股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指高開后走勢(shì)有所分化，其中IC合約呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，而IF和IH合約震蕩上行后有所回落，午后延續(xù)分化走勢(shì)。現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬指微漲并創(chuàng)年內(nèi)新高，而創(chuàng)業(yè)板受高送轉(zhuǎn)和次新股的影響漲幅逾1%，整體來看行業(yè)板塊普漲，題材股、零售消費(fèi)行業(yè)漲幅居前。消息面來看，首批養(yǎng)老金入市時(shí)間定于本周，利好于價(jià)值、藍(lán)籌等權(quán)益類組合，同時(shí)期指的逐步放開有利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理平穩(wěn)的形成。且近期市場(chǎng)股市資金面不斷向好，其中兩市融資余額增加48.24億元至8949.36億元，呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，滬股通和深股通持續(xù)凈流入為14.63億元，顯示市場(chǎng)做多A股熱情較高。但近期SHIBOR利率短端大幅上漲，顯示市場(chǎng)資金有所緊張。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量有所放大，且均線系統(tǒng)顯示多頭格局，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

暫且觀望

今日早盤期債主力震蕩下行，午后窄幅波動(dòng)。資金面上，SHIBOR全線上漲，質(zhì)押回購(gòu)利率多數(shù)走高，資金面略顯緊張，央行進(jìn)行了1000億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放600億元。消息面上，昨日有媒體報(bào)道“央行正評(píng)估銀行定向降準(zhǔn)申請(qǐng)，支持三農(nóng)要求不變”，助漲期債，今日央行對(duì)該報(bào)道進(jìn)行了說明，近日，央行根據(jù)2016年度金融機(jī)構(gòu)信貸支農(nóng)支小情況，實(shí)行了定向降準(zhǔn)例行考核。定向降準(zhǔn)考核于每年2月份進(jìn)行，目前已實(shí)施三年。央行強(qiáng)調(diào)定向降準(zhǔn)考核結(jié)果有上有下，修正了市場(chǎng)此前的樂觀預(yù)期，期債在近日連續(xù)上漲后回吐漲幅。宏觀基本面來看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹上行壓力、貨政基調(diào)較之前中性偏緊及債市去杠桿因素中長(zhǎng)期制約期債。技術(shù)面來看，近日期價(jià)連上多條均線且短期均線向上，操作上，建議暫且觀望。

貴金屬

多單繼續(xù)持有

貴金屬近期開始進(jìn)入盤整趨勢(shì)，均線系統(tǒng)支撐價(jià)格，多空博弈劇烈，繼續(xù)上行壓力漸顯。但目前歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)仍成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。法國(guó)大選民調(diào)顯示，極右翼勒龐支持率走高，正推高市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。意大利前總理倫齊辭去了執(zhí)政的民主黨領(lǐng)導(dǎo)人職務(wù)。這可能拉響了警鐘，意味著正式的政黨分裂正在進(jìn)行之中。此外希臘第三輪救助金遲遲未發(fā)，希臘債務(wù)危機(jī)威脅仍存在。筆者預(yù)計(jì)后期貴金屬上升通道將逐漸顯現(xiàn)，避險(xiǎn)屬性將支撐價(jià)格，操作上建議多單繼續(xù)持有。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

