節(jié)后首個交易日（2月3日），國內(nèi)期貨市場并不像大多數(shù)人預(yù)測的那樣跟隨國際市場迎來開門紅，相反的是，在中國央行上調(diào)公開市場逆回購操作利率，市場解讀為央行或收緊貨幣，黑色系大幅走弱，螺紋鋼盤中觸及跌停，熱卷、焦煤、焦炭、鐵礦石均現(xiàn)大幅下跌。截止中午收盤，熱卷跌7.05%，螺紋跌6.98%，鐵礦石跌5.49%，焦炭跌5.46%，焦煤跌5.12%，橡膠跌4.48%，雞蛋跌3.09%，滬銅、玻璃、動力煤、滬鉛、棕櫚跌幅均超2%，PP、豆油、白糖、鄭油、滬鋅、豆粕、菜粕跌幅超1%。漲幅方面，PVC漲3.52%，大豆?jié)q1.87%，滬鎳漲1.76%，滬銀漲1.39%，滬金漲1.32%。

央行今日全線上調(diào)逆回購中標利率10個基點，并上調(diào)SLF利率，隔夜品種上調(diào)35個基點至3.1% 。其中，中國央行今日進行200億元7天期逆回購操作中標利率2.35%，此前為2.25%；進行100億元14天期逆回購操作中標利率2.5%，此前為2.4%；進行200億元28天期逆回購操作中標利率2.65%，此前為2.55%。國債聞訊大跌，10年國債期貨主力合約早盤大跌近1.4%。期貨市場黑色系也集體大跌。

春節(jié)期間日本橡膠驚現(xiàn)閃崩行情

春節(jié)期間，外圍橡膠期貨市場上演過山車行情，日膠在連續(xù)三個交易日大漲后大幅下跌。日本東京期貨交易所內(nèi)部發(fā)文調(diào)查橡膠資金關(guān)聯(lián)賬戶，引發(fā)日膠多頭資金減倉出逃；同時泰國政府2月14日將再度拋儲10萬噸天膠，連續(xù)兩次拋儲基本抵消了泰國南部產(chǎn)區(qū)1月洪水造成的減產(chǎn)。

截止2月1日，日膠主力合約、新加坡TSR20近月合約和泰國產(chǎn)區(qū)原料膠水的價格已經(jīng)基本回落春節(jié)前的水平，而原料膠片和杯膠價格依然較高。

整體來看，泰國連續(xù)拋儲彌補了1月洪水對供應(yīng)帶來的影響，但合成膠和下游需求預(yù)期對天膠的短期支撐依然存在。目前東亞丁二烯價格依然在3000美元之上，節(jié)日期間石油石化庫存上升，但成本依然在高位，合成膠價格短期難有下跌空間。1季度是重卡銷售的旺季，下游天膠需求預(yù)期維持在較高水平。

工業(yè)品補庫存依然具有持續(xù)性

華創(chuàng)證券債券分析師李俊江表示，目前工業(yè)企業(yè)庫存以中下游庫存為主，本輪主動補庫存始于下游行業(yè)，而且隨著補庫存持續(xù)進行，下游行業(yè)庫銷比逐步接近正常水平，而中游行業(yè)庫銷比增速依然持續(xù)為負，同時目前全部工業(yè)企業(yè)庫銷比絕對值較低，且同比增速自2016年初以來持續(xù)為負，同比降幅未見明顯收窄，所以本輪主動補庫存依然具有持續(xù)性。

但是，對于補庫存是否會繼續(xù)引領(lǐng)大宗商品價格上漲到今年年中的問題，市場上仍有爭議。不過，多數(shù)分析師稱，一季度通脹就要見頂，大宗商品價格也要見頂。安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文此前表示，盡管1月份大宗商品期貨價格明顯反彈。但是，從流通領(lǐng)域來看，重要生產(chǎn)資料價格指數(shù)連續(xù)兩旬出現(xiàn)負增長，PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）環(huán)比增速繼續(xù)上漲的勢頭正在消退。這樣下去，大宗商品價格不會繼續(xù)上漲。而且一旦經(jīng)濟需求下行的壓力確認, 投機性資金的擾動可能使得商品期貨市場波動加劇。