國(guó)債期貨：交投轉(zhuǎn)淡 期債窄幅振蕩。

一、行情回顧。周一，期債弱勢(shì)震蕩。5年期主力合約TF1703開(kāi)盤價(jià)99.495 ，最高99.555 ，最低99.380 ，收盤于99.425 ，漲跌幅為-0.12%，成交量為3716手，持倉(cāng)量為8055手。三張合約總成交4449手，總持倉(cāng)16882手。10年期主力合約T1703開(kāi)盤價(jià)97.200 ，最高97.310 ，最低99.380 ，收盤于97.085 ，漲跌幅為-0.17%，成交量為18444手，持倉(cāng)量為27693手。三張合約總成交32498手，總持倉(cāng)64283手。

二、資金面。昨日，公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠100億元，資金利率多數(shù)上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.4BP至2.1750 %，7天利率上行3BP至2.6370 %，14天利率上行0.84BP至3.0215 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行5.7BP至2.1552 %，7天利率上行13.23BP至2.7137 %，14天利率上行28.1BP至3.4094 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1703合約的CTD券170001.IB，IRR為-2.76%，該券當(dāng)日估值為99.6650；T1703合約的CTD券為160023.IB，IRR為-3.55%，該券估值為95.5045?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.8BP、1.2BP至2.9568%、3.2429%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.03BP至170.23 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.04BP至170.64。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、2016年全國(guó)一般公共預(yù)算收入159552億元，比上年增長(zhǎng)4.5%；全國(guó)一般公共預(yù)算支出187841億元，比上年增6.4%；房地產(chǎn)企業(yè)所得稅同比增長(zhǎng)26.8%，土地和房地產(chǎn)契稅同比增長(zhǎng)10.3%，證券交易印花稅同比下降51%。

2、央行主管金融時(shí)報(bào)：春節(jié)到來(lái)之際，央行創(chuàng)設(shè)“TLF”，釋放出精準(zhǔn)調(diào)控、貨幣政策保持穩(wěn)健中性、加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)等信號(hào)。

五、結(jié)論及投資建議。周一，國(guó)債期貨弱勢(shì)震蕩小幅收低，5年、10年國(guó)債收益率小幅下行。2016年全年財(cái)政收入增速4.5%，低于15年增速8.4%，12月當(dāng)月增速下滑轉(zhuǎn)負(fù)至-9%；全年財(cái)政支出增速6.4%，低于15年增速15.8%，12月當(dāng)月增速大跌至-15.5%，全年來(lái)看財(cái)政支出呈現(xiàn)前高厚底，與基建投資走勢(shì)基本一致。昨日公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠100億元，結(jié)束連續(xù)六日凈投放，Shibor利率多數(shù)上漲，銀行間回購(gòu)利率也出現(xiàn)了不小漲幅。上周五央行通過(guò)TLF投放流動(dòng)性，本周伊始便在公開(kāi)市場(chǎng)展開(kāi)凈回籠操作，反應(yīng)貨幣政策穩(wěn)健中性的態(tài)度，TLF只是春節(jié)到來(lái)之際的短期調(diào)控手段。期債在上周五受此消息提振漲幅較多，經(jīng)過(guò)對(duì)政策的消化，周一已基本得到修正，節(jié)前流動(dòng)性大體平穩(wěn)，市場(chǎng)波動(dòng)有望收窄，交投也在轉(zhuǎn)淡，期債或維持窄幅震蕩，以短線為主，節(jié)前空倉(cāng)。