市場分化明顯 股指震蕩反彈為主

觀點：消息面上，習近平：在瑞士達沃斯表示，預計中國2016年GDP增6.7%，在主要經(jīng)濟體中依然是最高水平。李克強：近日對棚戶區(qū)改造工作作出重要批示，要求今年新開工600萬套棚改。國務院：將完善電信市場準入制度，開放民間資本進入基礎電信領(lǐng)域。央行：去年12月末外匯占款余額21.9萬億元人民幣，環(huán)比下降3178億。商務部：2016年我國對外投資1701.1億美元，同比增長44.1%。路透：兩位消息人士周一透露，證監(jiān)會主席劉士余上周六(1月14日)召集部分在京機構(gòu)召開座談會，聽取市場人士對IPO、再融資、殼資源和新三板等問題的意見和建議。路透：據(jù)一接近監(jiān)管層的人士透露，今年監(jiān)管層可能會將再融資的規(guī)?？刂圃?016年規(guī)模的一半左右。市場方面，隨著商品價格的回升，對相關(guān)藍籌股有正面積極的影響，藍籌股保持震蕩上行格局，同時創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過短期殺跌之后，繼續(xù)下跌的空間不大，所以股指整天有望震蕩反彈。

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉IF1703合約多單，IH合約可繼續(xù)保持2270-2300之間的高拋低吸。

銅強勢震蕩

美元走強，銅價回落，基本面市場沒有特別的變化，全年中國全年進口銅495萬噸，同比增加3%，市場繼續(xù)期待中國需求不會變?nèi)?。去年上漲是由各種因素疊加，今年庫存，消費，資金都中性，因此我們目前的判斷還是在去年的價格范圍內(nèi)保持震蕩，后期如果沒有銅精礦緊張帶來減產(chǎn)，那么價格難有大幅度上漲，因此不建議追買，繼續(xù)觀望，春節(jié)前原則上不建議參與，除非有極端的低價或者高價。

金強銀略弱反彈維持 關(guān)注英脫歐方式

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收于1205.2，日線上破60日均線，反彈形態(tài)延續(xù)，支撐1190，壓力1210、1225；COMEX銀報收于16.855，日線小陰仍未突破60日均線，反彈受壓但形態(tài)未壞。周線階段下調(diào)有企穩(wěn)特征，但未擺脫下行通道，支撐16.5，壓力17.0、17.3。

消息面：英國央行行長卡尼稱，英國脫歐對英鎊和英國經(jīng)濟的影響在未來幾年都“有一定程度上的不確定性”，將影響通脹水平。IMF將2017年、2018年美國經(jīng)濟增長預期上調(diào)至2.3%、2.5%；將2017年中國經(jīng)濟增長預期上調(diào)至6.5%。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉807.96噸，較上日持平；白銀ETF持倉量10524.06噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀期價均窄幅震蕩。滬金日線反彈維持，但受制于60日均線壓力，反彈空間需要進一步的突破來打開；滬銀日線仍在60日均線之下橫盤，5、10日均線走平，MACD紅柱縮短，短線反彈弱化但未完全走壞?；久嫔?，中期看，美聯(lián)儲2017年加息三次的預期未變，IMF上調(diào)中美經(jīng)濟增速預期，全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟預期樂觀，市場風險偏好相對降低。短期看，美元維持調(diào)整勢頭，市場對中國和印度需求旺季預期樂觀，基金持倉終于止住下滑并小幅回增，這對金銀短線走勢提供了支撐，技術(shù)上反彈形態(tài)得以維持。今晚英首相將宣布退歐方式，或?qū)κ袌鰩矶叹€影響，操作上多加關(guān)注。AU1706支撐270，壓力274.5；AG1706支撐4080，壓力4170。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線反彈維持，1706輕倉持多；銀階段調(diào)整未扭轉(zhuǎn)，短線反彈受壓，1706關(guān)注60日均線附近表現(xiàn)，如有效突破可持多或跟多，反之參考4080-4170區(qū)間短線交易。

