股指反彈 觀察高度再出手

觀點：消息面上，中國政府網(wǎng)：國務(wù)院部署措施，深化建筑業(yè)放管服改革，進一步清理涉企收費。新華社：國務(wù)院副總理張高麗8日到國家統(tǒng)計局調(diào)研強調(diào)，對統(tǒng)計造假、弄虛作假的，實行“一票否決制”。央行：隨著現(xiàn)金逐漸回籠，目前銀行體系流動性總量處于較高水平。為保持銀行體系流動性基本穩(wěn)定，2月8日暫不開展公開市場逆回購操作。之前2月7日、6日和4日均未操作，當日凈回籠1250億。中鋼協(xié)：1月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量162.37萬噸，旬環(huán)比下降2.51%。市場方面，昨日股市受到利好影響，出現(xiàn)的短期反彈走勢，市場買盤較為積極，尤其是長期不動的券商股發(fā)力上漲。但由于目前央行貨幣政策因素的影響，股市出現(xiàn)持續(xù)性上漲的條件不足，所以建議觀察反彈高度再出手。

交易策略方面，建議觀察股指反彈高度再出手，如果IF1703突破3380點，則輕倉多單跟進。

銅偏強震蕩

市場繼續(xù)關(guān)注銅的供應(yīng)問題，比和必拓智利礦山罷工在即，自由港印尼礦如果月底拿不到出口許可證預(yù)計會減少產(chǎn)量。如果這兩家產(chǎn)量減少，對銅的供應(yīng)影響巨大，罷工和出口遇阻力事件是短期因素支持價格。昨晚國際銅沖5900美金后回落，基金持倉和消息面看，銅目前易漲難跌，基本面看，中國年后消費還沒有啟動，庫存繼續(xù)大幅度增加，但是預(yù)期國內(nèi)消費還會在去年利好的慣性中保持，長期的消費中國美國都有不確定因素，因此短期銅依舊以低買為主，價格會大區(qū)間波動，國內(nèi)買進價位在45500-46000區(qū)域。

金銀延續(xù)偏強態(tài)勢 滬銀突破未確認

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價雙雙小漲。COMEX金報收于1244.9，日線小陽，短線上行勢頭延續(xù)，周線沖破60周均線壓力，支撐1225，壓力1250；COMEX銀報收于17.820，日線為小陽星線，日均線及MACD上行維持，周線觸及40周均線暫未進一步突破，支撐17.3，壓力18.0。

消息面：英國下議院壓倒性通過首相議案，賦予首相May觸發(fā)脫歐條款權(quán)力。特朗普攻擊法院裁決，稱法院阻止他的移民禁令“看來如此政治”。德國財長朔伊布勒排除減計希臘債務(wù)可能性。伊朗和卡塔爾油長表示，OPEC和其他主要產(chǎn)油國可能需要將石油減產(chǎn)延續(xù)至今年下半年。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉832.58噸，較前一日增加0.68%；白銀ETF持倉量10410.74噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金期價高開又有小幅回落，日線高開缺口未補，上行態(tài)勢維持，但日線乖離率偏大要防短線修正要求，周線偏強形態(tài)維持；滬銀高開后沖高回落，盤中對近期震蕩高點的突破無效，但日均線及MACD形成金叉，短線保持偏強態(tài)勢。基本面上，美國總統(tǒng)特朗普執(zhí)政帶來的不確定性以及法國大選憂慮仍支持了市場的避險情緒，同時英國退歐進程又向前推進一步，首相May獲得觸發(fā)脫歐條款的權(quán)力?；鸪謧}興趣仍然較高，黃金ETF持續(xù)增加。操作上繼續(xù)保持謹慎偏多思路，短線仍需注意期價的來回反復(fù)。AU1706支撐275，壓力280；AG1706支撐4120，壓力4250。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線偏強但有修正需求，1706輕多考慮逢高減倉換手；銀階段調(diào)整有被扭轉(zhuǎn)跡象，短線繼續(xù)上試壓力，1706止損上移到4120繼續(xù)輕倉持多或逢調(diào)整輕多，有效站穩(wěn)4180再追多。

