國債期貨：期債尾盤拉漲 多單滾動操作

一、行情回顧。周三，期債早間震蕩，尾盤拉漲。5年期主力合約TF1706開盤價97.640 ，最高97.940 ，最低97.605 ，收盤于97.940 ，漲跌幅為0.35%，成交量為8511手，持倉量為14489手。三張合約總成交10841手，總持倉17557手。10年期主力合約T1706開盤價93.730 ，最高94.180 ，最低97.605 ，收盤于94.180 ，漲跌幅為0.57%，成交量為57771手，持倉量為52354手。三張合約總成交68374手，總持倉71114手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈回籠1250億元，Shibor資金利率多數(shù)上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.45BP至2.2765 %，7天利率上行0.47BP至2.6330 %，14天利率上行1.86BP至3.0856 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行3.72BP至2.2637 %，7天利率上行9.16BP至2.7791 %，14天利率下行12.99BP至3.4071%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券160021.IB，IRR為-1.88%，該券當(dāng)日估值為96.9976；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-3.31%，該券估值為93.8827?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行0BP、2.8BP至3.1104%、3.4591%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至168.54 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至168.94。

四、財經(jīng)資訊。

1、外管局：預(yù)計2017年我國國際收支將繼續(xù)呈現(xiàn)“經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶逆差”的格局，未來我國跨境資金流動總體將朝著均衡收斂。

2、據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道，2月8日起北京個人住房貸款利率不低于基準(zhǔn)利率九折，第二套個人住房按揭貸款期限最長不超過25年。

五、結(jié)論及投資建議。

周三，期債尾盤拉漲，現(xiàn)券收益率多數(shù)下行。昨日央行繼續(xù)暫停逆回購回籠1250億元，Shibor利率全線上行，銀行間加權(quán)回購利率多數(shù)下行，資金面偏緊態(tài)勢略有緩解，當(dāng)下操作利率進一步上調(diào)的可能性還不能排除，其他監(jiān)管政策趨嚴(yán)對市場帶來的沖擊也存在隱患，期債在底部盤整的態(tài)勢短期內(nèi)不會發(fā)生實質(zhì)性變化。昨日期債尾盤拉漲，市場傳聞?wù)?，降?zhǔn)、TLF續(xù)作等聲音均有流出，關(guān)于政策偏緊和監(jiān)管趨嚴(yán)，目前普遍認為也許偏緊或糾偏的過程還沒有結(jié)束，但持續(xù)的緊縮難以獲得市場認可，同時債券收益率調(diào)整的絕對水平具備配置價值也未遭到多數(shù)質(zhì)疑，只是從交易層面上基于擔(dān)憂的存在還不到入場時機，導(dǎo)致前期期債看起來處于弱勢。但在市場觀點比較一致的情況下，考慮到實體經(jīng)濟經(jīng)濟短期略有走弱以及未來房地產(chǎn)市場的進一步降溫，一旦政策擔(dān)憂出現(xiàn)些微的緩解，期債的修復(fù)將是非常迅速的，目前在12月底形成的低位仍屬安全區(qū)域，操作上保留多單底倉，其余滾動操作。