【金融】

期指：上周兩市指數(shù)均調(diào)整，深市表現(xiàn)更弱。期指分化明顯，IH>IF>IC,我們覺得近期IPO的加速改變了IC的估值邏輯，之前小盤股有重組預(yù)期，而IPO的加速使市場的重估預(yù)期減弱，因此，IC的表現(xiàn)最弱，在管理層脫虛向?qū)嵉囊龑?dǎo)下，預(yù)計股市融資功能將會加強，預(yù)計后市IC在期指中表現(xiàn)最弱的情況還會繼續(xù)持續(xù)。臨近春節(jié)，市場的人氣較為低迷。進入一季度年報將逐步公布，我們預(yù)計今年的業(yè)績總體上會有所回升，上半年我們認(rèn)為對股市不必悲觀。操作上，建議保持逢低做多的思路；套利方面，建議做多IH或IF，同時拋空IC。

國債：上周資金面整體較為寬松，現(xiàn)券收益率小幅下行，國債期貨小幅上漲，公布的的宏觀數(shù)據(jù)整體對市場影響不大但日內(nèi)波動較大。債市經(jīng)過前一階段劇烈調(diào)整，市場已部分去杠桿，逐漸恢復(fù)理性。整體看市場階段性企穩(wěn)向好，短期內(nèi)資金維持面寬松，T1703上方98.5附近有明顯壓力，下方96附近有支撐，預(yù)計春節(jié)前市場能保持相對穩(wěn)定，但仍需關(guān)注臨近春節(jié)的資金面情況。

【金屬能源化工】

動力煤: 13日，六大發(fā)電集團日耗68.5萬噸，環(huán)比降，庫存995.9萬噸，環(huán)比增。秦港庫存652.5，環(huán)比降。錨地52，環(huán)比降，預(yù)到22，環(huán)比增。13日，動力煤價格指數(shù)(RMB):CCI5500(含稅) 605元/噸，ZC705收盤524.6元/噸。上周煤炭港口裝船量明顯回升，煤礦陸續(xù)放假，秦皇島煤炭庫存降至700萬以下，主要發(fā)電集團日均耗煤量維持高位，春節(jié)前補庫小高峰對煤價形成支撐。未來幾個月，動力煤供需整體偏弱，價格將延續(xù)下跌。建議觀望為主，長期看動力煤市場會繼續(xù)偏弱運行，建議逢高做空思路為主。

焦煤焦炭：13日，普氏煉焦煤指數(shù)中揮發(fā)硬焦煤報價181.5美元/噸，換算成人民幣約1520元/噸。 jm1705合約為1263.5元/噸。期貨貼水256.5元/噸。13日，天津一級冶金焦平倉價為2080-2100元/噸，j1705合約為1699.5元/噸。期貨貼水390.5元/噸。國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)運行。在去產(chǎn)能政策的執(zhí)行下，鋼廠開工率降低，部分現(xiàn)貨焦炭價格下降，下游方面焦鋼企業(yè)采購積極性一般。預(yù)計短期或?qū)⑿》{(diào)整。原料方面，臨近假期，煤價堅挺，焦企成本難降。臨近春節(jié)放假，整體上以穩(wěn)定為主，近期市場波動較大，建議觀望為主。預(yù)計短期國內(nèi)煉焦煤現(xiàn)貨價格或?qū)⑿》{(diào)整。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：主產(chǎn)區(qū)價格大幅下挫2.5-2.6元/斤左右，務(wù)工返鄉(xiāng)影響，銷區(qū)走貨更加困難，養(yǎng)殖戶恐慌拋售。雞蛋期貨1705合約高開低走，大幅下跌，市場供大于求格局已確定，加之產(chǎn)區(qū)環(huán)節(jié)庫存積壓過剩，終端消化力度減弱，料將出現(xiàn)量價齊跌的局面，走勢符合預(yù)期，操作上建議繼續(xù)持有空頭。

豆粕：巴西早播大豆收割，但是卡車司機罷工，令運輸不暢，市場大豆需求再度轉(zhuǎn)向美豆，美豆期價收高。基金持倉6周來首次多單增加幅度超過空單。周口益海嘉里43%豆粕現(xiàn)貨價格3230元/噸，穩(wěn)定。連盤M1705合約高開震蕩，期價整體已經(jīng)站上各均線，加之外盤走強，料內(nèi)盤將延續(xù)強勢逢高，操作上建議前期試空單離場，新單逢低少量介入，關(guān)注壓力位前期價表現(xiàn)。M1705合約壓力位2894.

油脂：市場對減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行力度質(zhì)疑，國際原油期價收跌，美豆油承壓回落。因馬幣走強和馬棕櫚油出口數(shù)據(jù)不佳，馬棕櫚油期價高位震蕩。連盤油脂反彈承壓，加之外盤整體油脂期價走弱，料將拖累內(nèi)盤走弱，操作上建議短多離場，新單日內(nèi)偏空介入。

棉花：ICE棉花振蕩收低，美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)美國產(chǎn)量和期末庫存量。中國現(xiàn)貨指數(shù)328B報15789元/噸，漲8。鄭棉夜盤小幅反彈，市場消化利空影響，短期維持振蕩格局的可能性較大，操作上繼續(xù)觀望為宜。

白糖：ICE原糖小幅下跌，期價繼續(xù)圍繞60日均線波動，短期維持振蕩走勢的可能性較大。廣西南寧中間商新糖報價6660元/噸，跌30。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)全面開榨，進度快于去年同期。DDGS反傾銷實施使得市場對后期食糖進口貿(mào)易政策產(chǎn)生聯(lián)想。本周關(guān)注進口數(shù)據(jù)公布的情況。鄭糖夜盤小幅盤升，短期走勢偏于振蕩，操作上繼續(xù)觀望為宜。