國債期貨:債市基礎(chǔ)還不穩(wěn)定 波動難免。 一、行情回顧。周二,期債全天弱勢震蕩。5年期主力合約TF1703開盤價99.120 ,最高99.175 ,最低98.980 ,收盤于99.075 ,漲跌幅為-0.14%,成交量為7239手,持倉量為9073手。三張合約總成交8749手,總持倉16602手。10年期主力合約T1703開盤價96.500 ,最高96.830 ,最低98.980 ,收盤于96.600 ,漲跌幅為-0.35%,成交量為35413手,持倉量為33490手。三張合約總成交59967手,總持倉68207手。 二、資金面。昨日,公開市場操作凈投放2700億元,資金利率顯著上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行11.43BP至2.2563 %,7天利率上行4.27BP至2.4666 %,14天利率上行2.61BP至2.8076 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行33.55BP至2.5362 %,7天利率上行9.96BP至2.6838 %,14天利率上行27.26BP至3.3438%。 三、現(xiàn)券市場。TF1703合約的CTD券170001.IB,IRR為-3.56%,該券當日估值為99.5337;T1703合約的CTD券為160023.IB,IRR為-4.92%,該券估值為95.3363?,F(xiàn)券方面,5年期、10年期收益率分別上行2.3BP、2BP至2.9830%、3.2692%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌,其中中債國債總指數(shù)下行0.16BP至170.04 ,固定利率國債指數(shù)下行0.16BP至170.44。 四、財經(jīng)資訊。 1、國家主席習近平:中國經(jīng)濟長期向好的基本面并未改變,繼續(xù)削減產(chǎn)能和去杠桿;積極營造寬松有序的投資環(huán)境,放寬外商投資準入。 2、聯(lián)合國:預(yù)計2017年全球經(jīng)濟增速將從2016年的2.2%上升至2.7%,2018年經(jīng)濟增速預(yù)估則為2.9%;中國未來兩年的經(jīng)濟增速都是6.5%。 五、結(jié)論及投資建議。 周二,國債全天維持弱勢震蕩,全線收跌,5年、10年國債收益率分別上行2.3、2.0BP,5年、10年國開分別上行4.01、2.34BP。昨日公開市場央行凈投放2700億元,連續(xù)第二日凈投放,為一年來最高水平,但是資金緊張局面持續(xù),Shibor利率以及回購利率大幅顯著上行。1、2月份為經(jīng)濟數(shù)據(jù)空缺期,資金面成為影響期債走勢非常關(guān)鍵的因素。觀察1月份的資金面,中上旬比較寬松,隔夜、7天資金甚至一度回到2016年8月之前的水平,但在16日午后重新走緊,并在17日進一步升級,其背后依然是對政策去杠桿、擠泡沫的擔憂,本質(zhì)上和12月中上旬的擔憂比較類似,同業(yè)存單是否納入同業(yè)負債進行管理以及政策具體如何實施都還不明朗,但鑒于去杠桿防風險的方向確定,在同業(yè)鏈條規(guī)模壓縮到合適水平前債市的不穩(wěn)定基礎(chǔ)仍在。參考12月份情況,目前無論從未來增速上、還是市場預(yù)期以及政策應(yīng)對上,對期債的沖擊都應(yīng)有所減退,當時的收益率水平應(yīng)能提供一個比較安全的位置。操作上,繼續(xù)觀察資金利率走勢,期債多看少動,逢大跌超調(diào)可輕倉介入多單。 責任編輯:唐正璐 |
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