鋼材礦石震蕩修正

周三外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收漲，大宗商品呈震蕩下行走勢；美元指數(shù)收跌，在走出下行通道。礦石現(xiàn)貨635，漲10；唐山鋼坯2850，漲50；上海螺紋3250，漲20。受霧霾天氣影響，節(jié)后鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)力度不大，據(jù)我的鋼鐵調(diào)查，山西飽和度約在75%；春節(jié)期間，唐山高爐產(chǎn)能利用率低于80%，節(jié)后僅一座高爐復(fù)產(chǎn)。各地持續(xù)加大整治地條鋼和違規(guī)產(chǎn)能，預(yù)計中頻爐復(fù)產(chǎn)困難。節(jié)后總體上建材庫存大幅增加，與節(jié)日期間鋼廠提升產(chǎn)量有關(guān)。港口進口礦庫存達1.2億噸歷史高位，高品位礦自去年下半年來首次持續(xù)增長，對礦價形成壓力。今年春節(jié)靠前，節(jié)后建筑鋼材需求無法很快跟進，對現(xiàn)貨形成考驗。期貨上周五受央行收緊流動性利空來襲，在商品大幅殺跌氛圍下普跌，礦石螺紋收出大陰線，大跌后由于期貨明顯貼水，加上商品反彈氛圍，礦石螺紋連續(xù)兩日反彈，短線技術(shù)上有震蕩修正要求，多空爭奪難免，等待方向指引。操作上，礦石螺紋波段輕多持倉；短線交易日內(nèi)為主。

商品市場看漲情緒回暖 膠維持震蕩偏強走勢

節(jié)后開盤近一周，商品只在開盤首日出現(xiàn)大幅回落，市場很快消化央行貨幣收緊利空影響。本周以來，商品集體回穩(wěn)，工業(yè)品整體看漲人氣逐步恢復(fù)，走勢呈現(xiàn)起穩(wěn)轉(zhuǎn)強勢頭。膠受到1月重卡數(shù)據(jù)強勁的刺激，多頭重新集結(jié)，期價表現(xiàn)穩(wěn)中有升。目前全球處于停割的強周期，現(xiàn)貨需求恢復(fù)，短期供需矛盾向多方傾向，在需求沒有看到明顯放緩以前，膠期價易漲難跌的格局難改。只是市場對未來需求仍存在較大分歧，遠期又處在供應(yīng)旺季，多頭資金表現(xiàn)謹慎，博弈基本圍繞5月合約展開，遠期持倉增速并不明顯，但龐大庫存壓力還是需要后移。因此，我們一方面對短期行情持偏多判斷，一方面堅持認為9～5月升水還必須擴大。操作上，5月期價若回落至20000附近，短多跟進，止損19700；另外，繼續(xù)持有買9拋5套利頭寸。

PP調(diào)整或已到位

【現(xiàn)貨市場】國內(nèi)PP粒生產(chǎn)企業(yè)2月8日拉絲生產(chǎn)比例31.49%，停車比例7.62%。T30S出廠價：中石油——華北8900、華東8950-9150、華南9350、西南9100、西北8750-8800（+100）、東北9000；中石化——華北8850-9150、華東8850-8950、華南9200。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1292噸、成交1092噸，神華包頭掛賣量1284噸、成交1238噸，神華寧煤掛賣量1300噸，成交696噸，神華新疆掛賣量1030噸，成交695噸。

【期貨走勢】1705前20持倉：多頭146,990（-3,312），空頭146,615（-6,166）。PP日線重心繼續(xù)下移，日內(nèi)大幅波動后收十字星于MA10，KDJ死叉開口放開；周線尚未跌破最上方均線，還是有望在此找到支撐。PP1705-PP1709價差-49（-74），L1705-PP1705價差1016（-32）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】現(xiàn)貨拒不下調(diào)，期貨看周均線的支撐效果，另外5月合約貼水9月可能發(fā)出近月已調(diào)整到位的信號，暫時仍維持9100-9450間波動的思路。

