股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤3組期指微幅高開后震蕩上行，午后行情回落，其中IC合約表現(xiàn)偏強(qiáng)，收盤均小幅收漲?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市震蕩攀升，其中軍工股、次新股、有色金屬表現(xiàn)較活躍。從近期的經(jīng)濟(jì)面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，整體來看結(jié)構(gòu)改善需進(jìn)一步觀察，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的壓力仍然較大。另外，據(jù)財(cái)新網(wǎng)表示，股指期貨將逐步回歸常態(tài)，降低保證金手續(xù)費(fèi)，并小幅放開單日開倉交易量。從資金面來看，兩市融資余額減少33.5億元至8887.36億元，創(chuàng)三個(gè)多月來新低，滬股通凈流入7.2億，深股通凈流入7.64億元，顯示資金流入有所分化。另外，SHIBOR利率除隔夜外均上行，春節(jié)臨近，恐市場資金持續(xù)緊張。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量持續(xù)低迷，但上證指數(shù)下方均線支撐力度較強(qiáng)，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國債期貨

前期空單謹(jǐn)慎持有

今日期債主力震蕩運(yùn)行。資金面上，SHIBOR隔夜下行，而中長端繼續(xù)上漲，央行進(jìn)行了400億元逆回購，當(dāng)日凈回籠100億元，結(jié)束連續(xù)六日凈投放。上周五央行開展臨時(shí)流動(dòng)性便利操作，提振了債市情緒，該舉主要是為了維穩(wěn)節(jié)前流動(dòng)性，并非釋放全面寬松的信號。隨著春節(jié)的逼近，取現(xiàn)將令流動(dòng)性趨緊，另外，節(jié)后將面臨大規(guī)模逆回購到期，資金面仍不容樂觀。目前12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已基本落地，總體來看經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好壞不一，對期債影響不大，市場焦點(diǎn)集中在資金面。技術(shù)上看，06合約期價(jià)上方均線附近有一定壓力，建議前期空單謹(jǐn)慎持有。

貴金屬

暫時(shí)觀望

周一開盤黃金白銀小幅高開，表明金銀價(jià)格在投資者眼中被低估，金銀價(jià)格仍有上行空間，上周末美國新上任總統(tǒng)特朗普剛上任就公布了幾項(xiàng)措施，其急于“上手”引發(fā)市場擔(dān)憂。上周黃金收盤1207.30美元/盎司，本周開盤1209.50美元/盎司，白銀上周收盤17.05美元/盎司，本周小幅跳空高開17.07美元/盎司，操作上，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬鋅主力1703合約開盤直線拉高至22900元/噸附近震蕩，盤面較上周五上抬450元/噸?，F(xiàn)貨市場，節(jié)前假日氣氛趨于濃厚，貿(mào)易商及下游相繼放假，市場供需兩淡，成交清淡。期貨尾盤有所下跌，部分前多獲利了結(jié)，操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