鋼材礦石偏強震蕩

周一晚外盤原油、CRB指數(shù)收漲、倫銅收跌，大宗商品震蕩走勢；美元指數(shù)收漲，震蕩測試通道下緣。鋼材現(xiàn)貨上漲，港口鐵礦石630，持平；唐山鋼坯2920，漲40；上海螺紋3230，漲50。截至1月13日主要城市鋼材社會庫存環(huán)比升3.71%，持續(xù)8周上升，同比上升17.31%；螺紋社會庫存502.31萬噸，環(huán)比上升4.82%，同比上升39.49%。社會庫存持續(xù)回升，消費處入季節(jié)性淡季，終端需求持弱。春節(jié)臨近，本周將是現(xiàn)貨市場成交的最后一周，成交也會趨淡，市場會陸續(xù)關(guān)門，現(xiàn)貨價格也會趨于有價無市。霧霾天氣又令武安、山西出臺鋼廠限產(chǎn)政策，盡管現(xiàn)貨成交也進入節(jié)前狀態(tài)，對現(xiàn)貨價格仍形成利好。加上對地條鋼清除、中頻爐拆除節(jié)后螺紋等長材供應受影響的預期，期貨市場資金炒作熱情較高，趁機大勢拉漲，短線炒作氛圍預計維持，礦石螺紋維持偏強震蕩走勢。操作上，礦石螺紋波段多單持有；短線交易日內(nèi)為主。

期市強勢不改 膠現(xiàn)貨觀望氛圍較濃 期價上漲節(jié)奏有所放緩

膠在周末加速上揚后，昨天，現(xiàn)貨市場觀望氣氛明顯增加，交易異常清淡，顯然廠家對近期的快速上漲準備不足，現(xiàn)貨市場是否跟進期貨上漲節(jié)奏，需要再觀察一陣才更明確。由于市場整體情緒逆轉(zhuǎn)，資金近期追漲意愿強烈，導致期價上漲速度過快，若現(xiàn)貨不能迅速跟進，短期期市上繼續(xù)主動推高的資金就會大大降低，期價可能出現(xiàn)短暫回落。但在需求預期轉(zhuǎn)強，泰國洪災減產(chǎn)等諸多利好刺激下，技術(shù)上突破上揚有效，春節(jié)前強勢格局很難打破。膠馬上進入全球停割期，季節(jié)性強周期也支持期價保持強勢。即使期價有可能出現(xiàn)回撤，回撤幅度也較難把握，不建議輕易參與空頭阻擊。操作上，依舊建議回撤尋找買點為主，5月支撐上移至20800附近，趨勢多單繼續(xù)持有；有回撤20800的機會，新多介入，短線止損點20400。

PP先看9300壓力

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8800、華東8800（+50）、華南9100、西南8950、西北8600-8700、東北8800；中石化——華北8750-9050、華東8700-8800、華南9050（+150）。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1500噸、全部成交，神華包頭掛賣量1234噸、全部成交，神華寧煤掛賣量390噸，成交290噸，神華新疆掛賣量859噸，成交769噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊，1月13日國內(nèi)PP庫存環(huán)比增加1.44%，其中石化企業(yè)庫存平穩(wěn)、港口庫存激增19.15%、貿(mào)易企業(yè)庫存微增1.32%。

【期貨走勢】1705前20持倉：多頭144,942（+11,920），空頭151,101（+7,824）。最近的13根日線排列形成了一個小的圓弧底，按照理論推算如果能突破9300則能將短期上限擴大至10200附近，預計在9300一線多空雙方將發(fā)生激烈爭奪。PP1705-PP1709價差137（+16），L1705-PP1705價差1071（-153），PP與甲醇依然保持高聯(lián)動，LLDPE和甲醇的相關(guān)性相對PP偏弱。

