股指窄幅震蕩

觀點(diǎn)：消息面上，央行：本周迄今已在公開市場通過逆回購累計(jì)凈投放10350億元，勢將創(chuàng)下史上最大單周凈投放。匯局：新聞發(fā)言人王春英表示，中國在應(yīng)對美聯(lián)儲加息上有一定優(yōu)勢，目前中國外匯儲備規(guī)模非常充裕。證監(jiān)會：副主席方星海在達(dá)沃斯論壇上表示，今年最大的風(fēng)險(xiǎn)在金融領(lǐng)域，中國通常都能較快回應(yīng)金融風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷改革，其將逐步得到完善。丁二烯板塊：山東、江蘇等地丁二烯市場價(jià)格每噸再度上漲100元至200元不等，漲至每噸24500元至24600元，較去年12月初的價(jià)格漲近50%。本周，國內(nèi)丁二烯市場價(jià)格不斷走高，市場可售貨源稀少。市場方面，因春節(jié)因素，央行貨幣釋放流動性，但市場利率仍然偏高，對股市有負(fù)面影響，同時股指連續(xù)反彈之后，昨日獲利盤出局較多，推動調(diào)整。今日預(yù)期窄幅震蕩為主，整體結(jié)構(gòu)依然是震蕩上行。

交易策略方面，可持倉IF多單，同時可在2300-2310買入IH1703合約多單，高拋低吸操作為主。

銅震蕩

夜盤繼續(xù)震蕩，波動幅度小，國內(nèi)資金依舊沒有參與興趣，支持下降至45萬手以下，國際國內(nèi)都開啟節(jié)日前的行情。本周現(xiàn)貨交易清淡，春節(jié)期間的備庫基本完成，國內(nèi)庫存預(yù)計(jì)小幅增加。倫敦庫存繼續(xù)減少，第三個周三也無大變化，現(xiàn)貨貼水大，沒能吸引交貨，倫敦目前現(xiàn)貨仍然貼放大至28美金，說明市場已經(jīng)沒有大的空頭部位。仍然維持區(qū)間震蕩的策略，沒有趨勢行情，也沒有極端價(jià)格，建議春節(jié)前少動多看，今天依舊觀望。

數(shù)據(jù)偏好未改美元調(diào)整勢頭 金銀下探回升

【外盤、消息】隔夜，國際金銀雙雙收跌。COMEX金報(bào)收于1207.2，日線報(bào)收錘形小陽，技術(shù)上反彈勢頭減弱但未扭轉(zhuǎn)，支撐1200，壓力1220；COMEX銀報(bào)收于17.050，日線收長下影小陰，短期日均線及MACD上行，反彈力度減緩但未壞，支撐16.8，壓力17.5。

消息面：美國1月14日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)23.4萬，接近上世紀(jì)70年代以來最低水平，預(yù)期25.2萬，前值修正為24.9萬。美國12月新屋開工122.6萬，預(yù)期118.8萬，前值110.2萬。美國12月營建許可121萬，預(yù)期122.5萬，前值121.2萬。歐洲央行維持主要再融資利率0.0%不變，符合預(yù)期。德拉吉稱潛在通脹尚未形成令人信服的上行趨勢。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉807.96噸，較上日持平；白銀ETF持倉量10524.06噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金偏弱震蕩，前期反彈勢頭弱化，日線上暫時受到20日均線支撐，周線未破5周均線，反彈勢頭尚未完全走壞；滬銀下探回升，日線仍未有效打破近日的橫盤走勢，反彈形態(tài)弱化但未完全扭轉(zhuǎn)，周線上面臨5周均線支撐?；久嫔希瑲W央行按兵不動，德國拉吉稱通脹潛在上行趨勢。美國首請失業(yè)人數(shù)創(chuàng)數(shù)十年低點(diǎn)，并且連續(xù)98周低于30萬人，這讓2017年美國加息預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化，并構(gòu)成金銀中期的上行壓力。短線來看，美元并未受到太多提振，短線調(diào)整勢頭維持。同時道指亦陷調(diào)整，加之目前貴金屬的消費(fèi)旺季，金銀存在一定短線支持，因此，反彈還不能判定為結(jié)束，繼續(xù)關(guān)注支撐位的表現(xiàn)。AU1706支撐269，壓力273；AG1706支撐4080，壓力4170。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線反彈力度弱化，1706輕多止盈后參考技術(shù)位轉(zhuǎn)入盤中短線交易；銀階段調(diào)整未扭轉(zhuǎn)，短線橫盤震蕩略弱，1706輕多以4080為止損暫時謹(jǐn)慎持倉，或上沖不過壓力減倉。

