股指期貨

暫時觀望

今日早盤3組期指微幅低開后震蕩上行，午后行情回落，三組期指均震蕩下行。現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市維持弱勢震蕩格局，市場二八分化不顯著，從盤面來看，鋼鐵、通信、煤炭跌幅居前，市場無明顯領(lǐng)漲板塊，熱點較為渙散。從近期的經(jīng)濟面來看，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，而海外風(fēng)險因素較多，特朗普將正式任職，對股市產(chǎn)生一定的影響。從資金面來看，兩市融資余額減少31.7億元至8941.04億元，滬股通凈流入3.33億，深股通凈流入8.09億元，顯示資金流入有所分化。另外，SHIBOR利率全線上行，春節(jié)臨近，恐市場資金持續(xù)緊張。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量持續(xù)低迷，合計成交2979億元，創(chuàng)近四個月新低，上證指數(shù)上方均線壓力較大，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

偏空思路操作

今日期債主力震蕩上行。資金面上，SHIBOR繼續(xù)全線上漲，質(zhì)押回購利率截至期貨收盤前多數(shù)回落，央行今日進行了2500億逆回購，當(dāng)日凈投放1900億元，此外，對部分銀行進行了MLF詢量，今日和周日將有1995億MLF到期，而周三逾千億到期量尚未進行續(xù)作，市場有傳言稱定向降準(zhǔn)，但我們認為鑒于經(jīng)濟環(huán)境及匯率壓力，降準(zhǔn)概率較小，關(guān)注央行貨幣操作。經(jīng)濟指標(biāo)方面，已公布的12月數(shù)據(jù)好壞不一，對期債影響較小，關(guān)注明日即將公布的GDP及工業(yè)、投資等數(shù)據(jù)對期價的指引。技術(shù)上，期債上方承壓短期均線，且短期均線拐頭向下，建議偏空思路操作。

貴金屬

暫時觀望

國際現(xiàn)貨黃金周四亞市早盤下破1200美元，并觸及1197.69美元/盎司日低。周三(因美國通脹等經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，且美聯(lián)儲主席耶倫(JannetYellen)鷹派的發(fā)言推動美元兌一籃子貨幣反彈，金價當(dāng)天紐約時段下跌，最低觸及1202美元/盎司。周四除了有歐洲央行的利率決議外，耶倫也將二度登臺發(fā)表講話。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

謹(jǐn)慎持多

滬期銅強勢整理，下游接貨熱情已逐漸降溫，持貨商們年前清庫存狀態(tài)也漸入尾聲，市場報價者減少，好銅貨源依然稀少，貼水小幅收窄，平水銅品牌間價差依然較大，下游入市量減少，接貨量穩(wěn)中趨降，市場初顯供需拉鋸狀態(tài)。操作上，謹(jǐn)慎持多。

螺紋鋼(RB)

