隨著面粉加工廠備貨高峰結(jié)束，國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格高位滯漲。2016年12月下旬以來，強(qiáng)麥期貨也維持了高位振蕩走勢。展望后市，春節(jié)過后，小麥?zhǔn)袌鰧⒂瓉黼A段性需求淡季，存糧企業(yè)也面臨著出庫壓力，小麥供需將日益寬松，強(qiáng)麥期貨有望高位回調(diào)。

備貨高峰結(jié)束，價格滯漲企穩(wěn)

隨著小麥消費旺季的到來，面粉加工廠開工率提高，國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格從2016年10月開始加速上行。2016年12月后，小麥價格上漲至歷史高點附近，但由于面粉加工廠集中備貨結(jié)束，國內(nèi)小麥價格滯漲企穩(wěn)，上漲動力大為減弱。截至1月20日，鄭州地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價為2590元/噸，比前1個月僅上漲10元/噸，遠(yuǎn)低于前期漲速。

小麥價格上漲乏力的原因除了面粉廠集中備貨結(jié)束外，下游產(chǎn)品價格穩(wěn)中有跌也是重要原因，使得面粉廠無法將小麥成本上漲壓力向下游傳導(dǎo)。據(jù)監(jiān)測，在鄭州地區(qū)，截至1月20日，面粉出廠價為3200元/噸，和1個月前持平；次粉出廠價為1770元/噸，和1個月前持平；麩皮出廠價為1450元/噸，較1個月前下跌20元/噸。

拍賣持續(xù)進(jìn)行，成交略有下滑

和其他糧油品種不同，國內(nèi)小麥價格的上漲還是有“天花板”限制的。由于政府歷年來小麥?zhǔn)諆?shù)量大、庫存充裕，每周例行的政策性小麥拋售完全可以成為國內(nèi)供給的主渠道。當(dāng)市場價格過高時，面粉廠在政策性小麥拋售會上接拍小麥就比較劃算。

從2016年11月以來，河北、山東等地價格漲至1.32元/斤以上的高位，政府在河北、山東、安徽、江蘇等地開始拋售2015年產(chǎn)質(zhì)量相對較好的小麥，上述四省的面粉企業(yè)接拍較為積極，使得四省的政策性小麥拍賣成交率大幅走高，但近期隨著消費旺季逐漸過去，政策性小麥拋售成交率開始下降。上周三舉行的最新一期最低收購價和國家臨時存儲小麥成交率僅為9.61%，環(huán)比前周下降4.41個百分點，自2016年11月22日以來首次跌破10%。與此同時，國家臨儲進(jìn)口小麥拍賣成交率同樣大幅走低，上周四競拍的成交率僅為1.09%，大大低于前期35%以上的成交水平。

國際小麥不振，進(jìn)口有所增加

由于我國小麥產(chǎn)量較高，又有進(jìn)口配額限制，一直以來，國內(nèi)價格受國際市場影響不大。不過，近年來國際小麥產(chǎn)量不斷增加，價格逐步走低，內(nèi)外價差擴(kuò)大，使得進(jìn)口量有所增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2016年1—11月，我國小麥進(jìn)口量為315萬噸，比上年同期增加39萬噸，增幅為14.2%，而且截至2016年11月，小麥進(jìn)口量已經(jīng)超過2015年全年，為連續(xù)第2年增加。今年的小麥進(jìn)口配額仍為963.6萬噸，由于目前國際小麥價格較低，進(jìn)口量存在繼續(xù)增加的可能。據(jù)監(jiān)測，截至1月20日，3月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為173.9美元/噸，折合人民幣1195元/噸；到中國口岸完稅后總成本約為1722元/噸，較上日跌19元/噸。

氣象條件適宜，總體長勢良好

由于連年實施小麥最低價收購政策，2016年我國秋冬播小麥繼續(xù)保持穩(wěn)定，播種面積在3.38億畝以上，而且全國氣象條件良好，土壤墑情適宜，冬小麥總體長勢正常。據(jù)農(nóng)業(yè)部調(diào)查，冬小麥一類苗比例為44.6%，二類苗比例為38.6%。較好的小麥長勢為今年豐收創(chuàng)造了有利條件。

綜上所述，隨著春節(jié)的臨近，小麥需求轉(zhuǎn)淡，春節(jié)后供需形勢有望進(jìn)一步寬松。在高位橫盤1個多月后，強(qiáng)麥期貨下行概率加大。