周一（1月23日）早盤，大宗商品漲跌分化，有色金屬強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，黑色系普遍走弱。截止中午收盤，滬鉛漲3.31%，滬鋁漲2.77%，滬鋅漲2.62%，PP漲2.33%，PTA、甲醇、塑料、動(dòng)力煤、滬銅漲幅超1%；跌幅方面，焦煤跌3.07%，焦炭跌2.92%，鐵礦石跌2.07%，大豆、橡膠、螺紋、玻璃、熱卷跌幅超1%。

基本面支撐鉛價(jià)易漲難跌

方正中期分析，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2016年9月份鉛精礦進(jìn)口量在10.85萬噸，同比降幅53.2%，環(huán)比減少28.9%。1-9月累計(jì)進(jìn)口鉛礦砂及精礦104.1萬噸，累計(jì)同比減少14.5%。9月精煉鉛進(jìn)口量53噸，出口量104噸，同比去年分別減少75.6%和98.1%，減幅巨大。主要原因在于國(guó)內(nèi)環(huán)保壓力加大也使得國(guó)內(nèi)鉛礦對(duì)外依存度進(jìn)一步上升，但由于下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫美元強(qiáng)勢(shì)走高，人民幣大幅貶值也是進(jìn)口擴(kuò)張的一大阻力，此外全球鉛精礦減產(chǎn)明顯，鉛市下游需求回暖使得市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，四季度鉛酸蓄電池進(jìn)入“消費(fèi)稅”征收情緒恢復(fù)期，且各大電信運(yùn)營(yíng)商新建大量新基站及舊基站設(shè)備更新，通訊領(lǐng)域用鉛酸蓄電池再次進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，同時(shí)歲末年初是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，長(zhǎng)期來看鉛市下游消費(fèi)向好。2016全年鉛精礦進(jìn)口75萬噸左右，遠(yuǎn)低于2015年進(jìn)口量，2017年鉛礦砂及精煉鉛進(jìn)口或仍保持弱勢(shì)回調(diào)格局，基本面支撐鉛價(jià)易漲難跌。

焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌 節(jié)前建議謹(jǐn)慎操作

據(jù)華泰期貨，上周焦炭港口庫存小幅上升，焦煤港口庫存連續(xù)三周環(huán)比上升，臨近春節(jié)下游鋼廠煤焦庫存繼續(xù)上升，鋼廠利潤(rùn)尚可，對(duì)煤焦補(bǔ)庫仍在繼續(xù)，但庫存過高或引發(fā)春節(jié)后的去庫存行為。獨(dú)立焦化企業(yè)開工率大幅下降1.9%至74.5%，獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭庫存小幅下降，雖然煉焦副產(chǎn)品利潤(rùn)繼續(xù)小幅上升，但焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌，導(dǎo)致河北地區(qū)獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦利潤(rùn)下降至40元/噸左右。鋼材社會(huì)庫存繼續(xù)增加，環(huán)比增加82.9萬噸，這對(duì)節(jié)后鋼材價(jià)格將形成一定壓制。

本周策略：套利方面，焦炭、焦煤1705合約合約比價(jià)上升至1.36，由于焦炭多頭主力集中度高于空頭主力，目前不宜進(jìn)行買焦炭拋焦煤套利操作。大幅下跌后焦炭、焦煤期現(xiàn)價(jià)差再度擴(kuò)大，節(jié)前建議謹(jǐn)慎操作，控制好倉位。

去產(chǎn)能政策長(zhǎng)期利好鋼價(jià)走勢(shì)

從全球來看，鐵礦石市場(chǎng)整體供應(yīng)增多的趨勢(shì)較為明確，但具體到近期，由于國(guó)內(nèi)鋼廠利潤(rùn)情況較好，鋼廠補(bǔ)充庫存仍較為積極，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格即期的表現(xiàn)相對(duì)較為堅(jiān)挺。

相關(guān)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，新年伊始，各項(xiàng)去產(chǎn)能的政策密集發(fā)力，尤其是中頻爐整治力度加大，對(duì)后期鋼價(jià)走勢(shì)將形成直接的利好?？紤]到2月上旬，雖是節(jié)后，但鋼市還會(huì)受到春節(jié)因素的影響，成交不會(huì)大幅釋放，鋼價(jià)將以穩(wěn)為主;到2月中下旬，隨著工地開工逐步增多，鋼市成交將趨于活躍。