如今經(jīng)濟(jì)、政策不確定性升至歷史最高位,但同時市場波動性跌至歷史最低水平,資金也并未大幅流向避險資產(chǎn),這是市場信心的表現(xiàn),還是又一個趨勢轉(zhuǎn)折的預(yù)兆? Economic Policy Uncertainty網(wǎng)站基于報紙新聞18個主要國家的大部分主流媒體,提取其中“經(jīng)濟(jì)”,“不確定性”等關(guān)鍵詞,對其報道頻率開發(fā)了一個“經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)”,頻率為月度數(shù)據(jù)。 根據(jù)這項指標(biāo)制作的全球經(jīng)濟(jì)不確定性指數(shù),在布什總統(tǒng)選舉,伊拉克戰(zhàn)爭,9/11恐怖襲擊,全球金融危機(jī),歐元區(qū)危機(jī),歐洲移民危機(jī),英國退歐和美國大選時都出現(xiàn)沖高,同時伴隨金融市場波動性加劇以及避險情緒升溫。 不過時下的情景確實(shí)以往都不曾見到過的:經(jīng)濟(jì)、政策不確定性升至歷史最高位,但同時市場波動性跌至歷史最低水平,資金也并未大幅流向避險資產(chǎn)。日元處在兩年來低位,美債收益率沖上三年多來最高水平,黃金對不確定性風(fēng)險“無動于衷”。 日元作為典型的避險資產(chǎn),當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)、政治格局出現(xiàn)較大不確定性時,會傾向升值,不過目前其匯價處在兩年來低位。 對比最鮮明的是VIX美股波動性指數(shù),接近史上最低水平。 在動蕩時期,美債收益率傾向下行,而目前美債收益率沖上了三年多來最高水平: 黃金自13年進(jìn)入熊市后,對危機(jī)反應(yīng)并不明顯,主要因超低的利率環(huán)境打壓了其作為無息資產(chǎn)的投資價值,不過開年以來隨著全球通脹預(yù)期居高不下,如果經(jīng)濟(jì)、政策的不確定性再反映到黃金的溢價上,顯然黃金的主升浪還未到來。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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