股指：節(jié)前紅包行情有望延續(xù)

1、股指期貨行情

1月26日，三大期指高開高走，盤中維持高位震蕩，最終錄得中小漲幅。主力IF1702合約收3377.60 ，上漲13.80 點（0.41%），成交量為6096手，持倉量為21579手；主力IH1702合約2365.00 ，上漲8.60 點（0.36%），成交量為2974手，持倉量為15764手；主力IC1702合約收6188.80 ，上漲43.40 點（0.71%），成交量4638手，持倉16655手。IF總成交量為7466手，總成持倉量為37767手，成交持倉比為0.20 ；IH總成交量為3899手，總成持倉量為25691手，成交持倉比為0.15 ；IC總成交量為5750手，總成持倉量為31731手，成交持倉比為0.18 。

2、股指期貨價差分析

股指期貨當月合約的期現負價差變化不大。IF當月合約與滬深300指數的期現價差為-10.36，價差與現貨價格比-0.31 %；IH主力與上證50指數的期現價差為1，價差與現貨價格比為0.04 %； IC主力與中證500指數的期現價差為-34.9，價差與現貨價格比為-0.56 %。

3、主力持倉分析

主力持倉方面，主力合約以減倉為主，主力多頭減倉幅度大于主力空頭，表現為凈空。具體看，IF1702合約前二十大多頭減倉172手，前二十大空頭增倉50手，新增多單與新增空單之差為-222手；IH1702合約前二十大多頭手減倉87，前二十大空頭手增倉80，新增多單與新增空單之差為-167手；IC1702合約前二十大多頭減倉212手，前二十大空頭減倉26手，新增多單與新增空單之差為-186手。

結論及投資建議

三大期指高開高走，盤中維持高位震蕩，最終錄得中小漲幅，期現負價差變化不大，主力多頭減倉明顯；春節(jié)期間國內方面，1月PMI錄得51.3，繼上月再次小幅回落，但整體連續(xù)6個月位于榮枯線上方，考慮到春節(jié)因素，17年經濟增速開局表現良好，繼續(xù)佐證國內經濟復蘇預期；16年三四季度經濟明顯好轉，上市公司16年年報預增利潤空間較大，A股有望出現年報行情；外圍方面，受特朗普移民禁令影響，全球股指連續(xù)下跌，美道指相對春節(jié)前收盤價跌去1%。預計外圍市場的下跌會對A股造成一定的利空影響，節(jié)后首個交易日“開門紅”的可能性下降。但由于外指下跌幅度較小，且受美聯儲言論影響，后期出現小幅反彈，尚未跌破前期震蕩平臺，對A股影響有限；流動性方面，節(jié)前央行釋放的流動性面臨到期，鑒于央行操作具有定向和定時的特征，這一部分流動性到期影響不大。且節(jié)后往往存在資金回流、市場人氣抬升的情況，流動性環(huán)境將有所改善。需要注意的是，節(jié)前對市場造成較大影響的IPO擴容問題，依然值得關注，由于節(jié)后第一個交易日是在周五，還需關注當天晚上證監(jiān)會核準IPO數量的多少。解禁規(guī)模上2月仍是高峰期，但整體以首發(fā)解禁為主，相對1月定增解禁規(guī)模反而縮小，股東減持動力較小，且3月-6月解禁規(guī)模驟減，股票供給壓力降有所下降；建議節(jié)后操作逢低做多為主。