鋼材礦石震蕩走勢

周四晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品震蕩走勢；美元指數(shù)收跌，維持在下行調(diào)整通道中。鋼材現(xiàn)貨漲跌平穩(wěn)，港口鐵礦石640，跌5；唐山鋼坯2810，跌50；上海螺紋3230，持平。春節(jié)臨近，本周是現(xiàn)貨市場成交的最后一周，商家也開始離市，成交趨淡，市場陸續(xù)關(guān)門，現(xiàn)貨價(jià)格趨于有價(jià)無市。霧霾天氣好轉(zhuǎn)，河北解除應(yīng)急響應(yīng)，多數(shù)廠家恢復(fù)生產(chǎn)，山西環(huán)保督查中。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，截至1月6日全國短流程鋼廠產(chǎn)能利用率、開工率均跌破30%，而2016年11月開工率接近90%，說明中頻爐關(guān)停數(shù)量在持續(xù)增加，關(guān)停力度大。對地條鋼清除、中頻爐拆除節(jié)后螺紋等長材供應(yīng)受影響的預(yù)期，期貨市場近日資金炒作熱情較高，由于投機(jī)氛圍濃厚，拉高獲利回吐壓力大，造成波動劇烈，短線關(guān)注資金回吐力度，礦石螺紋維持震蕩走勢。操作上，礦石螺紋波段多單減持，i1705破606減出，rb1705破3190減出；短線交易日內(nèi)為主。

膠空頭主動展開阻擊 多空博弈加劇 結(jié)局難定 后市震蕩加大

隨著泰國雨水停止，圍繞泰國洪災(zāi)減產(chǎn)炒作基本結(jié)束，在沒有更多利好消息刺激下，膠期價(jià)回撤壓力增大是事實(shí)。昨天夜盤，空頭少有的主動出擊，打壓遠(yuǎn)期合約，遠(yuǎn)期期價(jià)大幅下挫。從盤面看，空頭此次出擊主要是以遠(yuǎn)期合約為主，顯然多頭放棄了對遠(yuǎn)期的抵抗，空頭輕松的將多頭陣營分化，主力合約被迫下挫，基本面和消息面均沒有任何新的變化，膠昨晚的大跌，是空頭主力主動反擊的結(jié)果，我們姑且看作是空頭的一種自救反擊策略。但同時出現(xiàn)了一個不合理現(xiàn)象，9～5月由原先的升水結(jié)構(gòu)，迅速轉(zhuǎn)變?yōu)橘N水結(jié)構(gòu)，在現(xiàn)有庫存已經(jīng)龐大的背景下，遠(yuǎn)期出現(xiàn)對近月的貼水后，實(shí)盤壓力將絕大部分壓在5月合約上，除非有人試圖在5月逼空，否則5月多頭幾乎沒有接貨意愿，貼水結(jié)構(gòu)導(dǎo)致矛盾無法后移，就算9月是傳統(tǒng)的弱勢合約，但必須考慮到現(xiàn)有庫存龐大的背景，那么，9～5月貼水結(jié)構(gòu)我們認(rèn)為是極其不合理的。技術(shù)上，5月合約若有效破20500，多單嚴(yán)格止損，隨后采取保守的交易策略，暫時放棄多空純投機(jī)操作，建議可在9～5月貼水超過200點(diǎn)后，做買9拋5的套利，此套利單可以拿到5月交割前夕。

PP節(jié)前難出大行情

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8800、華東8800、華南9200、西南8950、西北8650-8750、東北8800（-100）；中石化——華北8750-9050、華東8700-8800、華南9050。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量749.198噸、成交244噸，神華包頭掛賣量868噸、成交73噸，神華寧煤掛賣量649噸，成交546噸，神華新疆掛賣量930噸，成交207噸。

【期貨走勢】1705前20持倉：多頭126,354（-8,203），空頭130,513（-7,374）。PP構(gòu)筑圓弧底失敗，短期行情預(yù)判由偏多下調(diào)至震蕩，運(yùn)行區(qū)間在8700-9200之間，春節(jié)前應(yīng)不會出現(xiàn)大波動。PP1705-PP1709價(jià)差85（-5），L1705-PP1705價(jià)差1194（+62），L和PP供應(yīng)端出現(xiàn)差異導(dǎo)致近期價(jià)差連續(xù)走高。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】老多逢高止盈，價(jià)格重回區(qū)間底部的8700附近可再次介入。

