國儲(chǔ)持續(xù)拋售，玉米綿白糖面世

提要

當(dāng)前國內(nèi)食糖行業(yè)對玉米綿白糖的面世十分關(guān)注，有機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為玉米綿白糖將引發(fā)國內(nèi)糖業(yè)新的變革。市場預(yù)計(jì)，玉米淀粉糖、玉米綿白糖等未來肯定會(huì)進(jìn)一步擠占白糖的市場份額，國內(nèi)糖市產(chǎn)不足需這個(gè)支持糖價(jià)居高不下的因素的影響力將不斷被削弱。

最近幾個(gè)交易日，國內(nèi)糖市出現(xiàn)了“過山車”行情。從相關(guān)分析資料來看，各種影響因素交織在一起，令未來糖價(jià)充滿不確定性。

“產(chǎn)不足需為國內(nèi)糖價(jià)在近幾個(gè)榨季不斷上漲奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，在有關(guān)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)調(diào)控進(jìn)口糖數(shù)量、加大打擊走私糖力度的配合下，國內(nèi)糖價(jià)當(dāng)前漲到了歷史高位區(qū)間?！睆V西南寧市白糖貿(mào)易商馬濤告訴期貨日報(bào)記者，從未來國內(nèi)外糖市的發(fā)展形勢來看，后期產(chǎn)不足需再度推高國內(nèi)糖價(jià)的難度較大。

華泰期貨深圳分公司副總經(jīng)理陳維倬表示，現(xiàn)在的糖市缺乏明確方向，國內(nèi)糖價(jià)尤其是鄭糖期貨價(jià)格處在漲跌兩難的尷尬境地。

“貿(mào)易救濟(jì)保護(hù)措施有望推出、制糖企業(yè)生產(chǎn)成本較高、產(chǎn)不足需格局依然存在封殺了鄭糖期價(jià)的下行空間?！标惥S倬說，盡管新榨季國內(nèi)糖市增產(chǎn)，但產(chǎn)需缺口依然巨大，國內(nèi)糖市對進(jìn)口糖的依賴度依然很高。在國內(nèi)糖價(jià)對進(jìn)口政策等較為敏感的情況下，如果貿(mào)易救濟(jì)保護(hù)措施順利推出，那么進(jìn)口糖數(shù)量估計(jì)有限，國內(nèi)糖價(jià)維持在相對高位的概率較大。如果貿(mào)易救濟(jì)保護(hù)措施出現(xiàn)變數(shù)，那么就相當(dāng)于“堰塞湖”被捅了個(gè)缺口，結(jié)果是可想而知的。預(yù)計(jì)春節(jié)過后市場關(guān)注重心將轉(zhuǎn)至政策面，節(jié)后行情啟動(dòng)的概率更大。

陳維倬認(rèn)為，從國內(nèi)糖市的供應(yīng)情況來看，糖價(jià)上漲的阻力不斷增加。例如，當(dāng)前國儲(chǔ)糖加速出庫，盡管競價(jià)銷售成交情況一次比一次清淡，成交價(jià)格也更為理性，但這絲毫沒有影響國儲(chǔ)糖的出庫速度。這雖然可能是為了配合農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，但短期內(nèi)會(huì)令國內(nèi)糖市供應(yīng)大量增加。與此同時(shí)，當(dāng)前國內(nèi)糖市正處在壓榨高峰期，新糖上市較為集中。更值得市場關(guān)注的是，臨近春節(jié)之際，市場預(yù)期的需求大幅增長的情況沒有出現(xiàn)，依此來看，國內(nèi)期現(xiàn)貨糖價(jià)的上行空間顯然是不足的。

據(jù)記者了解，當(dāng)前國內(nèi)食糖行業(yè)對玉米綿白糖的面世十分關(guān)注，有機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為玉米綿白糖將引發(fā)國內(nèi)糖業(yè)新的變革。相關(guān)資料顯示，玉米綿白糖以結(jié)晶果糖為主、葡萄糖為輔，不僅可作為食用糖的有益補(bǔ)充，而且可替代傳統(tǒng)蔗糖的應(yīng)用。市場預(yù)計(jì)，玉米淀粉糖、玉米綿白糖等未來肯定會(huì)進(jìn)一步擠占白糖的市場份額，國內(nèi)糖市產(chǎn)不足需這個(gè)支持糖價(jià)居高不下的因素的影響力將不斷被削弱。

“當(dāng)糖價(jià)升到7000元/噸以上后，制糖企業(yè)可以獲取較大利潤，在鄭糖期市進(jìn)行套保操作的愿望會(huì)增強(qiáng)。在當(dāng)前糖價(jià)上下兩難的情況下，制糖企業(yè)去賭單邊行情風(fēng)險(xiǎn)依然較高，建議制糖企業(yè)可以分批進(jìn)行套保操作，同時(shí)要利用期貨市場做好庫存風(fēng)險(xiǎn)管理。”陳維倬說，當(dāng)糖價(jià)在6500元/噸以下時(shí)，市場的主動(dòng)追跌動(dòng)力會(huì)減弱，制糖企業(yè)進(jìn)行賣出套保操作的動(dòng)力也不足，此時(shí)投資者應(yīng)適當(dāng)減少空頭頭寸。

馬濤告訴記者，與配額外進(jìn)口糖的成本相比，當(dāng)前國內(nèi)期現(xiàn)貨糖價(jià)并不高，這說明國內(nèi)糖價(jià)現(xiàn)在處在一個(gè)較為合理的價(jià)格區(qū)間。配額外進(jìn)口糖價(jià)格不高，主要是因?yàn)閲鴥?nèi)正處在壓榨高峰期，市場并不缺糖，而遠(yuǎn)期市場又存在國儲(chǔ)糖繼續(xù)拋儲(chǔ)的可能，遠(yuǎn)期市場的供需關(guān)系也不會(huì)很緊張，價(jià)格上自然不會(huì)出現(xiàn)明顯的升水。