摩根士丹利在報告中指出，考慮到客戶需求的持續(xù)改變、供過于求和競爭加劇等因素，資管業(yè)務(wù)將在今年迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

具體來看，主動管理、ETF費(fèi)用均可能再度下滑，而特朗普政府政策的不確定性則將有利于選股者的回報。此外，盡管特朗普承諾放松監(jiān)管，但摩根士丹利認(rèn)為，去年出臺的信托人規(guī)則不太可能被廢除。

主動管理再承壓

過去幾年間，資金持續(xù)流出主動管理型基金，轉(zhuǎn)而流入指數(shù)基金。

華爾街見聞稍早提及，全球最大兩家資管公司貝萊德（BlackRock）和領(lǐng)航（Vanguard）去年資金流入再創(chuàng)紀(jì)錄，其基金業(yè)務(wù)規(guī)模增長的主要推動力在于傳統(tǒng)的主動型基金經(jīng)理人表現(xiàn)不佳，投資者對其不再抱有幻想。于是資金涌入注入ETF和指數(shù)基金等手續(xù)費(fèi)更低廉的被動投資產(chǎn)品中。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，主動管理型基金的基金經(jīng)理或?qū)嚎s管理費(fèi)用。今年，上述基金經(jīng)理收取的費(fèi)用可能縮水1/3以上。

ETF費(fèi)用或降至零以下

與主動管理基金相似，美國最熱門的投資產(chǎn)品——ETF的費(fèi)用也可能再度下滑。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，考慮到市場持續(xù)火熱和競爭加劇，2017年，ETF費(fèi)用可能降至零以下，“大型公司的盈利模式可能從收取資管費(fèi)用轉(zhuǎn)向更高估值的軟件許可費(fèi)用?！?/p>

信托人規(guī)則仍然存在

美國勞工部要求財務(wù)顧問在管理客戶的退休賬戶時，必須將客戶利益置于首位，該規(guī)則于去年4月生效。

當(dāng)時，奧巴馬政府指出，該規(guī)則可每年為中產(chǎn)階級家庭節(jié)省數(shù)十億乃至上百億美元。

特朗普當(dāng)選以來，金融企業(yè)對其放松監(jiān)管的承諾感到興奮，但摩根士丹利預(yù)計(jì)，上述信托人規(guī)則不太可能被廢除：

該規(guī)則有利于消費(fèi)者，這個因民粹主義制勝的政府不太可能主動將其作廢。即便該規(guī)則被廢除，SEC也能實(shí)施一項(xiàng)更為廣泛的信托規(guī)則，這將對所有個人賬戶（稅收與退休賬戶）產(chǎn)生影響。

選股者黃金時代來臨

對于選股者而言，較低的相關(guān)性和較高的分散性是理想環(huán)境。

摩根士丹利指出，特朗普政府政策的不確定性將推高分散性，并拉低相關(guān)性，程度可能達(dá)到金融危機(jī)以來從未出現(xiàn)的水平，最終為選股者創(chuàng)造更多獲得高回報的機(jī)會。