股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指呈現(xiàn)高開后震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，午后持續(xù)攀升，合約整體偏強(qiáng)，盤中漲幅逾1%?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，亦呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，除創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅不及1%，其余主要指數(shù)漲幅均逾1%，行業(yè)板塊普漲，從盤面來(lái)看，釀酒行業(yè)、零售消費(fèi)行業(yè)漲幅居前。消息面來(lái)看，首批養(yǎng)老金入市時(shí)間定于本周，將利好于價(jià)值、藍(lán)籌等權(quán)益類組合，同時(shí)期指的逐步放開有利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理平穩(wěn)的形成。且近期市場(chǎng)股市資金面不斷向好，其中兩市融資余額呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，滬股通和深股通持續(xù)凈流入為19.91億元，顯示市場(chǎng)做多A股熱情較高。但近期SHIBOR利率短端大幅上漲，顯示市場(chǎng)資金有所緊張。從技術(shù)上來(lái)看，上證指數(shù)站穩(wěn)10日均線，且成交量有所放大，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

暫且觀望

今日早盤期債主力沖高回落后再度上行，基差近期大幅修復(fù)，午后持續(xù)震蕩上行，臨近尾盤再度拉升，盤中漲幅逾0.5%。十年期國(guó)債收益率降至3.4%下方，長(zhǎng)短端利差收窄。資金面上，SHIBOR全線上行，央行上周重啟逆回購(gòu)，今日凈投放流動(dòng)性1000億，近期因央行加量續(xù)作MLF，配合逆回購(gòu)以對(duì)沖大規(guī)模資金到期，該舉一定程度提振期債做多情緒。消息面上，上周五央行發(fā)布4季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，表示對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的信心有所增強(qiáng)，但對(duì)通脹預(yù)期上升并不十分擔(dān)心，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健中性貨幣政策和防范風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購(gòu)房，并強(qiáng)調(diào)了“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱的金融調(diào)控政策框架，顯示防風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度明確。從技術(shù)上來(lái)看，日前期債主力反彈勢(shì)頭尚未中止，短期均線向上，操作上，建議暫且觀望。

貴金屬

多單繼續(xù)持有

近期美元指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但并沒有拖累貴金屬價(jià)格，主要是由于歐美政治不穩(wěn)定推動(dòng)貴金屬的避險(xiǎn)情緒升溫。但近期貴金屬價(jià)格有高位盤整的跡象，筆者預(yù)計(jì)后期上漲概率大一些，主要是考慮到通脹預(yù)期來(lái)臨，貴金屬通常被當(dāng)做對(duì)沖通脹的避險(xiǎn)工具，通脹攀升也提升了貴金屬對(duì)于投資者的吸引力。再加上政局不穩(wěn)定，避險(xiǎn)情緒升溫，一定程度上提振貴金屬價(jià)格，關(guān)注美元指數(shù)的變動(dòng)，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