買1705賣1710套利謹(jǐn)慎持有

今日螺紋期貨價格整理為主。政策方面，截至1月18日，已有28省區(qū)市召開2017年地方兩會，去產(chǎn)能被列為首要工作重點，任務(wù)增加、措施從嚴(yán)幾乎成為從中央到地方去產(chǎn)能的主基調(diào)，處置“僵尸企業(yè)”，嚴(yán)處“地條鋼”等違法違規(guī)項目、推動兼并重組三路突進。19日臨汾地區(qū)天氣出現(xiàn)嚴(yán)重污染，當(dāng)?shù)劁搹S限產(chǎn)30-50%。下游需求方面，目前現(xiàn)貨基本有價無市，春節(jié)之前至元宵節(jié)這段時間需求偏淡。另外，上期所出臺春節(jié)期間風(fēng)險控制通知，從1月25日起螺紋、熱卷期貨交易保證金從9%上調(diào)至11%。因此，預(yù)計螺紋期貨價格震蕩為主，若是回調(diào)至3000附近建議少量買入。1705-1710合約的正向套利謹(jǐn)慎持有。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日期貨價格走弱?，F(xiàn)貨成交偏淡，現(xiàn)貨價格下跌20元/噸。之前由于市場關(guān)注清除“地條鋼”的消息，螺紋大漲，熱卷也跟漲，但清除“地條鋼”對熱卷影響不大，隨著螺紋走弱，熱卷價格也開始回調(diào)。套利資金方面的因素也打壓熱卷價格。由于前期熱卷和螺紋價差較大，部分套利資金賣熱卷買螺紋。不過去產(chǎn)能方面的消息依舊對市場有所支撐。熱卷基差目前也偏大，今日基差為329，這限制價格下跌空間。因此，短期預(yù)計期貨價格震蕩為主，建議暫時觀望。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中13170-13190元/噸，對當(dāng)月貼水110-90元/噸，無錫成交集中13170-13190元/噸，杭州成交集中13160-13180元/噸。冶煉廠挺價惜售，市場流通貨源較少，臨近春節(jié)假期，中間商以清庫存為主，降低庫存量過節(jié)，下游企業(yè)春節(jié)備貨已接近尾聲，接貨意愿回落，整體成交方面，持貨商借助本周下游備貨最后機會報價偏挺，呈現(xiàn)供需拉鋸狀態(tài)。期貨方面，滬期鋁維持高位震蕩，期價表現(xiàn)上下兩難格局，多空分歧較大，操作上建議暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

滬鋅主力1703合約開盤后重心小幅回落至22300元/噸附近震蕩。現(xiàn)貨市場，煉廠正常出貨，貿(mào)易商積極出貨，但下游陸續(xù)著手放假，加之鋅價高位，拿貨不多，整體成交不及昨日。期貨盤面鋅價下午短暫跳水，現(xiàn)貨成交情況不佳打壓盤面多頭熱情，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳較無錫主力1702合約升水500-600元/噸，俄鎳貼水300-200元/噸，貿(mào)易商報價仍較積極，主要為貿(mào)易商之間的成交，下游拿貨逐漸減少，金川公司出廠價下調(diào)600元至84400元/噸，調(diào)價較晚。上午主流成交區(qū)間83350~84500元/噸。期貨方面，滬期鎳整體維持低位區(qū)間震蕩格局，短期基本面未發(fā)現(xiàn)任何變化，操作上建議暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨價格整理為主，持倉量下降，資金流出2億。昨日力拓維持并將2017年發(fā)貨量目標(biāo)和2016年相當(dāng)，即維持在3.30-3.40億噸，這對市場也有一定提振。另外國內(nèi)礦山計劃停產(chǎn)過年也支撐市場。庫存方面，但1月13日當(dāng)周庫存為11899（+167）萬噸，港口庫存處于2010年2月以來高位。鋼廠庫存維持在29-31天，處于偏高水平。需求方面，終端需求處于淡季。政策方面，大商所出臺春節(jié)期間風(fēng)險控制通知，從1月25日起鐵礦石期貨交易保證金上調(diào)至12%。短期預(yù)計鐵礦期貨價格震蕩偏強，趨勢交易投資者建議暫時觀望。

天膠(RU)

多單離場

近期天膠受泰國洪水影響，大幅走強，連續(xù)突破20000、21000整數(shù)關(guān)口，但上行動能有所減弱，雖然重心上移，整體仍然偏強，18000一線支撐有效。天膠主力1705合約受泰國洪水影響累及出口，加之雨季延長，對旺季供應(yīng)造成較大影響，目前依托均線上行。泰國南部主產(chǎn)區(qū)洪水帶來的旺產(chǎn)季減產(chǎn)風(fēng)險逐漸吸引市場關(guān)注?，F(xiàn)貨市場主流報價小幅回暖，市場交投穩(wěn)定。基本面來看，12月重卡銷量數(shù)據(jù)向好，年末需求表現(xiàn)較好為期價提供利多支撐，加之目前市場貨源相對偏緊，料短期期價或維持弱勢，但前高阻力明顯，18000買入思路不變，短期注意多單離場或減磅。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