鄭醇區(qū)間內(nèi)隨市整理

【現(xiàn)貨】：陜西2300，川渝2700，兩湖2700，河南2500，內(nèi)蒙2300，蘇州2980，寧波3100，山東2700，華南2940，東北2700.CFR中國335美元/噸.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.68%，環(huán)比上漲0.46%；西北地區(qū)的開工73.84%，環(huán)比上漲1.38%。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存大幅下降至61.65萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源下降至12.30萬噸附近。供需面：隨著春節(jié)日期逐漸臨近，國內(nèi)甲醇市場供需轉(zhuǎn)入僵持局面，雖仍有剛需支撐，但市場推漲受限。因浙江興興烯烴意外停車影響，華東需求亦會收縮，然沿海可流通貨源持續(xù)下滑，沿海挺價(jià)心態(tài)亦將延續(xù)。目前我們?nèi)匀豢春眯陆ㄏN的潛在需求，節(jié)前盤面氛圍或多以區(qū)間震蕩為主，短線操作上則以技術(shù)指向跟進(jìn)。

【操作建議】：鄭醇進(jìn)入2600-3000震蕩區(qū)間；節(jié)前供需僵持謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)震蕩或顯無序，暫以2800為強(qiáng)弱分水參考。

玻璃變化不大 維穩(wěn)

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1304，河北德金1200，河北迎新1312，滕州金晶1520，湖北億鈞1480，武漢長利1500.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，貴州省黔西南州貴耀科技股份有限公司一期500噸浮法生產(chǎn)線計(jì)劃近日點(diǎn)火投產(chǎn)。本期重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)商庫存總量為2078萬重量箱，較上期增加297萬重量箱，增幅16.68%，主因下游深加工企業(yè)多已停工放假所致，實(shí)屬正?，F(xiàn)象。國內(nèi)浮法玻璃市場基本穩(wěn)定，臨近春節(jié)，市場表現(xiàn)清淡。盤面玻璃延續(xù)持穩(wěn)整理，可見自身淡季背景下的抗跌氛圍，從目前的基差結(jié)構(gòu)上看限制了玻璃的漲幅空間，短線節(jié)奏上則主要關(guān)注黑色系的擾動，不過就當(dāng)前數(shù)據(jù)預(yù)期來看，我們?nèi)詫笫袌?bào)有看好心態(tài)，中長線可以耐心持有。

【操作建議】：震蕩上行預(yù)期不改，多單上提保護(hù)持有，1280參考。

鄭煤預(yù)期持穩(wěn)

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混590-600元/噸，京唐港590-600元/噸。秦皇島港實(shí)際成交價(jià)：595-605元/噸（來源：卓創(chuàng)）

【盤面】：秦皇島港口庫存1.18日619.5萬噸（1.17日621.5萬噸）：截至1月19日，沿海六大電廠平均庫存量為975.7萬噸，平均日耗65.2萬噸，可用天數(shù)15天。近日國家發(fā)改委、鐵總與中煤協(xié)會三方，正醞釀推出一個稱作“345”的新版本。所謂“3”是指太原、西安和北京三個鐵路局，“4”是指神華、同煤、陽煤和陜煤化四個煤企，“5”則是指華能、大唐、華電、國電和中電投五大電力集團(tuán)。“345”長協(xié)新版本的推出，進(jìn)一步補(bǔ)上和夯實(shí)了鐵路運(yùn)力這一短板,表明發(fā)改委等相關(guān)部門欲通過三方簽訂相關(guān)協(xié)議，對產(chǎn)運(yùn)需三方對中長期合同加以更好約束和保障，從而力保煤電長協(xié)執(zhí)行到位，為保證煤價(jià)在合理區(qū)間正常運(yùn)行奠定基礎(chǔ)。春節(jié)前市場氛圍多顯謹(jǐn)慎，工業(yè)用電亦會逐步衰減，當(dāng)前市場價(jià)格多以穩(wěn)為主?？偟膩砜?，在供給側(cè)改革引領(lǐng)下，今年的煤炭市場仍會以去產(chǎn)能為核心，產(chǎn)能淘汰與置換將會持續(xù)，潛在供應(yīng)壓力有限，這也是我們最看好的支撐面。價(jià)格在適當(dāng)管控背景下，操作上則需主要把握季節(jié)性機(jī)會。

