當(dāng)前美元、美債收益率下滑，因特朗普政策存在不確定性，投資者拋售美元買入避險黃金。美聯(lián)儲1月不會加息的預(yù)期，使中短期美元面臨回調(diào)壓力。在實物需求的提振下，金價已連續(xù)多日收陽，目前已站上1190美元/盎司關(guān)口?？紤]到近幾年有春節(jié)上漲行情的傳統(tǒng)，且惡劣天氣或致下次非農(nóng)不佳，預(yù)計此次金價反彈趨勢或?qū)⒀永m(xù)至2月初。

特朗普上臺后，美國經(jīng)濟政策存在不確定性

北京時間1月12日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)布勝選后首場新聞發(fā)布會，會議圍繞提振美國制造業(yè)等國內(nèi)議題為中心、以美俄關(guān)系為重點展開，而且?guī)缀跷刺釡p稅及增加基建的具體細(xì)節(jié)，投資者感到失望，拋售美元買入避險黃金。市場一度認(rèn)為特朗普勝選的影響已經(jīng)消化，但從首次講話來看，市場對于特朗普言行的敏感性高于往常，可能會持續(xù)到適應(yīng)這位總統(tǒng)為止，具體的經(jīng)濟政策只能等到1月20日特朗普正式上臺才能知悉。

整體上，市場對特朗普未來的經(jīng)濟持樂觀態(tài)度，因減稅和基建是特朗普經(jīng)濟的重要舉措，如果實施得當(dāng)，必會刺激美國經(jīng)濟，從而重振美國制造業(yè)。但是同時也存在一定的風(fēng)險點，首要的就是債務(wù)上限危機卷土重來。特朗普一上臺便要面臨債務(wù)上限法案3月16日到期的嚴(yán)峻事實。如果要大力推行減稅及基建，政府赤字和政府債務(wù)會快速增長。如果債務(wù)增速再大幅增加下去，可能會引起新的金融危機爆發(fā)。再一點就是，市場對于特朗普經(jīng)濟的期待過高，如果真正實行效果并不理想的話，必然也會引起投資者的避險情緒，從而提高金價。

美國股市回調(diào)，提振金價

2017年股市的走勢會受到特朗普政策的影響，“希望”與“恐懼”并存，整體預(yù)期是一個略低的正常年份。市場對特朗普新政府將采取的稅收改革感到樂觀，美股去年四季度以來表現(xiàn)搶眼，然而最終出臺的措施很可能沒那么好，且赤字將給實施措施帶來局限性。一旦市場注意到美聯(lián)儲和其他央行收緊流動性，信貸市場和銀行股被拋售都是預(yù)警信號，屆時黃金和美元或?qū)⑼瑵q。目前當(dāng)市場普遍看漲，對利益前景和政策過分樂觀時，美股的上漲也許就走到了盡頭，我們預(yù)計特朗普就職后，美股將出現(xiàn)拋售。

自去年11月以來，黃金ETF持倉一直呈流出狀態(tài)，今年1月10日又減持了8.95噸。ETF持續(xù)減持反映了市場的情緒變化，空頭力量比較強，黃金市場當(dāng)前面臨著巨大拋壓。但從另一個角度看，ETF減持至去年3月的水平，按照同比例觀察，金價至少應(yīng)漲至1200美元/盎司附近，現(xiàn)在金價在1197美元/盎司附近振蕩，等待突破這個位置。

臨近中國最大的傳統(tǒng)節(jié)日——春節(jié)，黃金的消費需求強勁。近期金價雖有所上漲但仍處在年度低位，世界都在期待中國大媽救場，節(jié)日氣氛、人民幣兌美元持續(xù)走軟，加之市場恐慌情緒的蔓延，將促使國內(nèi)外黃金溢價飆升。從2013年至2015年春節(jié)期間行情走勢看，金價在此時間段均呈現(xiàn)了上漲行情。由于今年年底市場氛圍與前幾年類似，我們預(yù)計歷史會重復(fù)，金價維持當(dāng)前上漲趨勢。

技術(shù)上看，金價周線三連陽，顯現(xiàn)出進(jìn)一步上行的可能，日線和小時指標(biāo)維持開口向上，千二關(guān)口或易攻難守。