輕倉(cāng)持多

今日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水250元/噸-貼水80元/噸，平水銅成交價(jià)格48030元/噸-48250元/噸，升水銅成交價(jià)格48130元/噸48370元/噸。滬期銅平盤整理，持貨商維持上周后報(bào)價(jià)水平，現(xiàn)銅供應(yīng)較為充裕，市場(chǎng)逢低消費(fèi)稍有改善，接貨量較早間增加，整體成交量一般，以中間商居多。國(guó)內(nèi)“兩會(huì)”在即，市場(chǎng)對(duì)于政策紅利偏于樂觀，操作上，輕倉(cāng)持多。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日螺紋鋼期貨價(jià)格繼續(xù)反彈。宏觀消息方面，央行周一投放1700億逆回購(gòu)延續(xù)資金凈投放?；久娣矫?，唐山普碳方坯價(jià)格上漲100至3230元/噸。上海三級(jí)螺紋現(xiàn)貨價(jià)格上漲100至3590元/噸。供應(yīng)方面，高爐開工率在74%，偏低水平，加上環(huán)保限產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)2月份粗鋼產(chǎn)量壓力不大。目前各地正全面取締中頻爐和打擊“地條鋼”，若是中頻爐全部停產(chǎn)，鋼材市場(chǎng)供應(yīng)可能偏緊。庫(kù)存方面，Mysteel 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，鋼廠庫(kù)存壓力不大，社會(huì)庫(kù)存增加較快，上周五螺紋社會(huì)庫(kù)存總量為874萬(wàn)噸，較前一周增加53萬(wàn)，增幅開始收窄。需求方面，需求逐漸活躍，不過目前價(jià)格較高，導(dǎo)致下游采購(gòu)更為謹(jǐn)慎?；ǚ矫娴耐顿Y對(duì)螺紋中長(zhǎng)期繼續(xù)形成支撐。預(yù)計(jì)期貨價(jià)格仍有上漲空間，操作方面，短期建議暫時(shí)觀望，等待回調(diào)買入。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格震蕩整理為主?；久娣矫?，鋼坯價(jià)格繼續(xù)上漲100元，對(duì)熱卷形成成本支撐。熱卷現(xiàn)貨價(jià)格上漲10-30元/噸，上?，F(xiàn)貨價(jià)格為3810元/噸，鋼廠繼續(xù)挺價(jià)。供應(yīng)方面，受環(huán)保影響，預(yù)計(jì)整個(gè)2月產(chǎn)量增幅不大。庫(kù)存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會(huì)庫(kù)存總量為282萬(wàn)噸，較前一周增加14萬(wàn)噸，庫(kù)存還需持續(xù)消化。需求方面，近期中汽協(xié)公布1月汽車銷量報(bào)252萬(wàn)輛，增速有所下滑。市場(chǎng)需求較弱，拉漲阻力明顯?？傮w來(lái)看預(yù)計(jì)熱軋市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13800-13810元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水230-210元/噸，無(wú)錫成交集中13800-13810元/噸，杭州成交集中13820-13850元/噸。盤面僵持，部分持貨商對(duì)隔月進(jìn)行套保，換現(xiàn)意愿有所減弱，但整體而言供應(yīng)仍較充足，中間商和下游企業(yè)保持原有策略不變，接貨需求主要來(lái)自實(shí)體企業(yè)的采購(gòu)剛需，整體成交持穩(wěn)，供需過剩局面未見改變。期貨方面，滬期鋁維持窄幅震蕩，繼續(xù)做多情緒減弱，當(dāng)前反套價(jià)差擴(kuò)大至320-340元/噸之間，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

今日上海市場(chǎng)0#鋅主流成交于22700-22880元/噸，對(duì)滬鋅主力1704合約貼水110-貼水80元/噸較上周五貼水收窄20-30元/噸附近，1#鋅成交于22660-22840元/噸。期鋅偏弱震蕩，煉廠出貨意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)繼續(xù)消化交割貨源，持貨商積極出貨，雖個(gè)別下游畏跌觀望，但多數(shù)積極逢低采購(gòu)，整體成交好于上周五。羅平鋅電回應(yīng)，該公司45萬(wàn)噸年選礦已建成投產(chǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)逐漸增加，緩解鋅礦短缺，過去四周，鋅社會(huì)庫(kù)存持續(xù)反彈，供需矛盾有所緩解，操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

