春節(jié)臨近，國際油價呈現(xiàn)先抑后揚格局。其中，Brent原油周度下跌1.11%，WTI原油周度上漲0.07%，迪拜原油下跌至52.15美元/桶，主要原油現(xiàn)貨價格均有不同程度的下跌。近期，美國鉆機數(shù)量和生產(chǎn)商空頭頭寸大幅增加，而原油及下游庫存出現(xiàn)增長，前期利好似有出盡跡象。

圖為WTI原油和Brent原油價格走勢

從上周OPEC及其他產(chǎn)油國減產(chǎn)情況來看，減產(chǎn)執(zhí)行比較到位。雖然法利赫稱產(chǎn)油國1月減產(chǎn)幅度為150萬桶/日，但美國鉆機數(shù)量出現(xiàn)大幅增加。據(jù)Baker Hughes公司統(tǒng)計，截至1月20日，美國石油鉆機數(shù)為551個，較前一周增加29個，為自2013年4月以來最大漲幅。

此外，WTI原油生產(chǎn)商空頭繼續(xù)增加。據(jù)CFTC統(tǒng)計，截至1月16日，NYMEX WTI原油期貨合約未平倉總量為2179122手，比上周增加64466手。其中，生產(chǎn)商空頭頭寸為635359手，比前一周增加8680手。預(yù)計套保數(shù)量增加—鉆機數(shù)量增加—產(chǎn)量增加的反饋仍將延續(xù)，而且IEA也預(yù)計美國原油產(chǎn)量將大幅上升。另據(jù)COT統(tǒng)計，截至1月10日，Brent原油期貨合約未平倉總量為2244190手，比上周增加49948手。其中，生產(chǎn)商空頭頭寸為1275998手，比前一周增加30063手。

從消費端來看，歐美煉廠利潤回落，亞太需求回升，成品油跨月價差小幅回落，近期庫存有累積跡象。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日當(dāng)周，美國原油庫存為234.7萬桶，預(yù)期為-100萬桶，前值為409.7萬桶；汽油庫存大幅增加595.1萬桶，明顯高于預(yù)期的200萬桶；新加坡餾分油庫存為47.8萬桶，環(huán)比增加7.4%。

總之，前期利好已基本兌現(xiàn)，最近行情隱約有利好出盡的跡象。從結(jié)構(gòu)上看，Brent原油與WTI原油從1月3日第一輪下跌后形成的短期橫向區(qū)間為下跌中繼的可能性較大，近期有再次選擇向下的可能，預(yù)計Brent原油和WTI原油3月合約下方第一支撐位在52.5美元/桶和51美元/桶，第二支撐位在50美元/桶和48美元/桶。