回調(diào)做多

今日瀝青小幅回落，獲均線支撐，整體上行趨勢未改，下方2600一線支撐明顯。1706合約目前仍然偏強，回調(diào)存在做多機會。基本面上煉廠庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。原油達成減產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨穩(wěn)定，加之社會庫存維持低位，貿(mào)易商采購積極性回升。近期國內(nèi)市場需求整體轉(zhuǎn)強，部分地區(qū)施工仍然在進行，且?guī)齑嫒栽谙?，煉廠價格面臨一定的支撐。廠庫方面維持低位?？紤]國內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，原油提振較大，建議偏多思路。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力今日低開后震蕩運行，均線獲得支撐。市場部分價格延續(xù)漲跌，各大區(qū)部分線性略高30-50元/噸，華南部分高壓略高20-50元/噸，華東高壓跌50-100元/噸。部分石化價格漲跌不一，且臨近年底，市場交易熱情不高，商家多隨行出貨。下游詢盤寥寥，實盤成交商談。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但商品波動較大，建議投資者暫且觀望，激進者多單輕倉介入。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

聚丙烯主力1705合約今日低開后震蕩運行，下方60日線支撐有效。PE市場價格整理為主。線性期貨高開震蕩下滑，但臨近年底，市場交易活動清淡，商家多穩(wěn)價報盤。下游廠家陸續(xù)放假，需求寥寥，成交走量欠佳?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，料短期聚丙烯期價或小幅走弱，建議投資者暫且觀望，激進者多單輕倉介入。

PTA(TA)

多單中線持有

TA今日走勢震蕩，期價回落5400整數(shù)關(guān)口獲得支撐，整體期價高位震蕩，仍然維持多頭格局。前期資金流入明顯?；久婵春罄m(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油高位震蕩，但由于PX端利潤仍然可觀，原油對TA影響有限?；久嫔峡?，目前PTA開工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預(yù)計一季度整體供需將處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振。現(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議偏多思路。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日小幅反彈，近期在下游鋼廠利潤縮小的背景下，鋼廠對焦炭價格的采購積極性較低，前期補庫基本已經(jīng)結(jié)束，加上焦炭自身貨源逐漸變得寬松，因此近期焦炭現(xiàn)貨價格有所松動，現(xiàn)貨價格小幅下跌，但由于政策面對地條鋼的打壓，我們預(yù)期后期這塊的缺口將會引發(fā)春節(jié)后高爐開工率的提升，從而使得鋼廠增加對原料的采購，屆時焦炭價格將會繼續(xù)保持堅挺，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日小幅反彈，下游焦化廠采購積極性較低，相對而言，焦煤現(xiàn)貨價格仍然保持相對堅挺，因此近期焦化廠煉焦利潤在不斷下降，我們預(yù)期節(jié)后下游焦化廠會有一輪集中補庫，因此焦煤現(xiàn)貨價格下跌幅度有限，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

空單謹(jǐn)慎持有

動力煤主力1705合約今日維持震蕩，港口現(xiàn)貨價格維持陰跌，但由于節(jié)前減產(chǎn)和環(huán)保組視察的影響，坑口價格保持堅挺，部分地區(qū)的坑口價格還略有上調(diào)，我們認為，節(jié)后的矛盾將集中在港口高企的庫存，如果不能有效消化港口庫存，那么節(jié)后乃至上半年仍可能出現(xiàn)一波下跌行情，因此操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