金川鎳較無(wú)錫主力合約1703貼水400-300元/噸，俄鎳貼水700-600元/噸，金川公司出廠價(jià)上調(diào)200元至90000元/噸，貨源充足、市場(chǎng)多詢價(jià)為主，下游拿貨積極性低，高價(jià)成交更受冷落，上午主流成交區(qū)間89500~90200元/噸。期貨方面，滬期鎳呈多頭排列，據(jù)悉國(guó)內(nèi)大部分鎳鐵廠的鎳鐵庫(kù)存會(huì)在3月底到4月初消耗殆盡，目前國(guó)內(nèi)每月鎳礦消耗量在500萬(wàn)噸左右，若屆時(shí)沒有菲律賓或者印尼的大量鎳礦補(bǔ)充進(jìn)來(lái)，會(huì)出現(xiàn)階段性的鎳礦短缺，鎳價(jià)順勢(shì)繼續(xù)反彈，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨尾盤增倉(cāng)上漲?，F(xiàn)貨方面，進(jìn)口貨價(jià)格總體持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價(jià)格維持在700元/噸。下游螺紋和熱卷現(xiàn)貨報(bào)價(jià)依舊較高，鋼鐵廠利潤(rùn)尚可，鋼廠對(duì)高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。國(guó)內(nèi)交通方面的基建投資亦將拉升鋼鐵需求，加上目前國(guó)內(nèi)各地繼續(xù)嚴(yán)查“地條鋼”，鐵礦石需求預(yù)期較好。進(jìn)口運(yùn)量方面，2月中旬澳洲發(fā)貨量下降501萬(wàn)噸至1226萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨量下降297萬(wàn)噸至445萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量繼續(xù)增加，上周港口庫(kù)存增加111萬(wàn)噸至12931萬(wàn)噸，為歷史高位，這或?qū)ΡP面形成一定壓力，但高低品位價(jià)差依舊處于較高水平，顯示高品位鐵礦需求依舊旺盛。不過近期樣本鋼廠高爐開工率受環(huán)保限產(chǎn)影響，維持在75%附近，處于偏低水平。因此，預(yù)計(jì)鐵礦期貨價(jià)格寬幅震蕩為主，建議暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠主力合約今日盤中一度跌破20000整數(shù)關(guān)口后，迅速拉起。在終端需求被證偽前不建議主動(dòng)賣空，上周雖然青島保稅區(qū)庫(kù)存有所增加，但目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存絕對(duì)水平仍低于往年同期且尚處補(bǔ)庫(kù)階段，此外下游開工迅速恢復(fù)后續(xù)仍有抬升可能。整體供需矛盾尚未改變，看多做多思路不變。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)存階段在一季度對(duì)上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開工率將逐漸抬升，帶動(dòng)原料需求。天膠仍然是多頭配置品種?，F(xiàn)貨供應(yīng)短缺仍然是此輪上漲的主要邏輯，煙片難求帶動(dòng)現(xiàn)貨膠、石化膠及輪胎價(jià)格上行推動(dòng)天膠價(jià)格上漲。同時(shí)，配合保稅區(qū)庫(kù)存較低，而重卡銷售回升，天膠目前市場(chǎng)情緒仍需宣泄，建議暫時(shí)觀望。建議背靠40日均線多單再次入場(chǎng)，破60日均線止損。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

6-9反套持有

今日瀝青大幅上行，再次試探上方3000整數(shù)關(guān)口。前期受水泥玻璃等基建板塊帶動(dòng)，上行突破未果，但整體仍然多頭格局。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)道路施工基本停止，瀝青市場(chǎng)供需兩淡，不過煉廠前期庫(kù)存均較低，因而瀝青價(jià)格得以穩(wěn)定。同時(shí)，部分地?zé)捦．a(chǎn)瀝青或轉(zhuǎn)開焦化裝置，資源得到平衡。春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束后，市場(chǎng)備貨需求開始恢復(fù)，且煉廠整體庫(kù)存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，短期受到市場(chǎng)做多情緒觸發(fā)，及瀝青自身庫(kù)存較低，配合結(jié)合備貨行情，但考慮瀝青目前升水過高，建議暫時(shí)觀望，考慮6-9合理價(jià)差，建議投資者反套持有。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力合約今日低開后小幅沖高后回落收跌，跌破10000整數(shù)關(guān)口，日線回落60日線，暫獲支撐。但現(xiàn)貨市場(chǎng)接貨乏力，現(xiàn)貨方面PE市場(chǎng)價(jià)格震蕩走軟，各大區(qū)線性跌50-150元/噸，部分高壓跌50-200元/噸，個(gè)別低壓松動(dòng)50-100元/噸。線性期貨低開震蕩小漲后回落，多數(shù)石化繼續(xù)下調(diào)價(jià)格，市場(chǎng)失去支撐，商家多隨行跟跌出貨。下游詢盤不多，多謹(jǐn)慎觀望。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約今日低開沖高后走低，跌破9000整數(shù)關(guān)口?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，PP市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌。石化出廠價(jià)格下調(diào)，貨源成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用減弱。期貨盤面下行對(duì)業(yè)者心態(tài)有所打擊，商家部分跟跌出貨，下游工廠采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，石化出廠價(jià)格部分下調(diào)，貨源成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用減弱。考慮到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望