油脂增持機會未能觸發(fā) 整體持多狀態(tài)不改   

隔夜美豆系反彈，大豆+1.5%，美粕+1.7%，美豆油+1%。市場評論為基金在美農(nóng)報告前入場推高。另一外盤油脂馬來棕櫚的波動看，有+0.4%的反彈幅度，因出口強勁，預(yù)期庫存降低。整體而言，市場等待美農(nóng)2月月度報告的進一步指引。

而從美農(nóng)1月的報告看，中國和美國的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，但巴西大豆產(chǎn)量提高?；久娓纳撇蛔恪?/p>

美國生物燃料：美國環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標準從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%。而此一點，因美國新總統(tǒng)特朗普的不同觀點而受到削弱。

今日油脂維持溫和回升的走勢，目標對應(yīng)，5月 豆油6950，棕櫚油6250，菜籽油7220。日內(nèi)自行短線交易，可以進行短線換手。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對應(yīng)于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動。

最新一次國儲菜籽油拍賣繼續(xù)保持全成交，成交均價6757，較上一周上揚降低45元/噸。

市場將進入新的波動過程。我們維持判定，仍持多，以靜制動。

結(jié)合昨天的判定，增持價位未能觸發(fā)，我們?nèi)跃S持整體性多單。鑒于美農(nóng)報告的不確定性在前，我們暫不建議追高增持。

粕類關(guān)注突破有效性

【外盤、消息】外盤因預(yù)期需求良好，美豆粕收342.9漲5.1漲幅1.51%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價格，山東日照3200元/噸漲60，天津3180元/噸漲30，秦皇島3240元/噸漲10，東莞3200元/噸漲10。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營口2600元/噸，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕沖高窄幅震蕩，1705豆粕增倉3.4萬，1705菜粕減倉3.6萬。

【操作策略】美豆受需求預(yù)期較好帶動收漲。昨日1705豆粕2850-2950，1705菜粕2370-2470前期區(qū)間上沿突破，夜盤兩粕回踩上沿，今日關(guān)注區(qū)間上沿支撐有效性，整體重心上移，操作上維持偏多交易。有效站穩(wěn)區(qū)間上沿后，上方空間可再拓展50-100點。

棉花趨于穩(wěn)定 多單止贏保持不動

隔夜美棉反彈+0.3%，市場評論為資金在美農(nóng)報告前保持謹慎。

1月美農(nóng)報告要點為：全球庫存提高9萬包。主要來自于美國和中國的產(chǎn)量提高，其中美國總產(chǎn)提高至855萬包，期末庫存提高20萬包，至500萬包。中國產(chǎn)量提高100萬包。

中棉方面，3128B報15999+1。

2017年3月8日起，國儲再次投放國儲棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1705圍繞15900一線，CF1709圍繞16250一線，日內(nèi)震蕩幅度120-100點，多單適當換手交易即可。多單持倉為1705合約。

我們在12月27日給予多單再次進場增持的判定，介入價位為14750一線，目前看基本合理。 進一步要考慮向CF1709移倉，由于消費進入季節(jié)性削弱過程，整個交易時間將拉長。

整體看，外盤走勢趨強，內(nèi)盤在技術(shù)關(guān)口承壓后，壓力釋放較為合理。目前趨于穩(wěn)定。我們將止贏位維持至15640一線。

白糖震蕩依舊

【外盤】ICE 3月原糖合約收高0.04美分或0.2%，報20.76美分/磅。

【消息】1. 截至1月31日，廣西全區(qū)共入榨甘蔗2492萬噸，同比增加3萬噸；產(chǎn)混合糖292萬噸，同比增加16萬噸；產(chǎn)糖量11.74%，同比提高0.65個百分點；累計銷糖131萬噸，同比持平；產(chǎn)銷率45.05%，同比降低2.44個百分點；工業(yè)庫存161萬噸，同比增加16萬噸。其中單月產(chǎn)糖157萬噸，同比減少11萬噸；銷糖54萬噸，同比減少12萬噸。

【期貨走勢】國內(nèi)傳統(tǒng)淡季及供應(yīng)面充裕仍是當前困擾，一月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)平平，缺乏進一步消息刺激，繼續(xù)跟隨原糖盤整節(jié)奏，暫無明確方向，短線操作。

【操作策略】區(qū)間震蕩，短線操作。