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彭亞勇:棕櫚油維持逢高沽空思路

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-02-16 11:26:29 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者:彭亞勇

產(chǎn)量恢復(fù)或超預(yù)期,需求端亮點(diǎn)不足


展望后市,2017年棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)或超預(yù)期,而需求端亮點(diǎn)不足,加之南美大豆豐產(chǎn)已成定局,預(yù)計(jì)棕櫚油將延續(xù)振蕩下跌走勢(shì)。


印尼產(chǎn)量恢復(fù)強(qiáng)勁


據(jù)路透社調(diào)查數(shù)據(jù),從去年10月開始,印尼棕櫚油產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)7個(gè)月的同比下降態(tài)勢(shì),同比開始增加,且增幅不斷擴(kuò)大,11月和12月連續(xù)兩個(gè)月同比增幅均高達(dá)兩位數(shù),12月增幅更高達(dá)31%,這為2017年印尼棕櫚油產(chǎn)量提供了想象空間。


印尼棕櫚油協(xié)會(huì)(GAPKI)數(shù)據(jù)顯示,2016年印尼棕櫚油產(chǎn)量為3150萬噸,較2015年的3250萬噸下降100萬噸,降幅為3%,減產(chǎn)幅度遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。印尼產(chǎn)量恢復(fù)速度之快出乎市場(chǎng)意外,主要是過去四年新種植園不斷增加,僅2013年就增加油棕樹種植面積113萬公頃,到今天油棕樹已經(jīng)成熟,開始結(jié)果。相對(duì)于馬來西亞,印尼的油棕種植面積增幅更大,增速更快,潛力也更大。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)印尼2016/2017年度產(chǎn)量3500萬噸,較上年度增加300萬噸;GAPKI預(yù)計(jì)印尼2017年棕櫚油產(chǎn)量為3550萬噸,較2016年的3150萬噸增加400萬噸。


印度植物油進(jìn)口增速放緩


印度2015/2016年度(2015年11月—2016年10月)植物油進(jìn)口量為1457萬噸,較上年度僅增加15萬噸,增幅僅1%,是近五年最低水平,五年平均增幅為11%,而2014/2015年度增幅高達(dá)24%。預(yù)計(jì)2016/2017年度印度植物油消費(fèi)將增加6%,略低于印度經(jīng)濟(jì)增速;植物油進(jìn)口量將增加50萬噸,增幅為3%,主要由于印度國(guó)內(nèi)秋收油籽豐收,國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加,抑制部分植物油進(jìn)口。由于棕櫚油份額在印度植物油進(jìn)口中占比60%,預(yù)計(jì)棕櫚油進(jìn)口增加30萬噸左右。


未來印度國(guó)內(nèi)植物油消費(fèi)將繼續(xù)增加。由于人口持續(xù)擴(kuò)張,可支配收入持續(xù)增加,以及來自飯店、酒店、院校、家庭等不斷增長(zhǎng)的需求,提升印度國(guó)內(nèi)植物油需求。印度人均食用油消費(fèi)量也一直穩(wěn)步增加,估計(jì)2015/2016年度為17千克,但仍低于世界平均人均消費(fèi)25千克,未來還有很大增長(zhǎng)空間,不過是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程。


生物柴油提振作用有限


印尼和馬來西亞用毛棕櫚油生產(chǎn)生物柴油,是PME的兩大主產(chǎn)國(guó),印尼產(chǎn)量遠(yuǎn)高于馬來西亞。印尼通過征收棕櫚油出口關(guān)稅,募集資金,用以補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)的生物柴油行業(yè),預(yù)計(jì)2017年印尼毛棕櫚油原料消耗將增加20萬—30萬噸。同時(shí)傳聞馬來西亞取消B10生物柴油政策,但即使執(zhí)行,棕櫚油消費(fèi)僅增加25萬噸,增幅有限,加上馬來西亞分區(qū)域逐步實(shí)施,2017年增幅就更低。


巴西大豆豐產(chǎn)已成定局


各大機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量。Informa預(yù)計(jì)產(chǎn)量為1.065億噸,較之前的預(yù)期1.05億噸上調(diào)150萬噸;AgroConsult公司預(yù)計(jì)巴西產(chǎn)量為1.053億噸,上調(diào)90萬噸;Conab上調(diào)180萬噸至1.056億噸;FCStone上調(diào)130萬噸至1.041億噸,市場(chǎng)平均上調(diào)約180萬噸。路透社調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.047億噸,而Safras e Mercado 預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.0709億噸,創(chuàng)歷史最高水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.04億噸,后期美國(guó)農(nóng)業(yè)部大概率上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸,甚至更高。


總之,棕櫚油市場(chǎng)利多消息匱乏,而利空風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積。產(chǎn)量恢復(fù)周期疊加季節(jié)性增產(chǎn),后期供給充裕;全球棕櫚油需求亮點(diǎn)不足,印度進(jìn)口增速放緩,生物柴油提振作用有限;南美豐產(chǎn)施壓美豆。棕櫚油期價(jià)將振蕩下跌,后期維持逢高沽空思路。

責(zé)任編輯:唐正璐

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