自從我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩，庫(kù)存積壓較為突出。隨著2016年供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，情況逐步有所好轉(zhuǎn)。特別是鋼鐵、煤炭行業(yè)的改革力度和成效超出了市場(chǎng)預(yù)期。受此影響，2016年國(guó)內(nèi)鋼鐵、煤炭等黑色系商品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，期貨市場(chǎng)也漲幅巨大。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至2016年12月28日，焦炭期貨（以加權(quán)指數(shù)計(jì)算）上漲約150%，盤中漲幅一度高達(dá)232%。

“絕代雙焦”中的另一員焦煤期貨，今年以來(lái)累計(jì)漲幅也高達(dá)109%。此外，2016年以來(lái)，鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板期貨漲幅分別達(dá)74%、67%和75%。

黑色系商品全年市場(chǎng)表現(xiàn)令人驚艷。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)糧食在總量供應(yīng)偏緊的情況下出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，其中三大主糧供應(yīng)均出現(xiàn)產(chǎn)量高、庫(kù)存高的現(xiàn)象，需要加快推進(jìn)供給側(cè)改革。那么，現(xiàn)階段進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，稻米市場(chǎng)會(huì)成為下一個(gè)黑色系嗎？由于稻米是一種特殊商品，當(dāng)前稻米市場(chǎng)所處的基本面與黑色系類商品價(jià)格啟動(dòng)前大不相同，恐難以復(fù)制黑色系商品的走勢(shì)。預(yù)計(jì)價(jià)格不但難以上漲，可能還會(huì)走低。

從價(jià)格上看，黑色系商品改革前價(jià)格處于低位，而當(dāng)前稻米價(jià)格處于高位

黑色系商品無(wú)論是鋼鐵，還是煤 炭，均已高度市場(chǎng)化，其價(jià)格的漲跌基本上由市場(chǎng)左右，隨供求關(guān)系的變動(dòng)而變化。在供給側(cè)改革前因產(chǎn)能過(guò)剩，庫(kù)存積壓嚴(yán)重，黑色系類商品已經(jīng)經(jīng)歷了多年的大幅下跌，價(jià)格不及高峰期的一半，且價(jià)格長(zhǎng)期處于底部，甚至已低于成本價(jià)。這好比被嚴(yán)重壓縮的彈簧，自身已積累了巨大的反彈動(dòng)能。

而稻米市場(chǎng)則不同。在最低收購(gòu)價(jià)預(yù)案的支撐下，經(jīng)過(guò)2016年四季度以來(lái)的持續(xù)上漲，當(dāng)前稻米價(jià)格仍處于近一年來(lái)的高位，部分稻谷價(jià)格已高于最低收購(gòu)價(jià)，也處于歷史高位附近，同時(shí)也大幅高于國(guó)際大米價(jià)格。即使目前進(jìn)行供給側(cè)改革，預(yù)計(jì)稻米價(jià)格上行的動(dòng)力不足。

從產(chǎn)能上看，黑色系產(chǎn)能實(shí)實(shí)在在得到壓縮，而稻谷產(chǎn)能不但不能壓縮，甚至還要提高

進(jìn)入新常態(tài)后，為提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量，國(guó)家出臺(tái)了嚴(yán)厲的政策，對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)行了大力壓縮。經(jīng)過(guò)壓縮，2016年1～10月原煤產(chǎn)量累計(jì)比上年同期減少3.1億噸，下降12%。河北、山西、遼寧、河南等26個(gè)省份宣布提前或超額完成2016年的去產(chǎn)能任務(wù)，合計(jì)退出煉鋼產(chǎn)能7271萬(wàn)噸。2016年鋼鐵4500萬(wàn)噸、煤炭2.5億噸的目標(biāo)任務(wù)都已超額完成。通過(guò)去產(chǎn)能，黑色系商品供求關(guān)系得到改善，為價(jià)格回升提供了有利條件。

而稻谷市場(chǎng)則不同。稻米作為我國(guó)居民的主要口糧，為保證飯碗牢牢端在自己手里，國(guó)家不但沒(méi)有因一時(shí)的結(jié)構(gòu)失衡而壓縮稻谷產(chǎn)能，相反，為確保我國(guó)糧食安全，還千方百計(jì)劃定耕地紅線，保護(hù)稻谷種植面積，保護(hù)產(chǎn)能。中央農(nóng)村工作會(huì)議明確指出，在推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革時(shí)，保障國(guó)家糧食安全是農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)性改革的基本底線，要保稻谷、小麥等口糧，保耕地、保產(chǎn)能，保主產(chǎn)區(qū)特別是核心產(chǎn)區(qū)的糧食生產(chǎn)，確保谷物基本自給、口糧絕對(duì)安全。國(guó)家制定的最低收購(gòu)價(jià)政策就是為了保護(hù)稻谷產(chǎn)能，穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，保障糧食安全。