【今日漲跌】震蕩偏多

【操作策略】在黑色系影響下PP看多情緒提升，如能突破9300多單可繼續(xù)持有，反之止盈。

鄭醇延續(xù)區(qū)間整理

【現(xiàn)貨】：陜西2300，川渝2700，兩湖2700，河南2500，內(nèi)蒙2300，蘇州3040，寧波3150，山東2600，華南2940，東北2700.CFR中國332美元/噸.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，供需面：上周主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)降價排庫進展尚可，短時庫存壓力得以緩解，市場備貨需求得到補充，供需面進入僵持。盤面甲醇再次震蕩上行，其中不排除黑色系的提振作用，總體的中期震蕩區(qū)間尚未打開，后面是否能繼續(xù)維持強勢則需要其他基本面的支持，比如原油或烯烴開工進程等。從最新的數(shù)據(jù)上看，下游負荷提升，期價維持小幅貼水，現(xiàn)貨繼續(xù)調(diào)降情緒并不強，整體持穩(wěn)為主。在預期上，我們?nèi)匀粚π陆ㄏN的投產(chǎn)需求支撐報有期望，甲醇價格重心上移后繼續(xù)給予持穩(wěn)趨上展望。

【操作建議】：鄭醇進入2600-3000震蕩區(qū)間；短多保護上提至2810.

玻璃短線關(guān)注板塊氛圍

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1520，湖北億鈞1480，武漢長利1500.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，上周國內(nèi)浮法玻璃市場穩(wěn)中下滑，華北多數(shù)廠家價格小幅走低，華東少數(shù)廠出臺年前優(yōu)惠政策，華中及華南地區(qū)暫維穩(wěn)價觀望。江蘇蘇華達新材料有限公司600噸三線原產(chǎn)白玻，昨日投料改產(chǎn)F綠。盤中玻璃震蕩趨穩(wěn)上行，有板塊氛圍的帶動，另外也有自身的抗跌因素，淡季背景下的庫存低位小升，成本端的挺價支持，總之價格下幅空間較為有限。從目前的基差結(jié)構(gòu)上看限制了玻璃的漲幅空間，短線節(jié)奏上則主要關(guān)注黑色系的擾動，不過就當前數(shù)據(jù)預期來看，我們?nèi)詫笫袌笥锌春眯膽B(tài)，中長線可以耐心持有。

【操作建議】：震蕩上行預期不改，多單上提保護持有，1280參考。

鄭煤基本面變化不大 庫存下滑存支持

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混590-600元/噸，京唐港590-600元/噸。秦皇島港實際成交價：595-605元/噸（來源：卓創(chuàng)）

【盤面】：秦皇島港口庫存1.13日652.5萬噸（1.12日667萬噸）：截至1月16日，沿海六大電廠平均庫存量為985.5萬噸，平均日耗68.6萬噸，可用天數(shù)14.4天?；久鏌o大的變化，環(huán)渤海五港（新增黃驊港）煤炭庫存量由2026.9萬噸回落至1770.4萬噸，環(huán)比下跌256.5萬噸，跌幅12.65%。由國家發(fā)改委與中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國電力企業(yè)聯(lián)合會、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會3大行業(yè)協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的一份關(guān)于煤價的“備忘錄”正式在社會透露。備忘錄主要強調(diào)了價格波動的預警機制，意在對價格大幅波動后的有效應對，預計仍會以調(diào)控工作日等手段報備生產(chǎn)。就短期盤面來看，預計期價將多圍繞長協(xié)價格535波動，目前下游電廠庫存持續(xù)下降，若后期電廠集中補庫且上游庫存未有提升保障，那當前期價則仍存震蕩攀升空間。

【操作建議】由于對后市報有持穩(wěn)預期，試多保護上提至520-525。

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，政策方面，“三去一降一補”是山西省2017年的首要工作重點，這一年仍將實施減量置換、減量重組、提高單產(chǎn)、減人增效，關(guān)閉退出煤炭產(chǎn)能2000萬噸左右。價格方面，唐山焦炭市場價亂，二級（CSR55）承兌到廠價1910-1980元/噸，內(nèi)蒙資源1800-1850元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）1970-2030元/噸；山西焦炭市場維弱，太原一級焦承兌出廠價1900-1920元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨存在支撐，近期關(guān)于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭價格堅挺，但下游價格疲軟，焦炭價格受打壓。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，下游疲軟打壓焦炭價格，煤強炭弱。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤焦炭，上移動止損單，跟隨行情。焦炭1705，支撐1650。焦煤1705，支撐1230。