今日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水300元/噸-貼水110元/噸，平水銅成交價(jià)格48480元/噸-48820元/噸，升水銅成交價(jià)格48580元/噸48960元/噸。滬期銅延續(xù)反彈，市場(chǎng)持貨商心態(tài)各異，多逢高積極換現(xiàn)，現(xiàn)銅貼水一路擴(kuò)大，升水銅貼水?dāng)U大至150元/噸左右，平水銅擴(kuò)大至貼水300元/噸左右，濕法銅品牌近午間貼水報(bào)價(jià)超400元/噸，市場(chǎng)成交有限，直至近午間期銅高位回落，成交略有改善，投機(jī)商壓價(jià)吸收好銅，銅價(jià)反彈后，下游觀望情緒增加。操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日螺紋鋼期貨價(jià)格上午上漲，下午整理為主，1705合約持倉(cāng)量下降，但向上趨勢(shì)暫時(shí)無變化?；久娣矫?，今日唐山普碳方坯價(jià)格上漲70至3320元/噸，對(duì)鋼材形成成本支撐，上海三級(jí)螺紋現(xiàn)貨價(jià)格上漲30-50至3690元/噸。供應(yīng)方面，高爐開工率在74%，偏低水平；環(huán)保部15日開始將對(duì)18個(gè)城市進(jìn)行為期一個(gè)月的空氣質(zhì)量專項(xiàng)督查，部分高爐被限產(chǎn)，因此預(yù)計(jì)2月份粗鋼產(chǎn)量壓力不大。目前各地正全面取締中頻爐和打擊“地條鋼”，其中湖南關(guān)停退出“地條鋼”產(chǎn)能275萬噸，若是中頻爐全部停產(chǎn)，鋼材市場(chǎng)供應(yīng)可能偏緊。庫存方面，Mysteel調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，鋼廠庫存壓力不大，社會(huì)庫存繼續(xù)增加，上周五螺紋社會(huì)庫存總量為874萬噸，較前一周增加53萬，增幅開始收窄。需求方面，需求逐漸活躍，不過目前價(jià)格較高，導(dǎo)致下游采購(gòu)更為謹(jǐn)慎。基建方面的投資對(duì)螺紋中長(zhǎng)期繼續(xù)形成支撐。預(yù)計(jì)期貨價(jià)格仍有上漲空間，操作方面，短期建議暫時(shí)觀望，等待回調(diào)買入。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格小幅反彈。基本面方面，今日鋼坯價(jià)格繼續(xù)上漲70元，對(duì)熱卷形成成本支撐，熱卷現(xiàn)貨價(jià)格上漲30-60元/噸，上?，F(xiàn)貨價(jià)格為3860元/噸，鋼廠繼續(xù)挺價(jià)。供應(yīng)方面，環(huán)保部2017年第一季度空氣質(zhì)量專項(xiàng)督查的18個(gè)督查組，15日已全部進(jìn)駐京津冀及周邊地區(qū)的18個(gè)城市，開始持續(xù)一個(gè)月的現(xiàn)場(chǎng)督查，高爐開工率或受影響，預(yù)計(jì)整個(gè)2月產(chǎn)量增幅不大。庫存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會(huì)庫存總量為282萬噸，較前一周增加14萬噸，庫存還需持續(xù)消化。需求方面，下游拿貨的積極性不高，近期中汽協(xié)公布1月汽車銷量報(bào)252萬輛，增速有所下滑?？傮w來看預(yù)計(jì)熱軋市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13870-13890元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水260-240元/噸，無錫成交集中13870-13890元/噸，杭州成交集中13910-13930元/噸。期鋁僵持中偏強(qiáng)跡象顯現(xiàn)，持貨商逢高出貨意愿仍然積極，同時(shí)會(huì)控制貼水幅度，中間商青睞于采購(gòu)大貼水貨源，下游企業(yè)對(duì)看跌性較強(qiáng)的鋁價(jià)被動(dòng)采購(gòu)意愿抬頭，整體成交顯現(xiàn)低價(jià)成交良好，高價(jià)僵持格局。期貨方面，期貨方面，滬鋁維持高位震蕩，繼續(xù)上行壓力漸顯，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

今日上海市場(chǎng)0#鋅主流成交于23280-23470元/噸，對(duì)滬鋅主力1704合約貼水130-貼水100元/噸較昨日貼水?dāng)U大20元/噸附近，1#鋅成交于23250-23400元/噸。滬鋅主力1704合約開盤后震蕩運(yùn)行于23550元/噸附近,重心較昨日上抬650元/噸附近，早盤收?qǐng)?bào)于23355元/噸。鋅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，煉廠積極出貨，貿(mào)易商之間交投較為活躍，但下游昨日已補(bǔ)部分貨源，日內(nèi)多觀望為主，市場(chǎng)整體成交一般。操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

