操作人：陳慧

“三水胖樹2”賬戶只交易股指期貨，從2012年12月至2015年2月，賬戶累計(jì)凈值3.82，累計(jì)凈利潤(rùn)913萬(wàn)，最大回撤19.46%。股指期貨受限之后，陳慧停止了股指的交易。

“三水胖樹3”賬戶只交易商品期貨，從2015年12月至今，賬戶累計(jì)凈值2.25，累計(jì)凈利潤(rùn)177萬(wàn)。值得一提的是，該賬戶回撤控制得比較好，即便是在去年“雙十一”晚上的行情中，利潤(rùn)也沒有發(fā)生大幅度的回撤，賬戶整體的最大回撤為12.47%。

從網(wǎng)吧老板 轉(zhuǎn)型股票投資

陳慧是個(gè)電子產(chǎn)品的發(fā)燒友，2000年初在家人的資助下開了一家電腦公司，當(dāng)時(shí)掀起網(wǎng)吧潮，他就將資金集中投資開了家網(wǎng)吧。但是開了三年后，發(fā)現(xiàn)電腦設(shè)備更新?lián)Q代很快，要繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去幾乎需要把這三年的盈利全部投入回去，而且電腦公司利潤(rùn)薄如紙。仔細(xì)權(quán)衡之后，他把網(wǎng)吧和電腦公司打包，一起賣給了別人。拿著轉(zhuǎn)賣的錢，他深感實(shí)業(yè)賺錢不容易，之后的三年里他不斷尋找商機(jī)，期間做過(guò)小生意、也打過(guò)工。

2006年中國(guó)股市正處于大牛市階段，陳慧的父親有20多年股齡，在父親的指導(dǎo)下他開始學(xué)習(xí)股票投資，在中國(guó)股市大牛市的環(huán)境下，兩年時(shí)間里股票收益最高達(dá)到了400%多，慢慢的他就把股票投資當(dāng)做自己的職業(yè)。

從主觀交易 轉(zhuǎn)型量化交易

“如果說(shuō)2006年和2007年是股票市場(chǎng)給專職投資人實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的兩年，那而后的2008到2011年則是股票市場(chǎng)給專職投資人地獄式歷練的三年！”在那幾年里，陳慧從過(guò)去的基本面分析、板塊的分類，逐步轉(zhuǎn)型到個(gè)股交易數(shù)據(jù)化的分類，他自學(xué)VB語(yǔ)言，大致原創(chuàng)了200多套指標(biāo)，自創(chuàng)了不少選股工具，基本實(shí)現(xiàn)了股票半自動(dòng)交易。但是到最后，依然敵不過(guò)人性的貪婪與恐懼，在操作上屢屢違背數(shù)據(jù)化后的信號(hào)，指標(biāo)提示買入的時(shí)候，常常猶豫不決沒有及時(shí)買入，提示賣出的時(shí)候又沒有及時(shí)進(jìn)行止盈、止損操作，往往由盈轉(zhuǎn)虧，虧損后就死抗，結(jié)果造成更大的虧損。到2011年年中，從最高收益400%，回撤了差不多70%，這對(duì)他打擊確實(shí)不小，但他并沒有因此動(dòng)搖繼續(xù)在金融市場(chǎng)奮斗的決心和信心。在做了很多數(shù)據(jù)與實(shí)盤操作結(jié)果的比對(duì)后，他認(rèn)識(shí)到，如果按照指標(biāo)的提示與倉(cāng)位控制，2008-2011年的回撤不會(huì)超過(guò)20%，當(dāng)時(shí)感覺如夢(mèng)初醒，清楚認(rèn)識(shí)到人性的貪婪與恐懼是多么的可怕。因此，在2011年的7月，他果斷地賣掉所有股票，正式結(jié)束了5年左右的股票主觀交易，開始學(xué)習(xí)期貨量化交易。

陳慧一開始從以VB語(yǔ)言為基礎(chǔ)的文華財(cái)經(jīng)軟件上學(xué)習(xí)，之后還學(xué)了金字塔、TB等量化軟件，經(jīng)過(guò)6個(gè)月左右的不斷修改模型、不斷做模擬測(cè)試，幾乎每天都12~16小時(shí)做測(cè)試與編寫模型，甚至4臺(tái)電腦同時(shí)運(yùn)作1~2星期做測(cè)試，到了2012年3月1日，陳慧正式開始期貨量化實(shí)盤交易，一直堅(jiān)持至今。