暫且觀望

目前國內(nèi)甲醇市場經(jīng)過一周左右的大幅回調(diào)，部分市場有止跌跡象，其中西北主產(chǎn)區(qū)而言，經(jīng)過上周低價排庫操作，部分企業(yè)假期間庫存壓力將維持在可控水平，加之節(jié)前部分貿(mào)易商及下游備貨操作，繼續(xù)下滑空間不大；同時，受春節(jié)前運費大幅走高帶動，在主產(chǎn)區(qū)價格止跌企穩(wěn)背景下，整體到貨成本將受運費波動而波動，后期亦將有反彈可能。港口方面，受內(nèi)地貨沖擊、部分業(yè)者低價甩貨以及某烯烴裝置停車影響下，成交重心亦下滑明顯，然在內(nèi)地貨止跌以及港口可流通庫存依然偏緊前提下或降幅有限，隨著“小年”臨近，部分下游、貿(mào)易商以及中間運輸者將陸續(xù)退市，各地市場整體交投氛圍或?qū)p弱。今日甲醇期價震蕩下行，回測布林道中軌支撐，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

暫且觀望

當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)的市場價格處于兩難之中。由于原燃材料價格成本的上漲，四季度生產(chǎn)企業(yè)盈利狀況反而不如三季度；同時生產(chǎn)企業(yè)庫存明顯偏低和運營資金相對充裕，也使得生產(chǎn)企業(yè)對度過春節(jié)假期有比較大的信心。而前期華北和臨近的華東地區(qū)連續(xù)霧霾嚴(yán)重影響了沙河等地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)的正常出庫，造成庫存快速增加。生產(chǎn)企業(yè)只能通過讓利給客戶，增加下游渠道的提貨量。目前看由于市場價格偏高和優(yōu)惠幅度不大，貿(mào)易商采購謹(jǐn)慎。今日玻璃期價震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日沖高回落。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日高開低走。技術(shù)上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

階段性供應(yīng)偏重，暫時觀望

今日白糖期價大幅拉升，突破6900元/噸壓力，結(jié)束了近一個月的震蕩走勢。市場方面，中間商新糖報價6850元/噸，上調(diào)110元/噸，成交一般。進口數(shù)據(jù)發(fā)布在即，市場預(yù)期在30-40萬噸，低于去年同期50萬噸水平。同時，外糖近期因印度減產(chǎn)幅度高于預(yù)期而維持偏強態(tài)勢。2017上半年，國家將公布是否提高關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)，對國內(nèi)食糖供需結(jié)構(gòu)起到至關(guān)重要的引領(lǐng)。若以目前情況來看，2016/17年度我國食糖供需相對平衡，中線缺乏可操作的機會。不過，考慮到巴西供應(yīng)壓力以及17/18年度東南亞供應(yīng)大幅回升的預(yù)期，2017年中，全球糖市有望出現(xiàn)“牛轉(zhuǎn)熊”，此時不論是逢高沽空或者構(gòu)建跨榨季的買9拋1策略都較為適宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

