鋁

中國(guó)計(jì)劃削減河北、山東、河南和山西4省所涉及電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能的30%，涉及企業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)能合計(jì)為逾1100萬(wàn)噸，占全國(guó)總運(yùn)行產(chǎn)能的30%左右，若削減政策落實(shí)有望繼續(xù)提振鋁價(jià)，前期多單持有。

多單持有

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山季節(jié)性減產(chǎn)，同時(shí)嘉能可仍未復(fù)產(chǎn)，精礦供應(yīng)繼續(xù)短缺。需求方面，春節(jié)效應(yīng)逐步減弱，下游需求開(kāi)始逐步回升，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)格局。

多單持有

鋼鐵

終端需求尚未啟動(dòng)，高爐開(kāi)工回升，鋼廠鋼材庫(kù)存增幅超預(yù)期，短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求格局；但信貸、基建投資及去產(chǎn)能預(yù)期提振市場(chǎng)。螺紋熱卷短多操作

短多操作

鐵礦石

鋼廠節(jié)前庫(kù)存可用天數(shù)回升至35天，礦石港口庫(kù)存持續(xù)堆積；但節(jié)后高爐復(fù)產(chǎn)提振礦石需求，引發(fā)鋼廠補(bǔ)庫(kù)，貿(mào)易商庫(kù)存偏低，且高品位礦問(wèn)題依然局部存在。少量多單持有，買(mǎi)5拋9滾動(dòng)持有

少量多單持有，買(mǎi)5拋9滾動(dòng)持有

焦炭

春節(jié)期間焦化廠正常生產(chǎn)，而由于物流停運(yùn)，焦企焦炭庫(kù)存明顯上升，鋼廠庫(kù)存有一定下降，初三開(kāi)始陸續(xù)有車(chē)開(kāi)始發(fā)運(yùn)，焦企庫(kù)存上升勢(shì)頭有所緩解。需求端，鋼廠開(kāi)工近期雖有回升，但補(bǔ)庫(kù)意愿較弱，且鋼材較弱的情況下，將保持打壓爐料的態(tài)度。供給端，焦企開(kāi)工較節(jié)前有微幅提升，短期供應(yīng)壓力或有增加。原料端，焦煤價(jià)格穩(wěn)中有降，成本支撐減弱。總體而言，焦炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走低。暫觀望。

暫觀望

焦煤

需求端，由于節(jié)假影響，多數(shù)煤礦尚未復(fù)工，春節(jié)期間焦企焦煤采購(gòu)處停滯狀態(tài)，焦企焦煤庫(kù)存出現(xiàn)明顯下滑，但由于節(jié)前庫(kù)存累積較多，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)；而鋼廠由于國(guó)有礦復(fù)工較早，焦煤供應(yīng)得以延續(xù)，焦煤庫(kù)存不降反升，焦煤總需求較弱。供給端，由于地方煤礦尚未復(fù)產(chǎn)，焦煤供給仍較弱。港口方面節(jié)后焦煤成交較少，目前部分進(jìn)口煤價(jià)格較國(guó)內(nèi)焦煤而言已有優(yōu)勢(shì)，且國(guó)內(nèi)已有部分地區(qū)煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)下降。煉焦煤市場(chǎng)或由穩(wěn)轉(zhuǎn)弱。暫觀望。

暫觀望

動(dòng)力煤

供給端，地方煤礦尚未復(fù)工，對(duì)煤炭供應(yīng)的影響尚未消除；港口方面，春節(jié)期間庫(kù)存雖有下降，但仍維持在600萬(wàn)噸附近。需求端，春節(jié)期間工廠關(guān)停使得需求降至低點(diǎn)，但數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)用電量高于往年，短期對(duì)煤價(jià)有一定提振。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，春節(jié)后煤價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)。供需雙弱，短期暫不做空。

短期暫不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期，不過(guò)整體原料收購(gòu)價(jià)格高企，美金市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價(jià)格有所抗跌，全乳膠、合成膠價(jià)差收斂至低位，現(xiàn)貨價(jià)格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工率下降，下游工廠剛需短期回落，輪胎廠處于放假狀態(tài)，預(yù)計(jì)輪胎廠開(kāi)工率短相對(duì)較低。短期供應(yīng)仍有一定利多預(yù)期，基本面有一定支撐，關(guān)注泰國(guó)拋儲(chǔ)，不做空。

不做空

大豆/豆粕/菜粕

南美作物天氣改善使美豆承壓。阿根廷天氣好轉(zhuǎn)，巴西方面，之前連續(xù)降雨使收割進(jìn)度略有延緩，但巴西產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，港口未來(lái)一個(gè)月等待裝載大豆的船只數(shù)量顯示較去年同期增加近一倍。南美大豆大量上市將擠壓美豆出口需求，關(guān)注天氣及物流問(wèn)題。國(guó)內(nèi)方面，大豆到港量龐大，豆粕庫(kù)存增長(zhǎng)速度放緩，但總體處于上升格局，油廠開(kāi)機(jī)率將重新恢復(fù)。需求方面來(lái)看，短期有集中補(bǔ)庫(kù)需求，之后將處于需求淡季。整體來(lái)看，粕類(lèi)基本面壓力猶存，但不確定因素仍較多，關(guān)注南美天氣及物流問(wèn)題。

粕類(lèi)暫時(shí)觀望為主，等待合適做多機(jī)會(huì)