從專做股指 轉(zhuǎn)型到商品

陳慧認(rèn)為，商品期貨交易規(guī)律比較不穩(wěn)定，不可控的因素要遠(yuǎn)比股指期貨多，于是他剛開始期貨量化交易的時(shí)候，只專注股指期貨交易，做中高頻日內(nèi)量化交易。他的策略以趨勢(shì)交易為基礎(chǔ)，中間參合輔助了一些高低軌、成交量或持倉(cāng)量變化，甚至還有傳統(tǒng)的均線運(yùn)用。幾十個(gè)策略組合交易，每個(gè)策略每天交易2～10次左右。三水胖樹運(yùn)用量化交易，在股指上賺取的收益超過(guò)1000萬(wàn)。

2015年3月，滬深300股指指數(shù)已經(jīng)高達(dá)3800點(diǎn)，比以往歷史都要高，而量化交易本身是基于歷史的波動(dòng)規(guī)律形成算法和參數(shù)。實(shí)盤上的回撤也明顯出現(xiàn)跟以往不同規(guī)律的回撤，所以陳慧當(dāng)時(shí)主觀停下大部分的老模型，后期新做的模型也不見得適應(yīng)力能力很好，沒過(guò)多久，他索性果斷停止所有股指量化交易，想讓瘋狂的行情走上幾個(gè)月后，有一定的數(shù)據(jù)樣本后再重新做新的模型。   

之后陳慧的交易方向開始轉(zhuǎn)向套利，通過(guò)身邊一些朋友的協(xié)助，大概用了3個(gè)月的時(shí)間基本實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的量化套利，并投入小資金測(cè)試運(yùn)行后得以驗(yàn)證新模式的可行性，正當(dāng)準(zhǔn)備擼起袖子擴(kuò)大規(guī)模開始干的時(shí)候，股指交易受限，整套套利模式基本報(bào)廢。之后，別無(wú)選擇，只能做商品期貨。

陳慧表示，當(dāng)時(shí)做股指的時(shí)候做了一千多個(gè)交易模型，可適應(yīng)商品期貨的模型并不多，只能從中選出較為適應(yīng)的模型重新改造，大約歷經(jīng)3個(gè)來(lái)月的研發(fā)和測(cè)試，在2015年12月初步完成幾套抗風(fēng)險(xiǎn)性較高、互補(bǔ)性較強(qiáng)的商品策略模型。投入實(shí)盤的時(shí)候，首先風(fēng)險(xiǎn)控制一定擺在首位，頭寸嚴(yán)格控制，從收益曲線上來(lái)看，收益率沒有以前股指那般猛烈，但整體風(fēng)控確要比以前股指還要好一些。這也驗(yàn)證了市場(chǎng)上的一句話，“風(fēng)險(xiǎn)和收益永遠(yuǎn)是正比關(guān)系”。直至2016年底，商品策略數(shù)量大約一百來(lái)套，策略容量可過(guò)億，從容量載體這點(diǎn)比起以前單品種股指來(lái)說(shuō)提升了很大一個(gè)級(jí)別。

近期股指期貨有所松綁，陳慧表示，現(xiàn)在只放開20手，不足以放開手腳多策略去做，未來(lái)如果完全放開后肯定會(huì)重新交易，不過(guò)要先看看盤口流通性和交易數(shù)。

如何做好量化交易？

陳慧認(rèn)為，一個(gè)量化交易模型成形后首先需要檢查每個(gè)開倉(cāng)、平倉(cāng)點(diǎn)是否符合自己的設(shè)想邏輯，然后測(cè)試各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)是否適合實(shí)盤要求，再經(jīng)過(guò)不少于一個(gè)完整的上升和下跌波浪的模擬運(yùn)行后，最后才可能在合適的時(shí)機(jī)上線實(shí)盤運(yùn)行。他認(rèn)為任何模型都不可能長(zhǎng)期持續(xù)盈利。必須與時(shí)俱進(jìn)、不斷更新和調(diào)整以適應(yīng)市場(chǎng)。一般情況下，經(jīng)過(guò)一輪震蕩行情過(guò)后，有出現(xiàn)較大虧損的模型，他不會(huì)立即修改或者調(diào)整，而會(huì)等下一個(gè)趨勢(shì)行情過(guò)去之后，如果仍無(wú)法明顯填補(bǔ)前面的虧損，才會(huì)去修改或者調(diào)整。