買1705賣1710套利謹(jǐn)慎持有

今日螺紋期貨價(jià)格在3180一線震蕩為主，持倉量繼續(xù)下降，1705合約資金流出5億?；久娣矫妫瑤齑娉掷m(xù)增加和下游需求下滑對盤面形成壓制。上周全國主要城市螺紋鋼庫存為561.88 萬噸，周環(huán)比增加 50.56萬噸，增幅 9.89%；節(jié)前最后一周，商家陸續(xù)放假，下游需求低迷；部分貿(mào)易商已經(jīng)放假；春節(jié)期間鋼廠生產(chǎn)仍在繼續(xù)，短期市場供需壓力突出。但今日現(xiàn)貨市場價(jià)格持穩(wěn)，少部分鋼廠上調(diào)1月下旬指導(dǎo)價(jià)，河鋼上調(diào)三級螺紋價(jià)格80元/噸。唐山鋼坯價(jià)格持穩(wěn)，作為下游的螺紋現(xiàn)貨下跌空間也有限。另外6月30日前全部清除“地條鋼”的消息對螺紋中長期形成支撐。因此，預(yù)計(jì)螺紋期貨價(jià)格弱勢震蕩為主，若是回調(diào)至3000附近建議少量買入。1705-1710合約的正向套利謹(jǐn)慎持有。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格收小陽線，持倉量繼續(xù)下降，資金有所流出。基本面方面，庫存和需求依舊是影響盤面的主要因素。上周全國主要城市熱軋卷板庫存總量為192.75萬噸，周環(huán)比增加9.78萬噸。春節(jié)前期間銷售停滯，鋼廠繼續(xù)開工，庫存將會繼續(xù)回升。臨近假期，需求轉(zhuǎn)弱。但今日現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格3690-3700元/噸?；?08元/噸。去產(chǎn)能方面的消息和熱卷基差較大將限制下跌空間。假期后，庫存雖有所累積，由于貿(mào)易商資金較為充沛，節(jié)后恐不太急于套現(xiàn)，節(jié)后大幅降價(jià)出貨概率較低。因此，節(jié)前預(yù)計(jì)期貨價(jià)格震蕩為主，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中13530-13540元/噸，對當(dāng)月貼水170-160元/噸，無錫成交集中13500-13520元/噸，杭州成交集中13500-13540元/噸。冶煉廠仍然表現(xiàn)較為惜售，臨近年關(guān)，過半貿(mào)易商已經(jīng)放假，市場交投清淡，下游備貨已經(jīng)基本完成，市場供需兩淡，今日華東市場整體成交不佳。期貨方面，周五晚間期價(jià)大幅反彈，從技術(shù)上期價(jià)有所突破，近期鋁價(jià)堅(jiān)挺主要與持貨商挺價(jià)惜售以及冶煉廠減產(chǎn)消息有關(guān)，短期鋁價(jià)維持高位震蕩概率偏大，關(guān)注持貨商態(tài)度，操作上建議暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

滬鋅主力1703合約開盤直線拉高至22900元/噸附近震蕩，盤面較上周五上抬450元/噸?，F(xiàn)貨市場，節(jié)前假日氣氛趨于濃厚，貿(mào)易商及下游相繼放假，市場供需兩淡，成交清淡。期貨盤面鋅價(jià)在23000附近壓力較大，沖高回落，整體而言，鋅錠暫未出現(xiàn)明顯短缺，價(jià)格高位難以維持，操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳較無錫主力1702合約升水800-900元/噸，俄鎳貼水100元/噸，進(jìn)入春節(jié)前最后一周，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性進(jìn)一步下降，下游詢價(jià)寥寥，成交清淡，上午主流成交區(qū)間81400~82600元/噸。期貨方面，滬期鎳維持低位震蕩，近期市場交投表現(xiàn)冷靜，期價(jià)較難表現(xiàn)趨勢性行情，操作上建議暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨價(jià)格弱勢整理為主，持倉量下降，資金流出5.9億?；久娣矫?，庫存持續(xù)攀升和終端需求偏弱對盤面形成壓力。上周全國41個(gè)主要港口鐵礦石庫存為11644萬噸，周環(huán)比增63萬噸。鋼廠庫存維持在35天，處于偏高水平。臨近春節(jié)，鋼企原料庫存?zhèn)鋷旎就戤?。從成材端來看，鋼材社會庫存堆積，且節(jié)前下游陸續(xù)放假，建材成交量驟減，需求下滑明顯?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌5元/噸。上周163家鋼廠高爐開工率73.9%，環(huán)比增1.52%，產(chǎn)能利用率82.05%，環(huán)比增1.39%。節(jié)后仍有十余座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)節(jié)后鐵水產(chǎn)量將會繼續(xù)增加。因此，鐵礦下跌空間短期預(yù)計(jì)有限，節(jié)前估計(jì)在600-640區(qū)間震蕩為主。長線交易者建議暫時(shí)觀望。套利方面，可繼續(xù)關(guān)注05-09正向套利。

天膠(RU)

