上周二特朗普提名的首席貿(mào)易顧問Peter Navarro指責(zé)德國操縱歐元匯率，利用歐元的“嚴(yán)重低估”來“剝削”美國及歐盟其他成員國。他還表示，歐元就是“改頭換面的德國馬克”。

那么問題來了，德國到底是不是Navarro說的匯率操縱國呢？

克魯格曼認(rèn)為Navarro是既對又錯(cuò)，不過“對”的那部分跟美國無關(guān)。

確實(shí)，相對于其鄰國而言，德國使用歐元實(shí)際上是擁有了被低估的貨幣。自歐元被創(chuàng)造出來，德國物價(jià)（GDP平減指數(shù)）相對于西班牙實(shí)際上一直是大幅下降，其后僅部分恢復(fù)。

但另一方面，這并不一定意味著整個(gè)歐元對于美元都是被低估的。歐元疲弱，是因?yàn)橥顿Y者在歐洲看不到良好的投資機(jī)會，很大程度上是由于歐洲糟糕的人口狀況以及美國擁有更好投資機(jī)會。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、波士頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Laurence Kotlikoff則表示，Navarro需要復(fù)習(xí)下經(jīng)濟(jì)學(xué)課程。

他認(rèn)為，德國是歐元區(qū)的一部分，任何對于匯率市場的干預(yù)都是由歐洲央行作出的，盡管德國對歐洲央行有很大影響力，但并未控制歐洲央行的匯率政策。

此外，Kotlikoff表示，基于其貨幣供應(yīng)方面的數(shù)據(jù)，也沒有理由認(rèn)為歐洲央行在操縱匯率。

過去10年里，美聯(lián)儲的美元供應(yīng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐洲央行：自2007年以來，美聯(lián)儲的貨幣供應(yīng)增長了4.3倍，而歐洲央行大約是3.5倍，日本1.3倍，中國2.4倍。因此，如果問哪個(gè)地區(qū)或國家在過去10年里試圖進(jìn)行貨幣貶值從而操縱匯率，這個(gè)答案是美國。

只是相比于美元和歐元在供應(yīng)量上的不同，對美元的強(qiáng)勁需求發(fā)揮了更重要的作用。在此時(shí)期，美元對歐元升值34％，對日元升值5％，對人民幣貶值僅6％。