金川鎳較無錫主力合約1703貼水400-300元/噸，俄鎳貼水700-600元/噸，市場(chǎng)多為貿(mào)易商之間流轉(zhuǎn)，高貼水成交尚可，低貼水成交受冷落。下游仍無明顯拿貨，上午主流成交區(qū)間89900-90800元/噸。期貨方面，滬期鎳小幅回落，但整體依舊呈現(xiàn)多頭行情，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨減倉(cāng)上漲3.83%?，F(xiàn)貨方面，今日進(jìn)口貨價(jià)格總體持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價(jià)格維持在695-700元/噸；下游螺紋和熱卷現(xiàn)貨報(bào)價(jià)依舊較高，鋼鐵廠利潤(rùn)尚可，鋼廠對(duì)高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。國(guó)內(nèi)交通方面的基建投資亦將拉升鋼鐵需求。目前國(guó)內(nèi)各地繼續(xù)嚴(yán)查“地條鋼”，鐵礦石需求預(yù)期較好。國(guó)產(chǎn)礦方面，河北礦山復(fù)產(chǎn)緩慢，對(duì)于供應(yīng)幾乎沒有貢獻(xiàn)，但是精選廠方面近期供應(yīng)稍有釋放。進(jìn)口運(yùn)量方面，2月中旬澳洲發(fā)貨量下降501萬噸至1226萬噸，巴西發(fā)貨量下降297萬噸至445萬噸。庫存方面，港口庫存總量繼續(xù)增加，上周港口庫存增加111萬噸至12931萬噸，為歷史高位，這或?qū)ΡP面形成一定壓力，但高低品位價(jià)差依舊處于較高水平，顯示高品位鐵礦需求依舊旺盛。不過近期部分鋼廠高爐開工率受環(huán)保督察影響，或被動(dòng)限產(chǎn)，目前高爐開工率維持在75%附近，處于偏低水平。因此，預(yù)計(jì)鐵礦期貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，但近期漲幅較快，不建議追高，建議暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠主力合約今日盤中一度跌破20000整數(shù)關(guān)口后，迅速拉起，看富震蕩格局延續(xù)。在終端需求被證偽前不建議主動(dòng)賣空，上周雖然青島保稅區(qū)庫存有所增加，但目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫存絕對(duì)水平仍低于往年同期且尚處補(bǔ)庫階段，此外下游開工迅速恢復(fù)后續(xù)仍有抬升可能。整體供需矛盾尚未改變，看多做多思路不變。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。庫存方面，國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫存階段在一季度對(duì)上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開工率將逐漸抬升，帶動(dòng)原料需求。天膠仍然是多頭配置品種。現(xiàn)貨供應(yīng)短缺仍然是此輪上漲的主要邏輯，煙片難求帶動(dòng)現(xiàn)貨膠、石化膠及輪胎價(jià)格上行推動(dòng)天膠價(jià)格上漲。同時(shí)，配合保稅區(qū)庫存較低，而重卡銷售回升，天膠目前市場(chǎng)情緒仍需宣泄，建議暫時(shí)觀望。建議背靠40日均線多單再次入場(chǎng)，破60日均線止損。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

6-9反套持有

今日瀝青早盤延續(xù)上行，盤中再次試探上方2900整數(shù)關(guān)口后下行。前期受水泥玻璃等基建板塊帶動(dòng)，上行突破未果，但整體仍然多頭格局。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)道路施工基本停止，瀝青市場(chǎng)供需兩淡，不過煉廠前期庫存均較低，因而瀝青價(jià)格得以穩(wěn)定。同時(shí)，部分地?zé)捦．a(chǎn)瀝青或轉(zhuǎn)開焦化裝置，資源得到平衡。春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束后，市場(chǎng)備貨需求開始恢復(fù)，且煉廠整體庫存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，短期受到市場(chǎng)做多情緒觸發(fā)，及瀝青自身庫存較低，配合結(jié)合備貨行情，但考慮瀝青目前升水過高，建議暫時(shí)觀望，考慮6-9合理價(jià)差，建議投資者反套持有。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力合約今日小幅高開后收回10000整數(shù)關(guān)口后震蕩走低，午后大幅回落收跌，跌破9900整數(shù)關(guān)口。日線失守60日線?，F(xiàn)貨市場(chǎng)接貨乏力，現(xiàn)貨方面PE市場(chǎng)價(jià)格震蕩走軟，各大區(qū)線性跌50-150元/噸，部分高壓跌50-200元/噸，個(gè)別低壓松動(dòng)50-100元/噸。線性期貨低開震蕩小漲后回落，多數(shù)石化繼續(xù)下調(diào)價(jià)格，市場(chǎng)失去支撐，商家多隨行跟跌出貨。下游詢盤不多，多謹(jǐn)慎觀望。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約今日小幅高開收回9000后，震蕩走低，午后大幅跳水，收跌逾2%。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，PP市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌。石化出廠價(jià)格下調(diào)，貨源成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用減弱。期貨盤面下行對(duì)業(yè)者心態(tài)有所打擊，商家部分跟跌出貨，下游工廠采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，石化出廠價(jià)格部分下調(diào)，貨源成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用減弱?？紤]到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望