今日TA盤中試探5600一線支撐有效。高位震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。盤面加工差擴(kuò)大至750元/噸水平。PTA整體價(jià)格重心上移，主要由于市場(chǎng)對(duì)于PTA良好預(yù)期以及主流供應(yīng)商繼續(xù)回購(gòu)現(xiàn)貨和倉(cāng)單對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。從成交來(lái)看，聚酯工廠由于春節(jié)期間部分停車，2月合約缺口不多，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)參與買盤較少，市場(chǎng)成交多為貿(mào)易商成交為主。基差來(lái)看，現(xiàn)貨基差和倉(cāng)單基差變動(dòng)不大，其中現(xiàn)貨與05合約商談基差在160-175元/噸附近，倉(cāng)單與05合約商談基差在125-135元/噸。但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒有太持久的實(shí)質(zhì)性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認(rèn)為短期聚酯原料面臨價(jià)格沖高下下游正反饋乏力的拖累，建議暫時(shí)觀望，等待買點(diǎn)出現(xiàn)。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日大幅上漲，近期在下游鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大的背景下，鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的采購(gòu)積極性維持中性，前期補(bǔ)庫(kù)基本已經(jīng)結(jié)束，加上焦炭自身貨源逐漸變得寬松，因此近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，但由于政策面對(duì)地條鋼的打壓，我們預(yù)期后期這塊的缺口將會(huì)引發(fā)春節(jié)后高爐開工率的提升，從而使得鋼廠增加對(duì)原料的采購(gòu)，屆時(shí)焦炭?jī)r(jià)格將會(huì)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持漲勢(shì)，下游焦化廠采購(gòu)積極性較低，相對(duì)而言，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍然保持相對(duì)堅(jiān)挺，因此近期焦化廠煉焦利潤(rùn)在不斷下降，我們預(yù)期節(jié)后下游焦化廠會(huì)有一輪集中補(bǔ)庫(kù)，因此焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度有限，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持漲勢(shì)，港口現(xiàn)貨價(jià)格維持陰跌，坑口價(jià)格保持堅(jiān)挺，部分地區(qū)的坑口價(jià)格還略有上調(diào)，我們認(rèn)為，節(jié)后的矛盾將集中在港口高企的庫(kù)存，如果不能有效消化港口庫(kù)存，那么節(jié)后乃至上半年仍可能出現(xiàn)一波下跌行情，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

多單輕倉(cāng)持有

目前國(guó)內(nèi)甲醇整體偏強(qiáng)，雖內(nèi)地-港口套利使得本周內(nèi)地大漲，然在期貨及外盤偏強(qiáng)帶動(dòng)下，港口市場(chǎng)亦維持高位，進(jìn)而使得港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)，預(yù)計(jì)下周各內(nèi)地市場(chǎng)仍有繼續(xù)走高空間，且針對(duì)于西北等相對(duì)低端價(jià)格而言，補(bǔ)漲空間或相對(duì)較大，而對(duì)于周邊山東、安徽等地雖仍有繼續(xù)走高可能，然整體漲幅將受港口價(jià)格制約；港口方面，內(nèi)地貨流入使得區(qū)內(nèi)低端貨物增多，然在后期烯烴重啟預(yù)期支撐下，短期維持堅(jiān)挺之勢(shì)，且內(nèi)外盤價(jià)格持續(xù)倒掛亦支撐港口堅(jiān)挺之勢(shì)，然需關(guān)注的是，隨著甲醇價(jià)格的持續(xù)攀升，烯烴及傳統(tǒng)下游利潤(rùn)將進(jìn)一步減弱，關(guān)注整體需求恢復(fù)情況。今日甲醇期價(jià)沖高回落，震蕩盤整，操作上建議多單輕倉(cāng)持有。

玻璃(FG)

擇機(jī)輕倉(cāng)試空

節(jié)后玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)不及預(yù)期，廠家?guī)齑鎵毫υ黾用黠@。從現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格看，提漲速度和幅度均低于去年同期水平；加工企業(yè)開工后訂單情況一般，部分廠家需要依靠新承接訂單來(lái)采購(gòu)玻璃。由此貿(mào)易商再次補(bǔ)庫(kù)存的時(shí)間和幅度有所減緩。沙河地區(qū)報(bào)價(jià)上漲基本都是以單一品種規(guī)格小幅度輪番上漲為主，整體庫(kù)存緩慢降低，部分廠家?guī)齑嬉廊黄?。同時(shí)沙河玻璃對(duì)魯豫皖和京津冀等地區(qū)加快銷售，也對(duì)周邊市場(chǎng)價(jià)格的上漲有一定的影響。今日玻璃期價(jià)震蕩盤整，操作上建議1380元/噸上方可輕倉(cāng)試空。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日震蕩盤整。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維?持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