豆油/棕櫚油/菜油

馬來(lái)西亞1月棕櫚油出口反季節(jié)性增加，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和SGS數(shù)據(jù)顯示，1月出口較12月環(huán)比增加4.3%-8.1%，但環(huán)比增幅較前25日的9.3%縮窄。產(chǎn)量方面，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1月產(chǎn)量環(huán)比下降21.8%，降幅超市場(chǎng)普遍預(yù)期，對(duì)期價(jià)有支撐。但在棕櫚油產(chǎn)量將恢復(fù)的一致預(yù)期下，棕櫚油期價(jià)上漲之路艱難。同時(shí)，特朗普上臺(tái)以后，美國(guó)生物柴油前景存在不確定性，利空美豆油。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存快速回升，而豆油庫(kù)存也有所增加，上半年國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)菜油出庫(kù)壓力大。綜上，油脂市場(chǎng)短期仍將維持窄幅震蕩，稍后在南美豐產(chǎn)，美豆種植面積增加，以及棕櫚油增產(chǎn)周期來(lái)臨等利空因素影響下，或大幅下挫。

預(yù)計(jì)震蕩下跌為主，維持偏空思路

玉米/玉米淀粉

節(jié)前未售糧的農(nóng)戶(hù)或在節(jié)后再度集中售糧，玉米上量壓力仍將凸顯。需求方面，生豬存欄維持低位，飼料消費(fèi)進(jìn)入淡季，玉米飼用需求進(jìn)一步縮減，深加工需求也將轉(zhuǎn)淡。整體來(lái)看，供應(yīng)壓力疊加需求淡季，玉米上漲缺乏動(dòng)力，價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩探尋底部，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)于政策的樂(lè)觀預(yù)期或?qū)⑻嵴衿趦r(jià)。關(guān)注年后東北產(chǎn)區(qū)玉米收購(gòu)等政策面消息。

不追漲，暫時(shí)觀望

白糖

目前除云南外的三大蔗糖主產(chǎn)區(qū)糖廠已全部開(kāi)榨，比往年提速，預(yù)計(jì)16/17年度庫(kù)存高峰期也將提前至2月初-3月中旬。年后新糖供應(yīng)壓力較大，節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注保障措施立案調(diào)查結(jié)果（3月22日前）。一號(hào)文件相關(guān)內(nèi)容提及白糖進(jìn)口政策及打擊走私等，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注相關(guān)政策發(fā)布，對(duì)市場(chǎng)影響較大。近期現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn)，支撐期價(jià)。操作上，鄭糖上破7000壓力位壓力后回落，近期仍將區(qū)間震蕩，短線做多或觀望。

鄭糖上破7000壓力位壓力后回落，近期仍將區(qū)間震蕩，短線做多或觀望

棉花

國(guó)內(nèi)新棉加工接近尾聲，今年新疆產(chǎn)量或超此前預(yù)估，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)在475萬(wàn)噸上下，較此前預(yù)估增加25萬(wàn)噸。節(jié)前下游棉紗庫(kù)存量偏低，棉布庫(kù)存水平中等，節(jié)后棉花現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)，但成交情況偏淡，棉紗跟漲緩慢。多數(shù)紡企仍然以隨用隨買(mǎi)為主，節(jié)后下游紡企有一定補(bǔ)庫(kù)需求，但上下游共振不明顯，市場(chǎng)整體仍將以穩(wěn)為主。操作上，鄭棉或進(jìn)入震蕩行情，短線或暫觀望。

鄭棉或進(jìn)入震蕩行情，短線或暫觀望

PTA

PTA高位盤(pán)整，后市仍保持多頭思路，主要邏輯在于：1、一季度后亞洲PX裝置開(kāi)始檢修，PX未來(lái)仍將保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，成本端支撐較強(qiáng)。2、逸盛寧波及佳龍石化檢修使供應(yīng)負(fù)荷有望下行，節(jié)后下游企業(yè)逐漸復(fù)工，需求面臨好轉(zhuǎn)，且總體庫(kù)存壓力不大，雖下旬蓬威石化面臨重啟，但聚酯端存增量需求，未來(lái)供應(yīng)壓力不高。操作上建議TA705多單滾動(dòng)持有。

TA705多單滾動(dòng)持有

LLDPE、PP

L、PP基本面多空交織，一方面，節(jié)假日期間的連續(xù)生產(chǎn)使得中游貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力大；另一方面，下游需求尚可，地膜提前啟動(dòng)，BOPP訂單良好。短期盤(pán)面分歧加大，仍建議短線操作為主。套利方面，5-9套利止損離場(chǎng)，買(mǎi)L1705拋PP1705繼續(xù)持有。

短線操作為主。套利方面，5-9套利止損離場(chǎng)，買(mǎi)L1705拋PP1705繼續(xù)持有

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過(guò)多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷(xiāo)售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷(xiāo)售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

春節(jié)期間，外盤(pán)甲醇價(jià)格出現(xiàn)一定上漲，或?qū)Ω劭谑袌?chǎng)有所支撐。但內(nèi)地方面，下游復(fù)工尚未開(kāi)始，甲醇或仍有所下跌。此外，運(yùn)輸情況及周邊品種帶動(dòng)作用也將對(duì)甲醇造成一定的影響。操作上建議暫觀望。

建議暫觀望

股指

供給增加邊際放緩，但后期流動(dòng)性壓力猶存，期指短線操作。僅供參考

短線操作

國(guó)債

近期期債出現(xiàn)上漲，市場(chǎng)情緒改善，但未來(lái)貨幣政策偏緊基調(diào)未變，當(dāng)前反彈不穩(wěn)定，建議短線操作。僅供參考

短線操作