周一（2月20日）大宗商品走勢分化，黑色系普遍的上行，農(nóng)產(chǎn)品、有色走弱。截止中午收盤，焦炭漲2.34%，螺紋漲2.14%，焦煤漲1.98%，瀝青漲1.85%，玉米漲1.34%，淀粉、動力煤、鐵礦石漲幅均達1%；跌幅方面，滬鋅跌2.14%，玻璃跌1.08%，滬鋁跌1.05%。

去產(chǎn)能深化 黑色系單邊牛市行情難重現(xiàn)

商務(wù)部、海關(guān)總署18日聯(lián)合發(fā)布公告稱，本年度暫停進口朝鮮原產(chǎn)煤炭（包括海關(guān)已接受申報但尚未辦理放行手續(xù)的煤炭）。自2017年2月19日起執(zhí)行，有效期至2017年12月31日。有行業(yè)人士分析，上述政策對國內(nèi)動力煤價格影響不大，但對噴吹煤價格會產(chǎn)生一些影響，沿海地區(qū)的鋼廠也會受到一定影響?！艾F(xiàn)在的朝鮮煤主要是冶金煤，作為燒結(jié)之用，鋼廠的燒結(jié)成本可能會受到影響?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士說。

寶城期貨金融研究所所長助理認(rèn)為，2017年黑色系去產(chǎn)能故事可能還會繼續(xù)，但邏輯會發(fā)生變化，去年去產(chǎn)能主要是供給側(cè)改革和環(huán)保兩個因素倒逼，而2017年可能更多是環(huán)保壓力，屬于被動去產(chǎn)能，推進難度會加大。同時，2017年地產(chǎn)降溫，以及汽車和家電提前透支消費能力，需求端降溫可能引發(fā)企業(yè)利潤再次回落。在利潤回落初期企業(yè)為了保利潤反而會保持較高的開工率，從而限制黑色系反彈高度。

玉米價格反彈支撐不足

近日，東北產(chǎn)區(qū)玉米購銷價格和部分港口玉米價格均有上揚。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，本輪東北產(chǎn)區(qū)玉米價格反彈幅度有限，隨著農(nóng)戶售糧量增加，玉米價格將重回下行通道。

春節(jié)假期結(jié)束后，港口玉米貿(mào)易逐步恢復(fù)運作。據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測，春節(jié)假期期間，蛇口港日均玉米走貨量不足1萬噸。正月初七后，日走貨量提升至近3萬噸。截至正月十四，日走貨量已突破4萬噸，貿(mào)易活躍度明顯提升。但近期北方港口下海量尚未恢復(fù)，短期內(nèi)南方港口到貨量仍較少，貿(mào)易商挺價較為積極，港口玉米價格也隨之迎來開年之后的第一次上調(diào)。截至2月8日，蛇口港玉米自提價格為1620元~1640元/噸，比年前上漲40元/噸；周邊港口玉米價格也有40元~60元/噸的上調(diào)，平均漲幅約3%。據(jù)了解，近日蛇口港玉米庫存在50萬噸以上，主要供應(yīng)下游散戶，周邊大型終端飼料企業(yè)多數(shù)以消化庫存為主?！邦A(yù)計2月底北方港口玉米下海量或?qū)⒚黠@提升，受其影響，南方港口玉米價格屆時或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的回落，國內(nèi)玉米價格也將重現(xiàn)疲軟之勢?！弊縿?chuàng)資訊分析師鄒駿表示。

原料緊張態(tài)勢不改 鋅供應(yīng)明顯縮減

困擾鋅冶煉廠的原料問題，在春節(jié)之后仍未緩解。一方面，正值冬季之末，國內(nèi)北方地區(qū)礦山尚未恢復(fù)生產(chǎn)。另一方面，南方諸省中此前由于環(huán)保或礦證問題而無法開啟的礦山也未能獲準(zhǔn)開工，因而使得國內(nèi)加工費持續(xù)維持在3600—3800元/噸。國內(nèi)冶煉廠，一方面，趁春節(jié)之際集中安排檢修；另一方面，也在去年年底之前增加進口礦的采購，從而使得進口鋅精礦報價開始低于30美元/噸，達到歷史極度低值。

雖然年前國內(nèi)冶煉廠“壯士扼腕”般的增加進口礦采購，用以維系安全生產(chǎn)，但一季度仍有不少冶煉廠選擇檢修或降低產(chǎn)量，用以緩解原料的緊張程度。

據(jù)統(tǒng)計，1月國內(nèi)重點冶煉企業(yè)開工率降至72.7%，較去年12月環(huán)比大幅下降。其中不乏株冶、銅冠等大中型冶煉廠。而2月、3月，亦有不少冶煉廠計劃檢修，從而令一季度國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量明顯縮減。