持有59反套

今日連玉米期價增倉整理，多空分歧加大。市場方面，今日東北港口玉米價格穩(wěn)定，部分地區(qū)較昨日提高10-20元/噸，理論平艙1490-1500元/噸。廣東港口玉米成交量有所起色，散船新糧碼頭1560-1580元/噸。東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價格穩(wěn)定，掛牌1290-1400元/噸，農(nóng)歷小年以后賣糧熱情預(yù)期下降，飼料企業(yè)收購新玉米價格1300-1430元/噸，部分區(qū)域已出現(xiàn)1250-1300元/噸的低價。華北深加工企業(yè)收購價格走低，區(qū)間1600-1700元/噸，個別跌破1600元/噸，南方銷區(qū)多以執(zhí)行前期合同為主。目前玉米市場仍面臨較大的銷售壓力，今年東北售糧進度偏慢，較往年慢10-20%，未來年后仍有較重的上量壓力。操作上，考慮到資金在1500元/噸存在一定買盤支撐，持有59反套較為適宜。淀粉方面，國內(nèi)玉米淀粉市場價格繼續(xù)下行回調(diào)，整體走勢穩(wěn)中趨弱，其中華北地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。受近期成本支撐力度減弱以及下游終端需求放量遲緩的影響下，現(xiàn)貨市場人士觀望居多。預(yù)計短期現(xiàn)貨市場或?qū)⒕S持穩(wěn)中趨弱的走勢。重點關(guān)注春節(jié)期間行業(yè)開工率的變化情況。操作上，持有59反套為宜。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價增倉偏強，階段性維持反彈格局。市場方面，國產(chǎn)大豆價格大部分穩(wěn)定，個別上漲。蛋白廠采購逐漸結(jié)束，外銷轉(zhuǎn)慢，國產(chǎn)大豆行情滯漲企穩(wěn)。同時，近期期貨盤面向下調(diào)整理，國內(nèi)豆粕行情持續(xù)下跌，影響上游油豆行情，上周黑龍江部分油廠油豆收購價格略有下調(diào)，本周已停收。不過，國產(chǎn)大豆基本面較好，目前中儲糧糧點收購價格高企，對東北市場形成有效支撐。同時，2016年雖然全國大豆種植面積大幅增加，但東北產(chǎn)區(qū)大豆自播種以來受干旱天氣影響，單產(chǎn)下降，總體產(chǎn)量增幅未能達到前期業(yè)內(nèi)人士的樂觀預(yù)估，且東北優(yōu)質(zhì)大豆貨源更是難尋，春節(jié)前蛋白廠集中在沿淮區(qū)域采購，東北大豆油豆銷量比重較大，春節(jié)過后蛋白廠有補庫需要，而沿淮區(qū)域大豆貨源量見底，給東北大豆進入南方市場帶來機機會，進而將對節(jié)后市場形成利好。預(yù)計春節(jié)前國產(chǎn)大豆行情持穩(wěn)運行。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕延續(xù)5日均線為依托的反彈，上方已接近2970-2980元/噸強阻力區(qū)，操作上不宜追高。一月份為南美大豆生長關(guān)鍵期，市場焦點仍在南美產(chǎn)量，巴西干旱情況有所改善，但阿根廷中北部地區(qū)澇災(zāi)過后又將面臨高溫考驗，對阿根廷減產(chǎn)的擔(dān)憂推動美豆上漲。但目前已進入天氣炒作的后期，天氣升水預(yù)期也將面臨能否被證實的檢驗，且美豆已到達1070-1080美分/蒲式耳關(guān)鍵阻力區(qū)，上方風(fēng)險加大，不宜繼續(xù)追高。國內(nèi)方面，截至1月15日當(dāng)周，沿海大豆庫存增加31.15萬噸至349.79萬噸，豆粕庫存增加6.11萬噸至70.86萬噸，豆粕未執(zhí)行合同下降74.6萬噸至379.36萬噸。油廠開機率持續(xù)維持高位，豆粕庫存近期持續(xù)增加，隨著年后補庫窗口來臨,下游提貨速度加快，銷售情況略有好轉(zhuǎn)。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

油脂依舊震蕩偏強

國內(nèi)豆油庫存近期有所反彈，油廠開機率高企加之季節(jié)性需求旺季已過去，短期豆油再度累庫存。不過伴隨著春節(jié)的臨近，壓榨量在未來兩個月份都會有顯著的環(huán)比下降 。當(dāng)下油脂市場依舊在消化穩(wěn)定流入市場的儲備菜油，加之現(xiàn)貨菜油貼水豆油，故豆 油消費仍受一定擠壓。綜合來看，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存在未來兩個月會保持在80萬噸至 100萬噸區(qū)間，一個中性的庫存水平，連豆油本身缺乏獨立的行情，基差修復(fù)為本周 的主基調(diào)。外盤油脂進入震蕩市，產(chǎn)區(qū)棕油累庫存的時間會比較長，不過厄爾尼諾對 棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，美豆油本身處在震蕩市中，因此遠期豆棕價差的擴大 仍是大概率。操作上，油脂短多仍可操作，但豆油不是油脂的主要交易點，套利交易 中建議9月上的豆棕價差的擴大波段操作。