今日TA早盤上行重返5700后再度跳水失守，回落5600一線支撐有效。高位震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。盤面加工差擴(kuò)大至750元/噸水平。PTA整體價(jià)格重心上移，主要由于市場(chǎng)對(duì)于PTA良好預(yù)期以及主流供應(yīng)商繼續(xù)回購(gòu)現(xiàn)貨和倉(cāng)單對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。從成交來看，聚酯工廠由于春節(jié)期間部分停車，2月合約缺口不多，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)參與買盤較少，市場(chǎng)成交多為貿(mào)易商成交為主。基差來看，現(xiàn)貨基差和倉(cāng)單基差變動(dòng)不大，其中現(xiàn)貨與05合約商談基差在160-175元/噸附近，倉(cāng)單與05合約商談基差在125-135元/噸。但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒有太持久的實(shí)質(zhì)性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認(rèn)為短期聚酯原料面臨價(jià)格沖高下下游正反饋乏力的拖累，建議暫時(shí)觀望，等待買點(diǎn)出現(xiàn)。

焦炭(J)

逢低買入

焦炭主力1705合約今日維持寬幅波動(dòng)，節(jié)后下游鋼廠焦炭庫存較為充足，因此采購(gòu)積極性較低，帶動(dòng)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下調(diào)，目前由于環(huán)保等政策因素導(dǎo)致鋼廠開工率有待提高，因此焦炭供應(yīng)整體較為寬松，但后期相信隨著鋼廠利潤(rùn)不斷擴(kuò)大以及開工率上升的預(yù)期下，焦化廠利潤(rùn)有待修復(fù)，因此我們建議逢低可嘗試買入。

焦煤(JM)

逢低買入

焦煤主力1705合約今日維持震蕩，近期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，盡管煉焦利潤(rùn)步入虧損，但焦煤價(jià)格仍未出現(xiàn)明顯下調(diào)，我們認(rèn)為，在鋼廠利潤(rùn)大幅上升的背景下，焦煤價(jià)格有待再次上揚(yáng)，操作上建議投資者可嘗試逢低買入。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持偏強(qiáng)震蕩，港口現(xiàn)貨價(jià)格近期略有企穩(wěn)，幾大煤企擬聯(lián)合挺價(jià)，但由于目前港口庫存相對(duì)較高，而且節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)積極性較高，因此短期在冬季用電即將過去的下游銷售淡季背景下，動(dòng)力煤價(jià)格難有大幅上漲，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

暫且觀望

目前國(guó)內(nèi)甲醇整體偏強(qiáng)，雖內(nèi)地-港口套利使得本周內(nèi)地大漲，然在期貨及外盤偏強(qiáng)帶動(dòng)下，港口市場(chǎng)亦維持高位，進(jìn)而使得港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)，預(yù)計(jì)下周各內(nèi)地市場(chǎng)仍有繼續(xù)走高空間，且針對(duì)于西北等相對(duì)低端價(jià)格而言，補(bǔ)漲空間或相對(duì)較大，而對(duì)于周邊山東、安徽等地雖仍有繼續(xù)走高可能，然整體漲幅將受港口價(jià)格制約；港口方面，內(nèi)地貨流入使得區(qū)內(nèi)低端貨物增多，然在后期烯烴重啟預(yù)期支撐下，短期維持堅(jiān)挺之勢(shì)，且內(nèi)外盤價(jià)格持續(xù)倒掛亦支撐港口堅(jiān)挺之勢(shì)，然需關(guān)注的是，隨著甲醇價(jià)格的持續(xù)攀升，烯烴及傳統(tǒng)下游利潤(rùn)將進(jìn)一步減弱，關(guān)注整體需求恢復(fù)情況。今日甲醇期價(jià)增倉(cāng)下行，跌破3000元/噸關(guān)口，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

偏空思路操作

節(jié)后玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)不及預(yù)期，廠家?guī)齑鎵毫υ黾用黠@。從現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格看，提漲速度和幅度均低于去年同期水平；加工企業(yè)開工后訂單情況一般，部分廠家需要依靠新承接訂單來采購(gòu)玻璃。由此貿(mào)易商再次補(bǔ)庫存的時(shí)間和幅度有所減緩。沙河地區(qū)報(bào)價(jià)上漲基本都是以單一品種規(guī)格小幅度輪番上漲為主，整體庫存緩慢降低，部分廠家?guī)齑嬉廊黄?。同時(shí)沙河玻璃對(duì)魯豫皖和京津冀等地區(qū)加快銷售，也對(duì)周邊市場(chǎng)價(jià)格的上漲有一定的影響。今日玻璃期價(jià)震蕩下行，操作上建議偏空思路操作。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日沖高回落。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維?持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日高開低走。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