等待機(jī)會做多

近期天膠受泰國洪水影響，大幅走強(qiáng)，在連續(xù)突破20000、21000整數(shù)關(guān)口后上行動(dòng)能有所減弱，雖然重心上移，但前期多頭累計(jì)獲利較多，有回調(diào)需求。今日雖然延續(xù)周五跌時(shí)間，但日線級別19000一線支撐有效。天膠主力1705合約受泰國洪水影響累及出口，加之雨季延長，對旺季供應(yīng)造成較大影響，目前依托均線上行。泰國南部主產(chǎn)區(qū)洪水帶來的旺產(chǎn)季減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐漸吸引市場關(guān)注。現(xiàn)貨市場主流報(bào)價(jià)小幅回暖，市場交投穩(wěn)定?；久鎭砜?，12月重卡銷量數(shù)據(jù)向好，年末需求表現(xiàn)較好為期價(jià)提供利多支撐，加之目前市場貨源相對偏緊，料短期期價(jià)或維持弱勢，但前高阻力明顯，19000買入思路不變，短期注意多單離場，等待機(jī)會做多。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

暫時(shí)觀望

今日瀝青主力合約小幅下行，臨近春節(jié)下游需求逐步放工，減緩明顯，基本面支撐疲弱。前期上漲，瀝青已透支原油價(jià)格上漲帶來的成本提升及下游華南華東施工加快所帶來的需求提振?；久嫔蠠拸S庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。原油達(dá)成減產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨穩(wěn)定，加之社會庫存維持低位，貿(mào)易商采購積極性回升。近期國內(nèi)市場需求整體轉(zhuǎn)強(qiáng)，部分地區(qū)施工仍然在進(jìn)行，且?guī)齑嫒栽谙?，煉廠價(jià)格面臨一定的支撐。廠庫方面維持低位。考慮國內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，但需求提振告一段落，前期漲幅透支利好，建議暫時(shí)觀望。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力今日偏強(qiáng)上行，尾盤小幅回落，日線錄得十字星?，F(xiàn)貨方面，石化出廠價(jià)維持平穩(wěn)，對市場形成一定的支撐。期貨盤面走高，對業(yè)者心態(tài)略有提振。春節(jié)長假在即，商家根據(jù)自身貨源隨行出貨，部分商家小幅高報(bào)。下游工廠陸續(xù)放假停工，適逢春節(jié)，商家基本離市休假，交易活動(dòng)寥寥，整體成交鮮少。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但商品波動(dòng)較大，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

今日pp主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤收漲1.8%，整體偏強(qiáng)。國內(nèi)PP市場行情大穩(wěn)小動(dòng)，價(jià)格波動(dòng)幅度在50元/噸左右。石化出廠價(jià)維持平穩(wěn)，對市場形成一定的支撐。期貨盤面走高，對業(yè)者心態(tài)略有提振。春節(jié)長假在即，商家根據(jù)自身貨源隨行出貨，部分商家小幅高報(bào)。下游工廠陸續(xù)放假停工，市場交投氣氛偏淡?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，料短期聚丙烯期價(jià)或小幅走弱，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

多單中線持有

受韓國SK蔚山爆炸影響，今日TA大幅增倉上行，收漲2.46%。預(yù)計(jì)，此次事故可能影響2條40萬噸PX產(chǎn)能的生產(chǎn)線。TA上周走勢震蕩，期價(jià)回落5400整數(shù)關(guān)口獲得支撐，整體期價(jià)高位震蕩，仍然維持多頭格局。前期資金流入明顯?；久婵春罄m(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油高位震蕩，但由于PX端利潤仍然可觀，原油對TA影響有限?；久嫔峡矗壳癙TA開工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計(jì)劃。而需求端看，聚酯開工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計(jì)一季度整體供需將處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議偏多思路。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日維持震蕩，近期在下游鋼廠利潤縮小的背景下，鋼廠對焦炭價(jià)格的采購積極性較低，前期補(bǔ)庫基本已經(jīng)結(jié)束，加上焦炭自身貨源逐漸變得寬松，因此近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，但由于政策面對地條鋼的打壓，我們預(yù)期后期這塊的缺口將會引發(fā)春節(jié)后高爐開工率的提升，從而使得鋼廠增加對原料的采購，屆時(shí)焦炭價(jià)格將會繼續(xù)保持堅(jiān)挺，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持震蕩，下游焦化廠采購積極性較低，相對而言，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍然保持相對堅(jiān)挺，因此近期焦化廠煉焦利潤在不斷下降，我們預(yù)期節(jié)后下游焦化廠會有一輪集中補(bǔ)庫，因此焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度有限，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