陳慧根據(jù)多年的量化交易總結(jié)出對(duì)市場(chǎng)的感悟，認(rèn)為首要的就是“虧損”?！疤潛p”是在任何投資、投機(jī)市場(chǎng)，或者實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)都無(wú)法規(guī)避的重要組成部分。出現(xiàn)“虧損”我們更需要冷靜的面對(duì)它，去解譯它，分解它，量化它，從中尋找出它的概率性、偶然性和必然性，而后從策略、資金頭寸和模型組合作出針對(duì)性的調(diào)整，盡可能把未來(lái)的“虧損”從理論化上降低到最低。分析“虧損”遠(yuǎn)比分析“盈利”要有意義的多。

陳慧認(rèn)為單個(gè)量化交易模型難以評(píng)估好壞，重點(diǎn)還是看如何組合運(yùn)用。哪怕某個(gè)策略的回撤很大，整體盈利不突出，但是它跟其他模型組合起來(lái)，能減少組合模型的綜合回撤，這也算得上是個(gè)好模型。他有些模型會(huì)在趨勢(shì)行情下盈利很少，甚至虧損，但是在某些震蕩行情下，盈利能力很強(qiáng)，甚至能頂2-3個(gè)純趨勢(shì)模型的虧損。

“對(duì)于量化交易來(lái)說(shuō)，干預(yù)是魔鬼?！?/strong>2012年的9月7日是陳慧難忘的一天。那天，因?yàn)榍懊娉霈F(xiàn)了較大的虧損，心理有動(dòng)搖和懷疑，那天是連續(xù)5個(gè)多月實(shí)盤交易以來(lái)的第一天停盤，結(jié)果那天錯(cuò)過(guò)了一個(gè)百點(diǎn)單邊大漲的行情，錯(cuò)失了26萬(wàn)的盈利，而后行情立馬又進(jìn)入了第二波的震蕩行情，兩波震蕩行情下來(lái)，造成22%的大回撤。

寧可做錯(cuò) 不能錯(cuò)過(guò)！

不管是生活還是交易，陳慧始終秉承“寧可做錯(cuò)，不可錯(cuò)過(guò)”的理念。自從他踏入社會(huì)后，無(wú)論是對(duì)待大小商機(jī)，還是工作崗位高低，他都抓住一切能抓住的機(jī)會(huì)努力去做。他認(rèn)為一個(gè)人一生有無(wú)數(shù)次轉(zhuǎn)折，每次轉(zhuǎn)折都是一個(gè)機(jī)會(huì)，或許有些機(jī)會(huì)很渺茫，甚至是瞬間的，但是他堅(jiān)信，只要不錯(cuò)過(guò)任何能抓到的機(jī)會(huì)，總有一次能讓他飛起來(lái)。在交易中，他認(rèn)為任何大趨勢(shì)的初期，都是由不起眼的小波浪形成的，只要控制好虧損，抓對(duì)了一次趨勢(shì)，就能獲得可觀的收益。

“努力去做自己喜歡的事，貴在堅(jiān)持。在困難面前不低頭，沒有碰壁就不回頭?！?/strong>陳慧總結(jié)道。

交易概況

“三水胖樹3”賬戶的勝率為38%，勝率比較低，是比較典型的以交易趨勢(shì)為主的策略。由于交易周期較小，手續(xù)費(fèi)占比為15%。

陳慧表示，他盡可能在每個(gè)品種上投入不超過(guò)2%的頭寸，選擇流通性較強(qiáng)，趨勢(shì)比較明顯的品種進(jìn)行配置，動(dòng)態(tài)優(yōu)選品種數(shù)量大約在15個(gè)左右，一邊做，一邊調(diào)整。大部分的品種都處于小賺小虧的狀態(tài)，利潤(rùn)主要來(lái)源于螺紋鋼和橡膠。

陳慧表示，賬戶杠桿控制在3到4倍，每天下午收盤后，會(huì)出金一部分，因此盤后統(tǒng)計(jì)的倉(cāng)位顯得較高。

在過(guò)去的15個(gè)月中，僅有3個(gè)月是虧損的，虧損的幅度也控制得比較好。

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