政策存在不確定性，建議觀望

今日白糖期價(jià)沖高回落，目前多空分歧偏重。市場(chǎng)方面，截至1月底，中國(guó)已產(chǎn)糖454萬(wàn)噸，比上年度同期增長(zhǎng)33萬(wàn)噸，增幅7.8%，目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求在節(jié)后表現(xiàn)疲弱，整體供應(yīng)壓力偏大。不過，市場(chǎng)仍對(duì)3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，雖然目前尚未有調(diào)整的具體信息，但大幅做空的入場(chǎng)積極性不高。因此，在盤面空頭格局相對(duì)明朗情況下，操作上缺乏較好的機(jī)會(huì)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

供應(yīng)壓力凸顯，反套或者1600下方介入9月多單

今日連玉米期價(jià)增倉(cāng)偏強(qiáng)，目前趨勢(shì)性不明顯。市場(chǎng)方面，東北港口玉米價(jià)格反彈，錦州港玉米集港1460-1480元/噸，較上周末提價(jià)20-30元，理論平艙1510-1530元/噸，港口集港量維持高位，吉林至港口倒掛，廣東港口散船報(bào)價(jià)1620-1630元/噸，較昨日降價(jià)10-20元，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格穩(wěn)中上行，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格走軟，山東深加工收購(gòu)區(qū)間1550-1620元/噸，大多跌破1600元/噸，河北1400-1550元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)玉米報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。操作上，建議持有59反套，或者1600元/噸下方買入9月合約。淀粉方面，下游需求處于緩慢恢復(fù)階段，行業(yè)整體銷售形勢(shì)并不是很理想，市場(chǎng)成交量維持低位，短期內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)仍將以維持弱勢(shì)為主。但考慮到目前東北玉米走勢(shì)開始由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，后期成本支撐有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)線來(lái)看現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)。操作上，建議持有反套。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)震蕩整理，下方測(cè)試60日均線支撐。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)豆大多持穩(wěn)，個(gè)別上漲。因市場(chǎng)貨源量仍較少，農(nóng)民繼續(xù)持貨惜售，仍有挺價(jià)意愿，個(gè)別小幅提價(jià)。因農(nóng)戶售糧者少，經(jīng)銷商外銷慢，入市積極性也不高，買賣雙方交易依舊冷清，東北大豆市場(chǎng)交易仍大多處于停滯狀態(tài)，短時(shí)間內(nèi)主產(chǎn)區(qū)有價(jià)無(wú)市局面仍將延續(xù)?？偟膩?lái)看，短期內(nèi)市場(chǎng)流通量較少，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格或仍將以穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)運(yùn)行。操作上，建議觀望。

豆粕(M)

持有買9拋5反套

豆粕受60日均線支撐，進(jìn)入底部測(cè)試階段。近期巴西收割進(jìn)度加快,港口物流順暢,南美大豆供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn),且巴西進(jìn)口豆壓榨利潤(rùn)較美豆有明顯優(yōu)勢(shì),美豆銷售或?qū)⒑髣挪蛔?。但巴西?guó)內(nèi)方面，二三月份為豆粕消費(fèi)淡季,目前豆粕庫(kù)存處于合理區(qū)間，后期進(jìn)口大豆到港量較大，供應(yīng)較為充足。操作上建議持有豆粕95反套。

豆油(Y)

區(qū)間震蕩，豆棕?cái)U(kuò)大減持

1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫(kù)存已超過100萬(wàn)噸，不過部分產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)并不認(rèn)同這樣的高庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，但豆油5-9價(jià)差的弱勢(shì)仍舊說(shuō)明了當(dāng)下油脂的庫(kù)存并不少。此外，華東菜油庫(kù)存也有較大幅度增長(zhǎng)，現(xiàn)貨端菜油走貨較差，導(dǎo)致上周末油脂現(xiàn)貨有較大幅度跳水。外盤油脂在經(jīng)歷1個(gè)月的高位回調(diào)后，近期震蕩格局形成，畢竟當(dāng)前仍是國(guó)際油脂的季節(jié)性去庫(kù)存周期?？紤]到印度方面后期油脂的采購(gòu)需求并不小，產(chǎn)區(qū)棕油累庫(kù)存的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，不過厄爾尼諾對(duì)棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，后期FOB豆棕的擴(kuò)大應(yīng)該是大概率。操作上，9月上的菜棕，豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸近期謹(jǐn)慎操作，可適當(dāng)減持，因巴西大豆賣壓將逐步顯現(xiàn)，油脂單邊仍是大概率區(qū)間震蕩。