空單止盈離場

動(dòng)力煤主力1705合約今日小幅上漲，港口現(xiàn)貨價(jià)格維持陰跌，但由于節(jié)前減產(chǎn)和環(huán)保組視察的影響，坑口價(jià)格保持堅(jiān)挺，部分地區(qū)的坑口價(jià)格還略有上調(diào)，我們認(rèn)為，節(jié)后的矛盾將集中在港口高企的庫存，如果不能有效消化港口庫存，那么節(jié)后乃至上半年仍可能出現(xiàn)一波下跌行情，因此操作上建議空單止盈離場。

甲醇(ME)

觀望為宜

春節(jié)臨近，國內(nèi)甲醇市場將進(jìn)入休市狀態(tài)，傳統(tǒng)下游需求持續(xù)降低，尤其甲醛開工降至1成左右；此外，?；愤\(yùn)輸車輛逐步停止運(yùn)營，貿(mào)易商也將逐步退市，商家多執(zhí)行前期合同為主。少數(shù)廠家有降低庫存需求，則會有調(diào)低售價(jià)舉措。整理看，節(jié)前甲醇市場將處于有價(jià)無市狀態(tài)，局部因節(jié)前備貨結(jié)束而有小幅下滑。今日甲醇期價(jià)震蕩上行，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

觀望為宜

當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)庫存增加是正常的銷售現(xiàn)象，尤其是北方地區(qū)。從整體庫存來看，本周增幅基本符合預(yù)期，同比去年還處于相對較低的水平。大部分生產(chǎn)企業(yè)都有一定額度的優(yōu)惠產(chǎn)品給貿(mào)易商或者加工企業(yè)。從區(qū)域看，沙河地區(qū)上月以來庫存增加幅度和絕對量都要高于全國水平，對后期市場價(jià)格變化壓力比較大。其他地區(qū)都處于相對正常的水平。預(yù)計(jì)春節(jié)前期，生產(chǎn)企業(yè)有效出庫量還會有一定的減少，尤其是公路運(yùn)輸，海運(yùn)量還能保持一定水平。市場報(bào)價(jià)繼續(xù)處于有價(jià)無市的格局。今日玻璃期價(jià)震蕩下行，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日震蕩下行。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日震蕩上行。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

階段性供應(yīng)偏重，暫時(shí)觀望

今日白糖期價(jià)震蕩整理，近期維持高位整理。市場方面，柳州中間商新糖報(bào)價(jià)6770元/噸，下調(diào)20元/噸，成交一般。12月食糖進(jìn)口量在22萬噸，同比減少28萬噸，對內(nèi)糖價(jià)格形成支撐。同時(shí)，外糖近期因印度減產(chǎn)幅度高于預(yù)期而維持偏強(qiáng)態(tài)勢。2017上半年，國家將公布是否提高關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)，對國內(nèi)食糖供需結(jié)構(gòu)起到至關(guān)重要的引領(lǐng)。若以目前情況來看，2016/17年度我國食糖供需相對平衡，中線缺乏可操作的機(jī)會。不過，考慮到巴西供應(yīng)壓力以及17/18年度東南亞供應(yīng)大幅回升的預(yù)期，2017年中，全球糖市有望出現(xiàn)“牛轉(zhuǎn)熊”，此時(shí)不論是逢高沽空或者構(gòu)建跨榨季的買9拋1策略都較為適宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

