春節(jié)后，現(xiàn)貨“身”未動、期市“心”已遠(yuǎn)，在東北飼企補貼傳聞及一號文件供給側(cè)改革提振下，貿(mào)易心態(tài)受期貨市場帶動，全國玉米現(xiàn)貨以北方港口為中心形成了一小波調(diào)漲行情。但是伴隨著貿(mào)易商出貨增加、集港數(shù)量提速，市場對產(chǎn)地出貨壓力的擔(dān)憂上升，2月14日北方港口玉米價格調(diào)降10～20元/噸，將集港收購價格控制在1500元/噸線下，此輪價格傳導(dǎo)或暫告一段落。

基層購銷啟動售糧心態(tài)松動

農(nóng)歷正月十五已過，東北、華北基層農(nóng)戶逐漸啟動售糧活動，基層農(nóng)戶在了解國家調(diào)控政策及市場走勢方向之后，持糧待價心態(tài)有所松動，整體糧源有增加趨勢。中國玉米網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日當(dāng)周，東北四省區(qū)整體售糧進(jìn)度54%，同比偏慢近25%；山東、河南、河北整體售糧進(jìn)度44%，同比偏慢10%。

北方港口貿(mào)易價格小幅調(diào)降，對東北產(chǎn)地基層購銷心態(tài)產(chǎn)生影響，市場將迎來種植戶備耕春播前一波售糧小高峰，同時，華北產(chǎn)地糧價節(jié)后持續(xù)補跌，農(nóng)戶惜售情緒減緩。整體來看，3月份主產(chǎn)地賣壓形勢嚴(yán)峻，但玉米現(xiàn)貨市場還有機(jī)會，主要存在于各地價差的流動性均衡及加工企業(yè)的補庫需求方面。

價差逐漸回歸入關(guān)利潤縮窄

本年度東北新季玉米上市初期，東北玉米便開始入關(guān)擠占華北產(chǎn)地市場，11月末12月流入量持續(xù)擴(kuò)大，華北玉米“南下北上”均受阻。伴隨華北糧價震蕩回調(diào)，華北與東北玉米收購均價的價差從12月末高點221元/噸調(diào)整至當(dāng)前的174元/噸，東北糧發(fā)運至華北利潤空間縮窄，山東濰坊等 地深加工企業(yè)東北玉米用量已較節(jié)前減少2/3。

華北產(chǎn)地加工企業(yè)節(jié)日期間也保持較高開工率，農(nóng)歷正月初七前后便開始恢復(fù)收購，當(dāng)前補庫活動整體平穩(wěn)，華北產(chǎn)地加工企業(yè)庫存水平陸續(xù)恢復(fù)至10天以上。伴隨當(dāng)?shù)丶庸て髽I(yè)需求的增加，華北糧價未來底部有支撐。而華北糧價調(diào)降又面臨各主體采購積極提振的東北糧價，一定程度也提升其南下競爭力。

政策利好提振補貨剛需仍存

東北深加工企業(yè)經(jīng)過前期集中收購，整體原料水平較華北深加工企業(yè)偏高，吉林省加工企業(yè)當(dāng)前玉米庫存已補至4月份之后，且補貼政策到期前，加工企業(yè)仍將加大收購力度。

配合飼企補貼提振、中儲糧持續(xù)發(fā)力，以及南方采購青睞，3、4月份東北基層售糧料有較為充足的主體接盤，市場預(yù)期的集中售糧壓力或被沖淡。

春節(jié)前主銷區(qū)貿(mào)易環(huán)節(jié)及用糧企業(yè)備貨水平普遍不高，雖然當(dāng)前飼企多以消耗節(jié)前庫存為主，但節(jié)后北方港口上調(diào)帶動的一波報價抬升，一定程度提振購銷心態(tài)，且基于當(dāng)前采購成本較節(jié)前大幅降低，東北優(yōu)質(zhì)糧源階段性行情底部刺激用糧企業(yè)補貨熱情。

伴隨高校開學(xué)、務(wù)工人員返城，被節(jié)日透支的終端需求有望逐步得到修復(fù)。2016年12月份以來，不斷調(diào)漲的仔豬價格一定程度上反映了基層補欄熱情，后期畜禽產(chǎn)品價格跌勢放緩，生豬養(yǎng)殖利潤持續(xù)處于高位將令其進(jìn)程加快，玉米原料需求存在剛性支撐。