國債期貨：資金面趨緊 期債承壓。

一、行情回顧。周一，期債午后跳水。5年期主力合約TF1703開盤價99.595 ，最高99.710 ，最低99.140 ，收盤于99.140 ，漲跌幅為-0.48%，成交量為8875手，持倉量為9401手。三張合約總成交10663手，總持倉16697手。10年期主力合約T1703開盤價97.480 ，最高97.720 ，最低99.140 ，收盤于96.860 ，漲跌幅為-0.68%，成交量為45653手，持倉量為34807手。三張合約總成交68889手，總持倉66113手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈投放1650億元，資金利率多數(shù)上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.8BP至2.1420 %，7天利率上行2.59BP至2.4239 %，14天利率上行1.89BP至2.7815 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行9.12BP至2.2007 %，7天利率上行19.89BP至2.5842 %，14天利率上行42.28BP至3.0712 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1703合約的CTD券170001.IB，IRR為-3.71%，該券當(dāng)日估值為99.6393；T1703合約的CTD券為160023.IB，IRR為-4.17%，該券估值為95.4971?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行1.4BP、4.7BP至2.9596%、3.2496%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)下行0.04BP至170.31 ，固定利率國債指數(shù)下行0.04BP至170.72。

四、財經(jīng)資訊。

1、中金所董事長張慎峰表示，要特別重視防范債券市場的潛在風(fēng)險；推動更多的銀行和保險機構(gòu)進(jìn)入國債期貨市場，從而使國債期貨的價格信號更加科學(xué)準(zhǔn)確。

2、央行：去年12月末外匯占款環(huán)比下降3178億元，余額21.9萬億元，連續(xù)第14個月下降，降幅較上個月有所縮窄。

3、人民日報：適度提高財政赤字率不僅是安全的，而且具有重要現(xiàn)實意義。

五、結(jié)論及投資建議。

周一，國債期貨午后跳水大幅收跌，10年主力跌0.68%，5年主力跌0.48%，中長端現(xiàn)券收益率也出現(xiàn)比較顯著的上行，前期醞釀的朦朧做多情緒再次經(jīng)受考驗。從公開市場的操作情況來看，央行昨日凈投放1650億元，Shibor全線上漲，隔夜回購利率回升至三周以來的高點，央行在上周五已經(jīng)投放了3055億元，但未來兩個工作日仍有2165億元MLF到期，同時繳稅繳準(zhǔn)以及節(jié)前取現(xiàn)需求仍令資金面的狀況并不足夠樂觀。觀察最近一段時間資金面的走勢，由于央行早于市場預(yù)期地安排節(jié)前資金，預(yù)期差導(dǎo)致資金面快速走向?qū)捤?，一方面這種寬松可能難以持續(xù)，節(jié)前投放的資金很可能在節(jié)后收回；另一方面，資金面的寬松可能有所透支，當(dāng)市場需要修復(fù)時對行情也會造成較大的影響。經(jīng)過昨日調(diào)整，期債貼水程度放大，本周公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)，同時特朗普正式就任，資金面緊張的影響或為一次性的，期債多看少動，仍以逢低短多為主。