持有59反套

今日連玉米期價(jià)減倉上行，多空分歧加大。市場方面，今日東北港口玉米價(jià)格穩(wěn)定，理論平艙1490-1500元/噸。廣東港口玉米成交量有所起色，散船新糧碼頭1560-1580元/噸。東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價(jià)格穩(wěn)定，掛牌1290-1400元/噸，農(nóng)歷小年以后賣糧熱情預(yù)期下降，飼料企業(yè)收購新玉米價(jià)格1300-1430元/噸，部分區(qū)域已出現(xiàn)1250-1300元/噸的低價(jià)。華北深加工企業(yè)收購價(jià)格走低，區(qū)間1600-1700元/噸，個(gè)別跌破1600元/噸，南方銷區(qū)多以執(zhí)行前期合同為主。目前玉米市場仍面臨較大的銷售壓力，今年東北售糧進(jìn)度偏慢，較往年慢10-20%，未來年后仍有較重的上量壓力。操作上，考慮到資金在1500元/噸存在一定買盤支撐，持有59反套較為適宜。淀粉方面，國內(nèi)玉米淀粉市場價(jià)格繼續(xù)下行回調(diào)，整體走勢穩(wěn)中趨弱，其中華北地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。受近期成本支撐力度減弱以及下游終端需求放量遲緩的影響下，現(xiàn)貨市場人士觀望居多。預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨市場或?qū)⒕S持穩(wěn)中趨弱的走勢。重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)期間行業(yè)開工率的變化情況。操作上，持有59反套為宜。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)弱勢整理，5日均線附近有一定支撐。市場方面，國產(chǎn)大豆價(jià)格大部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。蛋白廠采購逐漸結(jié)束，外銷轉(zhuǎn)慢，國產(chǎn)大豆行情滯漲企穩(wěn)。同時(shí)，近期期貨盤面向下調(diào)整理，國內(nèi)豆粕行情持續(xù)下跌，影響上游油豆行情，上周黑龍江部分油廠油豆收購價(jià)格略有下調(diào)，本周已停收。不過，國產(chǎn)大豆基本面較好，目前中儲糧糧點(diǎn)收購價(jià)格高企，對東北市場形成有效支撐。同時(shí)，2016年雖然全國大豆種植面積大幅增加，但東北產(chǎn)區(qū)大豆自播種以來受干旱天氣影響，單產(chǎn)下降，總體產(chǎn)量增幅未能達(dá)到前期業(yè)內(nèi)人士的樂觀預(yù)估，且東北優(yōu)質(zhì)大豆貨源更是難尋，春節(jié)前蛋白廠集中在沿淮區(qū)域采購，東北大豆油豆銷量比重較大，春節(jié)過后蛋白廠有補(bǔ)庫需要，而沿淮區(qū)域大豆貨源量見底，給東北大豆進(jìn)入南方市場帶來機(jī)機(jī)會，進(jìn)而將對節(jié)后市場形成利好。預(yù)計(jì)春節(jié)前國產(chǎn)大豆行情持穩(wěn)運(yùn)行。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

一月份為南美大豆生長關(guān)鍵期，市場焦點(diǎn)仍在南美產(chǎn)量，巴西干旱情況有所改善，但阿根廷中北部地區(qū)澇災(zāi)過后又將面臨高溫考驗(yàn)，惡劣天氣導(dǎo)致預(yù)期單產(chǎn)下滑以及播種面積減少。但目前已進(jìn)入天氣炒作的后期，天氣預(yù)報(bào)來看1月末阿根廷天氣有所改善，天氣引發(fā)的減產(chǎn)預(yù)期也將面臨能否被證實(shí)的檢驗(yàn)，美豆到達(dá)1070-1080美分/蒲式耳關(guān)鍵阻力區(qū)后顯現(xiàn)上漲乏力。國內(nèi)方面，年前采購基本結(jié)束，本周起油廠陸續(xù)停機(jī),現(xiàn)貨轉(zhuǎn)入供銷兩淡，且經(jīng)銷商壓低價(jià)格，給豆粕上行帶來壓力。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

