近期國際市場棉花供應(yīng)比較緊張，推動美棉創(chuàng)下近幾個月新高，內(nèi)外棉價差縮小。筆者認(rèn)為這一切源自于印度新棉上市緩慢和美國出口亮眼，短期可能會支撐棉價，但長期不會提升棉價重心。

印度新棉上市進度偏慢

根據(jù)印度棉花協(xié)會的最新預(yù)測，2016/2017年度印度棉花產(chǎn)量從10月份的588.2萬噸下調(diào)至579.7萬噸，同比增長1%。年度產(chǎn)量下調(diào)對市場有一定影響，但目前印度棉上市進度比較緩慢對市場影響更大。據(jù)印度棉花公司統(tǒng)計，截至2月3日，印度新棉累計上市量277.4萬噸，其中古吉拉特近64.1萬噸，馬哈拉施特拉超過70.2萬噸，而2015/2016年度同期上市量為283.1萬噸，同比減少5.7萬噸。在今年產(chǎn)量預(yù)期增加的情況下，上市量同比減少，上市進度偏慢。不過，最近上市速度開始加快。

市場認(rèn)為今年印度棉上市進度偏慢原因主要有以下三點：首先，天氣因素導(dǎo)致新棉上市晚。其次，廢鈔事件推波助瀾。去年11月份因廢鈔事件影響，印度棉花的上市受到極大影響，日收購量一度低于2萬噸，而集中上市期一般高于3萬噸。最后，CCI商業(yè)行為收購皮棉，棉農(nóng)惜售心理嚴(yán)重。

美棉出口持續(xù)超預(yù)期

由于印度新棉上市進度緩慢，導(dǎo)致部分對印度棉的需求轉(zhuǎn)向美棉，同時今年中國和越南對美棉進口量超過預(yù)期，使得美棉出口出現(xiàn)了多年未見的火爆局面。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報告，2017年1月20—26日，2016/2017年度美棉出口凈簽約量為7.45萬噸，較前周減少28%，較前四周平均值增長8%；2016/2017年度陸地棉裝運量為8.04萬噸，較前周增長56%，較前四周平均值增長55%。

相比去年同期，目前總簽約量增加了89.5萬噸，其中中國增加27.9萬噸，越南增加16.2萬噸，巴基斯坦增加13.6萬噸，印度增加5.1萬噸，孟加拉增加3.6萬噸。這四個國家總計進口增加了66.4萬噸，而這四個國家均為印度棉的主要銷售對象。因此，今年印度棉市緊張是美棉出口亮眼的主要原因。

國內(nèi)紡織企業(yè)狀況良好

前期在外棉價格持續(xù)上行，內(nèi)外棉價差縮小到1000元/噸以內(nèi)的情況下，我國紡織企業(yè)的競爭力明顯增強。近期，32S紗支價格上行幅度較小，但精梳40紗價格持續(xù)上行，較去年9月份上漲了近1000元/噸，至26770元/噸。此外，據(jù)筆者調(diào)研，紡織企業(yè)的庫存普遍偏少，利潤尚可，企業(yè)持樂觀心態(tài)。雖然考慮到今年3月份將拋儲，不愁買不到棉花，但一旦現(xiàn)貨市場出現(xiàn)企業(yè)比較認(rèn)同的價格，企業(yè)采購意愿就會非常強。因此，春節(jié)后鄭棉明顯反彈，現(xiàn)貨市場也有走強跡象。

綜上所述，短期內(nèi)國際棉花市場還會維持供應(yīng)緊張的局面。同時，由于國內(nèi)下游紡織業(yè)競爭力增強，經(jīng)營環(huán)境較好，企業(yè)比較樂觀，采購意愿較強，對內(nèi)棉形成支撐。但從今年整體國內(nèi)供需來看，拋儲后國內(nèi)棉花市場將呈現(xiàn)供過于求局面，而國際市場整體供需過剩也比較明顯，因此后期鄭棉價格還將以下行為主。