來太大的負(fù)面影響?？偟膩碚f，阿根廷的天氣仍面臨一些不確定性，但當(dāng)前仍處于大豆的生長(zhǎng)期，此時(shí)降雨過多的影響與去年收獲前的暴雨不可同日而語(yǔ)，市場(chǎng)對(duì)南美大豆豐產(chǎn)的預(yù)期也越來越強(qiáng)。大豆和豆粕供應(yīng)充足將給菜粕市場(chǎng)帶來持續(xù)的壓力，始終是一個(gè)較大的利空因素。

綜上，近期，隨著中加關(guān)于菜籽貿(mào)易問題的解決，進(jìn)口菜籽到港量增加，沿海油廠菜籽庫(kù)存不斷累積。同時(shí)，南美大豆即將上市，預(yù)期供應(yīng)龐大，蛋白原料供應(yīng)充足。而在需求端，水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季，對(duì)菜粕的需求跌入谷底。在蛋白原料供應(yīng)充足的背景下，下游企業(yè)和貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)存需求不強(qiáng)。供大于求格局較為明顯，菜粕弱勢(shì)難改。