受地緣政治不確定性的影響，黃金期貨價(jià)格周三連續(xù)第五個(gè)交易日上漲，一度突破1240美元/盎司關(guān)口，最后收于近13周以來最高水平，而白銀在連續(xù)三日上漲后錄得下滑。紐約商品交易所4月交割的黃金期貨收漲7.8美元，報(bào)1243.90美元/盎司，漲幅為0.6%。紐約商品交易所3月交割的白銀期貨收跌5.1美分，報(bào)17.70美元/盎司，跌幅為0.3%。

當(dāng)前投資者看漲黃金的熱情不輸去年6月英國脫歐之時(shí)，COT報(bào)告持倉情況也印證了這一點(diǎn)。分析師認(rèn)為，無論是從全球政治局勢還是美元貶值來看，黃金至少在2017年上半年會有一次發(fā)光的機(jī)會，料很容易達(dá)到脫歐時(shí)的峰值。

曾在美國大選夜拋光黃金的傳奇對沖基金大佬德魯肯米勒最近也出現(xiàn)新動作，有外媒報(bào)道稱德魯肯米勒在去年12月末和今年1月都買入了黃金，特朗普稅改計(jì)劃的不確定性是他購買黃金的其中一個(gè)原因。

當(dāng)前黃金與白銀走勢似乎越來越分道揚(yáng)鑣。有交易員在提出對黃金后市的擔(dān)憂之際更看好白銀，甚至認(rèn)為今年白銀的表現(xiàn)會超越黃金大漲25.8%。財(cái)經(jīng)網(wǎng)站SeekingAlpha貴金屬分析師Pater Tenebrarum發(fā)現(xiàn)，本周金銀比率有所上升，這在兩者價(jià)格幾乎同步飆升之際顯得有點(diǎn)反常。

Tenebrarum還通過研究基差（期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格）、反基差（現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格）以及美元價(jià)格的走勢來觀察黃金與白銀的稀缺程度及上漲的驅(qū)動因素。

如下圖所示，美元價(jià)格為綠線，基差為藍(lán)線，反基差為紅線。

自去年12月的最后一周以來，金價(jià)觸及低點(diǎn)1127美元/盎司，而美元價(jià)格則達(dá)到高點(diǎn)，隨后金價(jià)就開始回升，美元回落，黃金的稀缺性也在上升。Tenebrarum計(jì)算出黃金基準(zhǔn)價(jià)格要較目前的市場價(jià)格高出100美元。除了部分投機(jī)性買盤，黃金的此輪上漲主要由實(shí)物黃金買盤驅(qū)動。

接下來看看白銀的情況：

白銀基差的走勢要更為動蕩，盡管三月合約的反基差開始走高，但是更遠(yuǎn)的合約并未出現(xiàn)同步走勢。Tenebrarum計(jì)算出白銀基準(zhǔn)價(jià)格要較目前的市場價(jià)格低，這表明投機(jī)者才是驅(qū)動白銀價(jià)格上漲的主要力量。

最后需要指出的是，最新公布的CFTC期貨市場持倉數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨總持倉出現(xiàn)大幅下滑，而白銀總持倉繼續(xù)大幅飆升。這進(jìn)一步表明黃金和白銀日益出現(xiàn)背離，有投資者擔(dān)憂這一情況若持續(xù)下去會引起更劇烈的震蕩。