設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 期貨股票期權(quán)專家 >> 投資機(jī)構(gòu)專家

賀強(qiáng):股指期貨是市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2010-01-19 11:15:25 來(lái)源:中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 作者:賀強(qiáng)

經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展,我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心,但是,由于我國(guó)資本市場(chǎng)缺乏避險(xiǎn)機(jī)制,不僅波動(dòng)劇烈,而且單邊市現(xiàn)象非常突出。正是由于運(yùn)行機(jī)制的不健全,資本市場(chǎng)無(wú)法正常發(fā)揮其融資功能,經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能也被扭曲。而股指期貨是成熟且簡(jiǎn)單有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,是資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必需品。它的推出,可以為資本市場(chǎng)提供一種市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制,推動(dòng)資本市場(chǎng)更加穩(wěn)定健康發(fā)展。

為市場(chǎng)提供市場(chǎng)化穩(wěn)定機(jī)制

推出股指期貨前,資本市場(chǎng)的投資者只能通過(guò)投資組合的方式應(yīng)對(duì)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)不僅不能迅速自我調(diào)節(jié)、重新均衡,反而表現(xiàn)的更加夸張。因?yàn)樵谌鄙賹?duì)沖工具的情況下,面對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),投資者只能拋售股票,以避免更大的損失。這種行為對(duì)單個(gè)投資者來(lái)說(shuō)是十分理性的,但加總起來(lái)就成為集體的非理性。部分投資者的拋售行為,將引起市場(chǎng)恐慌,導(dǎo)致更多的投資者競(jìng)相拋售股票,造成股市的非理性下跌。推出股指期貨后,投資者可以利用股指期貨套期保值的功能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,不僅有效化解市場(chǎng)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),而且起到減緩市場(chǎng)拋售壓力的作用。

因?yàn)椋绻麤](méi)有股指期貨,市場(chǎng)上原本進(jìn)行套期保值的投資者也只能加入拋售的隊(duì)伍中。因此,開通股指期貨將為投資者提供避險(xiǎn)機(jī)制,緩解市場(chǎng)的“狂躁癥”,促進(jìn)股市穩(wěn)定發(fā)展。

資源配置及定價(jià)功能更有效

股指期貨市場(chǎng)具有資金使用效率高的特點(diǎn),提高了信息在價(jià)格上反映的速度,能改善市場(chǎng)的信息傳導(dǎo)機(jī)制。通過(guò)股指期貨交易,加快了影響股票價(jià)格變化的市場(chǎng)信息和經(jīng)濟(jì)信息的傳播速度,使許多原先可能滯后的信息披露,在期貨市場(chǎng)得以迅速公開。這不僅有助于提高股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的信息含量,而且有助于市場(chǎng)參與者的經(jīng)濟(jì)決策和資源配置效率的提高。同時(shí)推出股指期貨將引入雙向交易機(jī)制,有效的提高證券市場(chǎng)的定價(jià)效率。股指期貨的推出還將強(qiáng)化以指數(shù)股為代表的大盤藍(lán)籌股的市場(chǎng)影響力,提高其流通性,具有行業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)的公司也將會(huì)從市場(chǎng)中獲得更多的資源。

為活躍金融市場(chǎng)提供動(dòng)力

股指期貨推出之后,各資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以根據(jù)行情分析、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等設(shè)計(jì)不同的金融產(chǎn)品來(lái)滿足市場(chǎng)中多元化的投資需求。具體做法是將一定的股票組合、股指期貨和固定收益產(chǎn)品按一定比例進(jìn)行組合,設(shè)計(jì)具有不同風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。例如,在股市處于熊市之時(shí),可以將投資者本金用于低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益投資,然后將投資收益用于做空股指期貨,博取高風(fēng)險(xiǎn)收益。

做空機(jī)制拓寬機(jī)構(gòu)發(fā)展空間

經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展,我國(guó)資本市場(chǎng)上投資者結(jié)構(gòu)的機(jī)構(gòu)化進(jìn)程已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。目前我國(guó)公募基金入市資金量已占股票市場(chǎng)流通總量的近30%,加上社保、QFII、券商、保險(xiǎn)公司等,機(jī)構(gòu)投資者已成為我國(guó)股市的重要力量。但是由于我國(guó)股市缺少做空機(jī)制,市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊市格局。在這樣的市場(chǎng)中,投資者只能在牛市狀況中才能盈利,在熊市狀況下則會(huì)虧損。因此機(jī)構(gòu)投資者和散戶一樣,只能被動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)方向操作,行為同質(zhì)化、散戶化。開展股指期貨后,投資者在熊市中可以通過(guò)做空股指期貨獲利,不僅解決了基金公司等機(jī)構(gòu)投資者“靠天吃飯”的尷尬境地,也有助于拓寬機(jī)構(gòu)投資者的生存、發(fā)展空間,通過(guò)金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)“熊市不熊”。

符合建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的國(guó)家利益

處于新興加轉(zhuǎn)軌時(shí)期的中國(guó)要走金融強(qiáng)國(guó)之路,一定要選擇好路徑。而我國(guó)的情況是基礎(chǔ)金融產(chǎn)品還比較匱乏,金融市場(chǎng)的發(fā)展還無(wú)法滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要(資本的運(yùn)行效率及風(fēng)險(xiǎn)管理),且在全球金融市場(chǎng)還處于從屬地位。因此,我國(guó)要建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)就要從夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度入手,從市場(chǎng)最需要的避險(xiǎn)工具入手,推出產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單、交易制度透明、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控的股指期貨,滿足市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求,健全市場(chǎng)的自我穩(wěn)定機(jī)制。

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位