周二（1月17日）早盤，大宗商品集體下挫，焦煤、焦炭及有色金屬遭重挫。截止中午收盤，焦炭跌7.02%、焦煤跌6.24%、動(dòng)力煤跌4.85%、滬鋅跌4.58%、滬錫跌3%，滬銅、滬鉛、熱卷、PVC、滬鎳跌幅超2%，雞蛋、螺紋、PP、玻璃、鐵礦石、瀝青、滬鋁跌幅超1%；鄭油、豆粕漲1%。

黑色系單邊難做 對沖也難做

現(xiàn)在這個(gè)階段，做多做空都沒有明顯安全邊際，整體投資應(yīng)該不能做單邊。”長期從事黑色系投資的北京募道投資有限公司總經(jīng)理張東亮說，從全球范圍看，隨著特朗普上臺，美國基建投入帶動(dòng)全球，都會出現(xiàn)基建高峰，而且國際貨幣仍然充裕，加上中國各個(gè)環(huán)節(jié)的去產(chǎn)能政策的深化，商品整體不能做空，但是做多又沒有安全邊際。

國內(nèi)大型焦炭生產(chǎn)基地——河北旭陽集團(tuán)期貨部副總經(jīng)理王柏秋表示，在現(xiàn)在價(jià)格的情況下，國內(nèi)焦炭企業(yè)平均開工率為74%，仍在歷史低點(diǎn)。接下來，要博弈的就是鋼廠需求量的上升還有焦炭企業(yè)的開工率恢復(fù)，到底哪個(gè)快，這將直接決定焦炭價(jià)格的走勢?！拔覀冋J(rèn)為如果河北省繼續(xù)嚴(yán)格實(shí)施環(huán)保檢查，焦炭開工率仍然不會太好，將對焦炭價(jià)格構(gòu)成支撐?！?/p>

“單邊難做，對沖也難做。對實(shí)體企業(yè)來說，最佳投資策略是期現(xiàn)結(jié)合。”永安期貨研究院院長張逸塵認(rèn)為，2017年主要看國家政策，注意政策面提出的抑制經(jīng)濟(jì)泡沫、抑制過度投機(jī)的要求。如果還以去年經(jīng)驗(yàn)看今年的市場，那么過去的經(jīng)驗(yàn)可能會變成包袱，實(shí)體企業(yè)要少講基本面，多看盤面，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

鋅價(jià)仍有上漲空間 但波動(dòng)較大

金瑞期貨分析，2017年鋅精礦市場隨著境內(nèi)境外礦山重啟與新增礦山逐步達(dá)產(chǎn)，全年范圍內(nèi)鋅精礦缺口相對2016年有著明顯的收窄。而在經(jīng)過2016年大幅度的消耗境內(nèi)外的鋅精礦庫存之后，初步估算市場所剩的鋅精礦庫存量恰好處于2017年鋅精礦缺口附近。與市場比較一致的判斷相反，我們認(rèn)為明年冶煉廠未必會嚴(yán)重減產(chǎn)，即使減產(chǎn)幅度可能也不會太大。但即便如此，在保守預(yù)計(jì)需求的前提下全球精煉鋅市場仍將出現(xiàn)34萬噸的缺口，這足以支撐鋅價(jià)繼續(xù)上漲。

如果精礦庫存滿足不了當(dāng)期缺口，會發(fā)生冶煉廠削減產(chǎn)量的情況，這時(shí)精煉鋅缺口會放大，鋅錠會出現(xiàn)明顯去庫存，價(jià)格可能會出現(xiàn)更大幅度的上漲。

如果嘉能可提前重啟，中國因環(huán)保問題關(guān)停的小礦山加快復(fù)產(chǎn)，都可能導(dǎo)致精礦短缺矛盾的解決，鋅價(jià)將快速回落。在缺口已經(jīng)大幅縮窄的前提下，這些精礦供應(yīng)的變動(dòng)會對價(jià)格造成巨大的影響

考慮到上述原因，雖然預(yù)計(jì)價(jià)格仍將維持強(qiáng)勢，但考慮到精礦供應(yīng)的不確定性，明年鋅價(jià)也可能存在較大的調(diào)整壓力。預(yù)計(jì)2017年滬鋅主力運(yùn)行區(qū)域在20000-30000元/噸，倫鋅2300-3500美元/噸。