油脂略有恢復 多單繼續(xù)以靜制動

隔夜美盤休市

而從美農(nóng)1月的報告看，中國和美國的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，但巴西大豆產(chǎn)量提高?；久娓纳撇蛔?。

美國生物燃料：美國環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標準從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂維持溫和震蕩的走勢，中軸對應，5月 豆油7020，棕櫚油6320，菜籽油7250。日內(nèi)震蕩幅度40點，自行短線交易。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對應于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動。

經(jīng)過節(jié)前資金持續(xù)離場后，市場將進入新的波動過程，而國儲菜籽油成交價延續(xù)走低，相對僵持。我們維持判定，仍持多，以靜制動。

粕類區(qū)間震蕩 等待外盤指引

【外盤、消息】周一為美國馬丁?路德金紀念日假期，CBOT市場休市一天，周二重開交易。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，今日豆粕現(xiàn)貨價格，山東日照3160元/噸，天津3450元/噸，秦皇島3220元/噸，東莞3230元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2510-2530元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2480-2500元/噸，營口2600元/噸，成都2350元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕震蕩，1705豆粕減倉3.2萬，1705菜粕減倉0.9萬

【操作策略】市場關(guān)注巴西物流和阿根廷天氣。國內(nèi)兩粕進入目標區(qū)間。1705豆粕2900-2950，1705菜粕2400-2450。區(qū)間上沿或有壓力，多單可注意換手。

棉花外盤休市 多單以靜制動

隔夜美國棉花休市。

1月美農(nóng)報告要點為：全球庫存提高9萬包。主要來自于美國和中國的產(chǎn)量提高，其中美國總產(chǎn)提高至855萬包，期末庫存提高20萬包，至500萬包。中國產(chǎn)量提高100萬包。

中棉方面，3128B報15781-8。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

2017年3月8日起，國儲再次投放國儲棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和震蕩為主，預期CF1705圍繞15120一線，CF1709圍繞15420一線震蕩，震蕩幅度100點，多單適當換手交易即可。多單持倉為1705合約。

同時，從標準級和低等價棉花的價差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們在12月27日給予多單再次進場增持的判定，介入價位為14750一線，目前看基本合理。 進一步要考慮向CF1709移倉，由于消費進入季節(jié)性削弱過程，整個交易時間將被迫拉長。

原糖休市 內(nèi)盤繼續(xù)震蕩 待出方向

【外盤】周一為美國馬丁·路德金紀念日假期，軟商品市場休市一天，周二重開交易。

【消息】1.威爾遜船務機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上周五巴西桑托斯港待裝糖船數(shù)達8艘，較前一周的6艘（9個月來新低）增加2艘。這些貨船預計裝糖28.33萬噸，較前一周（19.6萬噸）提高44.5%。

【期貨走勢】國內(nèi)傳聞20日之前放儲20萬噸陳糖，糖市基本面仍然較弱，節(jié)前資金面謹慎，但是整體商品市場氛圍偏多、產(chǎn)區(qū)陰雨持續(xù)，等偏多消息刺激，鄭糖繼續(xù)在均線壓力與支撐夾縫中震蕩，待出方向。

【操作策略】短線操作為主。

雞蛋期價整體橫盤

觀點：目前春節(jié)備貨周期已經(jīng)到來，但現(xiàn)貨庫存正常偏多，雞蛋節(jié)日需求表現(xiàn)平淡，其對價格提振作用比較有限。我們認為，在基本面偏弱的情況下，隨著春節(jié)節(jié)日備貨需求結(jié)束，短期內(nèi)難有新的利多因素對期價形成提振作用，雞蛋期價的反彈空間將繼續(xù)受限而維持短線弱勢格局。技術(shù)上看，近日雞蛋1705合受3500關(guān)口壓制回落，今日需重點關(guān)注3400關(guān)口對期價的支撐---若期價下破3400關(guān)口則其還有下跌的空間。 

操作建議：1705合約高位空單輕倉持有；若期價確認下破3380可繼續(xù)短空。