國(guó)家已明確最低收購(gòu)價(jià)政策在2020年前仍將實(shí)施，但要繼續(xù)完善。因此，指望稻谷產(chǎn)量大幅降低是不現(xiàn)實(shí)的。稻谷產(chǎn)能不降，價(jià)格自然難漲。

從庫(kù)存上看，黑色系商品的高庫(kù)存已被有效化解，稻谷庫(kù)存仍在快速增加

之前，黑色系商品受價(jià)格長(zhǎng)期低迷甚至虧本影響，企業(yè)生產(chǎn)意愿降低，開(kāi)工率大減，加上近年來(lái)黑色系商品產(chǎn)能不斷被壓縮，原來(lái)的高庫(kù)存已基本得到消化。如2015年10月后，由于鋼鐵市場(chǎng)極為低迷，多數(shù)鋼廠大幅虧損、被迫減產(chǎn)，導(dǎo)致2016年初鋼材社會(huì)庫(kù)存降至極低水平，為價(jià)格上漲提供了基礎(chǔ)。

反觀稻米市場(chǎng)，由于多年產(chǎn)大于銷，稻米市場(chǎng)結(jié)余大增，加上大米進(jìn)口連年增加，國(guó)內(nèi)稻谷庫(kù)存急劇膨脹。

2016年全國(guó)稻谷產(chǎn)量為20693.4萬(wàn)噸，國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2016/2017年度國(guó)內(nèi)稻谷總消費(fèi)為18511萬(wàn)噸，產(chǎn)大于需2180萬(wàn)噸；進(jìn)口稻谷（大米進(jìn)口量除以0.7）420萬(wàn)噸；全國(guó)稻谷結(jié)余量為2522.4萬(wàn)噸，上年度高達(dá)2900多萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)稻谷庫(kù)存持續(xù)大增。據(jù)分析，目前僅最低收購(gòu)價(jià)托市收購(gòu)的臨儲(chǔ)稻谷就超過(guò)1億多噸，為2016年產(chǎn)量的六成左右。若今年托市收購(gòu)啟動(dòng)，則稻谷庫(kù)存還將增加。龐大的庫(kù)存壓力在沒(méi)有得到釋放之前，稻米市場(chǎng)將易跌難漲。

從需求上看，黑色系需求隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)有所回升，稻米因價(jià)格較高，需求受到抑制

2016年下半年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持 續(xù)企穩(wěn)，進(jìn)入10月份后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始全面好轉(zhuǎn)，2016年12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.4%，略低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，保持在擴(kuò)張區(qū)間，為年內(nèi)次高。

經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)帶動(dòng)黑色系商品需求回升。2016年第三季度，全國(guó)煤炭消費(fèi)由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)約0.5%，其中電力行業(yè)耗煤增長(zhǎng)4.8%。數(shù)據(jù)顯示，去年10月份，國(guó)內(nèi)6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤48.35萬(wàn)噸，11月日均耗煤量提升至54.3萬(wàn)噸，增幅超過(guò)10%。在去產(chǎn)能、去庫(kù)存取得成效的情況下，需求的增長(zhǎng)為價(jià)格的上漲增加了動(dòng)力。

反觀稻米市場(chǎng)，由于價(jià)格處于高位，成本難降，不但抑制了食品工業(yè)及飼料行業(yè)對(duì)大米的需求，刺激了低價(jià)大米的進(jìn)口，還導(dǎo)致大米市場(chǎng)份額被玉米等價(jià)格較低的糧食品種所替代，致使大米需求持續(xù)萎縮。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，人均大米食用需求將越少。大米需求難以增長(zhǎng)，除了依靠政策支撐價(jià)格外，市場(chǎng)難有上漲動(dòng)力。

由于稻谷供給側(cè)改革的主要目的是去庫(kù)存，而不是去產(chǎn)能，這與黑色系商品的供給側(cè)改革大不一樣。

因此，在當(dāng)前稻谷價(jià)格較高、產(chǎn)能保持穩(wěn)定、需求低迷不振的情況下，稻米市場(chǎng)即使實(shí)行供給側(cè)改革，也不可能成為下一個(gè)黑色系。

2016年我國(guó)玉米在種植面積大幅減少、產(chǎn)量下降的情況下，依然走出了大跌走勢(shì)，何況產(chǎn)能不減的稻米市場(chǎng)。