棕櫚油(P)

弱勢(shì)下行，正套離場(chǎng)

今日棕櫚期價(jià)震蕩整理，整體油脂均表現(xiàn)偏弱。市場(chǎng)方面，目前棕櫚油港口庫(kù)存正處于累積階段，目前在59.58萬(wàn)噸左右，較上周增加4.58萬(wàn)噸，整體庫(kù)存水平均有所回升，且節(jié)后正處于需求的蛋雞，成交十分疲弱。再加上，豆油亦在105萬(wàn)噸左右，處于高庫(kù)存狀態(tài)，整體油脂供應(yīng)壓力較重。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

菜粕今日低位震蕩，測(cè)試下方2420元/噸支撐。南美大豆收割壓力對(duì)菜粕形成壓制，菜粕需求仍處于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，且禽流感疫情進(jìn)一步導(dǎo)致禽料需求下降，菜粕大幅回調(diào)后進(jìn)入底部測(cè)試階段。上周拋儲(chǔ)的近10萬(wàn)噸菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6730元/噸，較前一周下跌21元/噸。年后油脂消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，國(guó)內(nèi)每周10萬(wàn)噸的菜籽油拋儲(chǔ)量也使得菜油供應(yīng)較為寬松，鄭油庫(kù)存偏高導(dǎo)致廠家挺價(jià)動(dòng)力較弱。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

禽流感因素發(fā)酵，逢高沽空思路不變

今日雞蛋期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，與現(xiàn)貨走勢(shì)繼續(xù)背離。市場(chǎng)方面，貨源供應(yīng)一般，養(yǎng)殖戶低價(jià)惜售，經(jīng)銷商按需采購(gòu)，山東蛋價(jià)率先反彈，周邊市場(chǎng)走貨不快，業(yè)者多持觀望態(tài)度。銷區(qū)市場(chǎng)消化能力一般，二三級(jí)經(jīng)銷商隨采隨銷，走貨一般，預(yù)計(jì)蛋價(jià)穩(wěn)多漲少。1月衛(wèi)計(jì)委發(fā)布數(shù)據(jù)，H7N9感染病例192例，死亡79例。和往年1月情況比較，今年流感疫情是最為嚴(yán)重的一年，甚至比2014年1月的那一輪疫情還要嚴(yán)重。這也是導(dǎo)致蛋價(jià)完全跌破3元/斤的因素之一，而目前高存欄亦是不爭(zhēng)的事實(shí)。不過在負(fù)利潤(rùn)下，蛋雞淘汰意愿有明顯增加?？紤]到，蛋雞4個(gè)半月開產(chǎn)的特性，預(yù)計(jì)蛋價(jià)上半年不容樂觀，或?qū)㈤L(zhǎng)期處于低位區(qū)間，而下半年行情在負(fù)利潤(rùn)下將有所修復(fù)。操作上，建議逢高沽空雞蛋1705合約。

棉花(CF)

暫且觀望

棉花今日圍繞15500元/噸一線震蕩整理，隨著3月6日儲(chǔ)備棉出庫(kù)臨近，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)逐步由印度轉(zhuǎn)移至中國(guó)，拋儲(chǔ)期間每日3萬(wàn)噸的投放量使得中國(guó)棉花供應(yīng)壓力增大。美棉出口下滑，美棉價(jià)格承壓下行,3月份之后南半球棉花上市，也將進(jìn)一步打壓美棉出口。國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)平均工業(yè)庫(kù)存處于近三年來(lái)同期高位，在拋儲(chǔ)棉高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)下，下游普遍等待采購(gòu)儲(chǔ)備棉，觀望情緒濃厚。操作上建議暫且觀望。