油脂震蕩

國內(nèi)豆油庫存近期有所反彈，油廠開機(jī)率高企加之季節(jié)性需求旺季已過去，短期豆油再度累庫存。不過伴隨著春節(jié)的臨近，壓榨量在未來兩個(gè)月份都會有顯著的環(huán)比下降。當(dāng)下油脂市場依舊在消化穩(wěn)定流入市場的儲備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。綜合來看，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油庫存在未來兩個(gè)月會保持在80萬噸至100萬噸區(qū)間，一個(gè)中性的庫存水平，連豆油本身缺乏獨(dú)立的行情。外盤油脂進(jìn)入震蕩市，考慮到印度人后期的采購需求并不小，產(chǎn)區(qū)棕油累庫存的時(shí)間會比較長，不過厄爾尼諾對棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，F(xiàn)OB豆棕的擴(kuò)大應(yīng)該是大概率。操作上，油脂逢急跌后短多的策略仍可操作，但豆油不是油脂的主要交易點(diǎn)，套利交易中建議波段操作9月上的豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸，料節(jié)前不會形成趨勢性擴(kuò)大。

棕櫚油(P)

59正套

今日棕櫚期價(jià)窄幅震蕩，目前受到布林帶中軌支撐。市場方面，1月MPOB報(bào)告將馬來棕櫚庫存環(huán)比上調(diào)0.2%，兌現(xiàn)產(chǎn)量下降和出口下降更多的預(yù)期，價(jià)格雖然有所反彈，但主要是前期市場預(yù)期透支的結(jié)果。不過，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS和SGS公布的馬棕1月1-15日出口數(shù)據(jù)，環(huán)比增加6.7%和12%，出口數(shù)據(jù)有所修復(fù)。近期MPOB預(yù)計(jì)2017年馬棕產(chǎn)量將在12%，而出口將增加11.2%，因此整體庫存水平將維持目前狀況，低庫存難以修復(fù)。操作上，建議持有買5拋9正套。

菜籽類

暫且觀望

近期菜油庫存偏高，而菜粕庫存處于五年來低位，但冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖對菜粕需求表現(xiàn)較為疲弱，難以拉動(dòng)菜粕上漲。上周拋儲的近10萬噸2013年菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6777元/噸，較前一周上漲228元/噸，菜油買家逢低補(bǔ)庫，下方空間有限，但拋儲持續(xù)投放仍對鄭油反彈形成壓制。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋期價(jià)震蕩整理，上方3400元/500kg附近賣盤壓力偏重。市場方面，貨源供應(yīng)偏多，市場走貨一般，流通環(huán)節(jié)庫存壓力減小。同時(shí)蛋價(jià)觸底，部分產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)小幅反彈。預(yù)計(jì)全國產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)穩(wěn)定為主，局部地區(qū)小幅反彈。實(shí)際上，目前蛋價(jià)已經(jīng)相對低迷，但春節(jié)備貨疲弱，特別是下游食品廠備貨不佳，蛋價(jià)遲遲未能開啟節(jié)日備貨行情，側(cè)面反映出目前雞蛋供應(yīng)充足的現(xiàn)實(shí)，同時(shí)由于部分地區(qū)爆發(fā)一定程度的H7N9疫情，致使市場購買情緒下降，貿(mào)易商反映走貨偏慢。因此，2016年蛋雞養(yǎng)殖高利潤的后遺癥將在2017年鋪開，至少上半年供過于求的格局難以得到有效緩解。操作上，建議逢高沽空1705合約。

棉花(CF)

暫且觀望

今日棉花增倉上行，尾盤突破前期震蕩區(qū)間上沿15500元/噸。本周起紡企陸續(xù)放假，放假天數(shù)多為7-15天，近期現(xiàn)貨市場成交清淡。印度棉花受廢幣政策影響，供應(yīng)不足引發(fā)印度棉價(jià)格持續(xù)上漲，出口市場向美棉轉(zhuǎn)移，對國際棉價(jià)形成支撐，但國內(nèi)市場15500元/噸拋售壓力較大。3月6日拋儲臨近，但紡企庫存處于年度偏高位置，且儲備棉若按照每日3萬噸穩(wěn)定投放，仍將對市場起到壓制作用，不宜最高。操作上建議暫且觀望。