棕櫚油(P)

維持反彈趨勢

今日棕櫚期價寬幅震蕩，目前受到5日均線支撐。市場方面，1月MPOB報告將馬來棕櫚庫存環(huán)比上調(diào)0.2%，兌現(xiàn)產(chǎn)量下降和出口下降更多的預(yù)期，價格雖然有所反彈，但主要是前期市場預(yù)期透支的結(jié)果。不過，船運機構(gòu)ITS和SGS公布的馬棕1月1-15日出口數(shù)據(jù)，環(huán)比增加6.7%和12%，出口數(shù)據(jù)有所修復(fù)。今日MPOB預(yù)計2017年馬棕產(chǎn)量將在12%，而出口將增加11.2%，因此整體庫存水平將維持目前狀況，低庫存難以修復(fù)。操作上，建議持有買5拋9正套。

菜籽類

暫且觀望

菜粕呈現(xiàn)高位震蕩走勢，2470元/噸橫向壓制顯現(xiàn)。近期菜油庫存偏高，而菜粕庫存處于五年來低位，但冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖對菜粕需求表現(xiàn)較為疲弱，消費端難以拉動菜粕上漲，美豆及豆粕表現(xiàn)仍是菜粕走勢主導(dǎo)因素。本周拋儲的近10萬噸2013年菜籽油成交率為100%，成交均價6777元/噸，較前一周上漲228元/噸，菜油買家逢低補庫，下方空間有限，但拋儲持續(xù)投放仍對鄭油反彈形成壓制。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋期價偏強震蕩，上方3450元/500kg附近賣盤壓力偏重。市場方面，貨源供應(yīng)偏多，市場走貨一般，流通環(huán)節(jié)庫存壓力減小。同時蛋價觸底，部分產(chǎn)區(qū)蛋價小幅反彈。預(yù)計全國產(chǎn)區(qū)蛋價穩(wěn)定為主，局部地區(qū)小幅反彈。實際上，目前蛋價已經(jīng)相對低迷，但春節(jié)備貨疲弱，特別是下游食品廠備貨不佳，蛋價遲遲未能開啟節(jié)日備貨行情，側(cè)面反映出目前雞蛋供應(yīng)充足的現(xiàn)實，同時由于部分地區(qū)爆發(fā)一定程度的H7N9疫情，致使市場購買情緒下降，貿(mào)易商反映走貨偏慢。因此，2016年蛋雞養(yǎng)殖高利潤的后遺癥將在2017年鋪開，至少上半年供過于求的格局難以得到有效緩解。操作上，建議逢高沽空1705合約。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日減倉上行，上方測試15300元/噸阻力位，震蕩思路操作。近期國內(nèi)市場成交清淡，一月下旬起企業(yè)陸續(xù)放假，放假天數(shù)多為7-15天，行情呈現(xiàn)小幅震蕩。拋儲前新棉供應(yīng)較為充足，目前商業(yè)庫存在300萬噸以上，而下游紡企棉花庫存12月環(huán)比顯著上升13.5%，庫存回升到年內(nèi)中高水平，終端坯布消費仍較為疲弱，鄭棉15300-15500元/噸拋售壓力較大。1月初棉花種植意向調(diào)查顯示，2017年全國種植意向環(huán)比12月增0.84%至4%，2017年棉花供應(yīng)形式好轉(zhuǎn)。印度棉花受廢幣政策影響，供應(yīng)不足引發(fā)印度棉價格高企，出口市場向美棉轉(zhuǎn)移，印度棉花經(jīng)快速上漲后已，出現(xiàn)滯脹回落跡象。操作上建議暫且觀望。