【操作建議】由于對后市報(bào)有持穩(wěn)預(yù)期，多單輕試可再次圍繞510參與。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，政策方面，1月19日，國家發(fā)改委辦公廳、工信部辦公廳、質(zhì)檢總局辦公廳、國家安全監(jiān)管總局辦公廳、國家能源局綜合司和國家煤礦安監(jiān)局辦公室，日前對堅(jiān)決遏制鋼鐵煤炭違規(guī)新增產(chǎn)能，打擊“地條鋼”規(guī)范建設(shè)生產(chǎn)經(jīng)營秩序聯(lián)合發(fā)布了補(bǔ)充通知。通知要求各省區(qū)市相關(guān)部門高度重視，精心組織，對本地區(qū)相關(guān)鋼鐵煤炭企業(yè)進(jìn)行拉網(wǎng)式的梳理核查。價(jià)格方面，唐山焦炭市場觀望，二級焦（CSR55）承兌到廠價(jià)1910-1930元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）1970-1980元/噸，降雪影響汽運(yùn)走貨緩慢；山西焦炭市場弱勢，太原一級焦承兌出廠價(jià)1900-1920元/噸焦企預(yù)降50元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨存在支撐，近期屬于煤炭淡季，市場更多表現(xiàn)為情緒和資金行為，控制風(fēng)險(xiǎn)為主。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，近期屬于煤炭淡季，市場更多表現(xiàn)為情緒和資金行為，控制風(fēng)險(xiǎn)為主。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，減倉造成的劇烈波動，中線暫觀望。短線按震蕩思路操作。

粕類高位震蕩

【外盤、消息】外盤因獲利了結(jié)，美豆粕收347.3跌2.4跌幅0.69%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照3200元/噸，天津3470元/噸，秦皇島3270元/噸，東莞3270元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營口2650元/噸，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕高位震蕩，1705豆粕減倉4.5萬，1705菜粕減倉2.0萬

【操作策略】美豆系獲利了結(jié)，高位震蕩。后期需重點(diǎn)關(guān)注巴西物流和阿根廷天氣。昨日1705豆粕2900-2950，1705菜粕2400-2450區(qū)間上沿突破，夜盤兩粕回踩區(qū)間上沿，若能站穩(wěn)改線，則目標(biāo)區(qū)間上移，上方空間50-100。

原糖遇阻 內(nèi)盤繼續(xù)走高缺乏指引

【外盤】ICE 3月原糖期貨收跌0.8美分，或3.8%，報(bào)每磅20.18美分，稍早升值兩個月高位21.38美分，但受累于3/5價(jià)差交易激發(fā)的拋售，以及一波技術(shù)性賣盤信號，構(gòu)成了潛在的利空圖形。

【消息】1.12月份中國進(jìn)口糖數(shù)據(jù)即將公布，根據(jù)廣西糖網(wǎng)預(yù)估，由于配額已經(jīng)所剩無幾，進(jìn)口量應(yīng)該在30-40萬噸，低于去年同期的50萬噸。不過由于保稅區(qū)進(jìn)口或也在進(jìn)口總量之內(nèi)，所以不排除部分糖源滯留保稅區(qū)，導(dǎo)致進(jìn)口量突破這一預(yù)估區(qū)間的可能。

【期貨走勢】鄭糖昨日放量上行，突破震蕩區(qū)間，但是國內(nèi)節(jié)后將面臨淡季，供應(yīng)端依舊充裕，基本面支撐不牢，同時隔夜外盤沖高回落，技術(shù)圖形利空，對于內(nèi)盤繼續(xù)走高缺乏指引，因此內(nèi)盤仍有待觀察，追高謹(jǐn)慎。

【操作策略】追高謹(jǐn)慎，多單依托6900持有觀察或滾動做多操作。

雞蛋期價(jià)短線反彈

觀點(diǎn)：昨日受玉米期價(jià)走強(qiáng)提振，雞蛋期價(jià)反彈。目前無大利好提振雞蛋消費(fèi)，春節(jié)節(jié)日需求提振作用接近尾聲，現(xiàn)貨市場需求表現(xiàn)平淡，現(xiàn)貨價(jià)格普遍下跌。我們認(rèn)為，在基本面偏弱的情況下，若無其他利多因素提振,則后市雞蛋期價(jià)的反彈空間將受限而易跌難漲。技術(shù)上看，雞蛋1705合約目前運(yùn)行于350-3450震蕩區(qū)間，后市需關(guān)注3400一線對期價(jià)的支撐作用及60日均線對期價(jià)的壓制。  

操作建議：1705合約高位空單輕倉持有；若期價(jià)確認(rèn)下破3350可繼續(xù)短空。