政策存在不確定性，建議觀望

今日白糖期價(jià)減倉(cāng)下行，目前多空分歧偏重。市場(chǎng)方面，截至1月底，中國(guó)已產(chǎn)糖454萬噸，比上年度同期增長(zhǎng)33萬噸，增幅7.8%，目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求在節(jié)后表現(xiàn)疲弱，整體供應(yīng)壓力偏大。不過，市場(chǎng)仍對(duì)3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，雖然目前尚未有調(diào)整的具體信息，但大幅做空的入場(chǎng)積極性不高。因此，在盤面空頭格局相對(duì)明朗情況下，操作上缺乏較好的機(jī)會(huì)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

反套持有

今日連玉米期價(jià)沖高回落，1600元/噸附近壓力凸顯。市場(chǎng)方面，東北港口玉米價(jià)格走低，錦州港玉米集港1450-1470元/噸，較昨日降價(jià)10元，理論平艙1500-1530元/噸，港口集港量繼續(xù)高企，廣東港口散船報(bào)價(jià)1600-1620元/噸，較昨日降價(jià)20元，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格上行，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格弱勢(shì)穩(wěn)定，山東深加工收購(gòu)區(qū)間1550-1620元/噸，河北1400-1550元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)玉米報(bào)價(jià)偏弱。操作上，建議持有59反套，或者1600元/噸下方買入9月合約。淀粉方面，下游需求處于緩慢恢復(fù)階段，行業(yè)整體銷售形勢(shì)并不是很理想，市場(chǎng)成交量維持低位，短期內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)仍將以維持弱勢(shì)為主。但考慮到目前東北玉米走勢(shì)開始由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，后期成本支撐有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)線來看現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)。操作上，建議持有反套。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，下方60日均線存有支撐。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)豆大多持穩(wěn)，個(gè)別上漲。因市場(chǎng)貨源量仍較少，農(nóng)民繼續(xù)持貨惜售，仍有挺價(jià)意愿，個(gè)別小幅提價(jià)。因農(nóng)戶售糧者少，經(jīng)銷商外銷慢，入市積極性也不高，買賣雙方交易依舊冷清，東北大豆市場(chǎng)交易仍大多處于停滯狀態(tài)，短時(shí)間內(nèi)主產(chǎn)區(qū)有價(jià)無市局面仍將延續(xù)?？偟膩砜?，短期內(nèi)市場(chǎng)流通量較少，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格或仍將以穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)運(yùn)行。操作上，建議觀望。

豆粕(M)

持有買9拋5反套

豆粕依托2900元/噸一線逐步企穩(wěn)，今日反彈格局。截至2月19日當(dāng)周，油廠開機(jī)率大幅提升，豆粕庫存環(huán)比增加16.94%達(dá)75.31萬噸，而二三月份為豆粕消費(fèi)淡季,下游提貨速度放慢，且后期進(jìn)口大豆到港量較大，現(xiàn)貨仍有供應(yīng)壓力。巴西大豆上市階段，美豆進(jìn)行底部測(cè)試，但受到成本支撐及巴西農(nóng)戶惜售情緒影響，美豆下方具有較強(qiáng)支撐。除非出現(xiàn)雷亞爾趨勢(shì)性貶值，或者單產(chǎn)超預(yù)期大幅提高，下方空間有限。操作上建議持有豆粕95反套。

豆油(Y)

區(qū)間震蕩，豆棕?cái)U(kuò)大減持

1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來看，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫存已超過100萬噸，不過部分產(chǎn)業(yè)機(jī) 構(gòu)并不認(rèn)同這樣的高庫存統(tǒng)計(jì)，但豆油5-9價(jià)差的弱勢(shì)仍舊說明了當(dāng)下油脂的庫存并不少 。此外，華東菜油庫存也有較大幅度增長(zhǎng)，現(xiàn)貨端菜油走貨較差，導(dǎo)致上周末油脂現(xiàn)貨 有較大幅度跳水。外盤油脂在經(jīng)歷1個(gè)月的高位回調(diào)后，近期震蕩格局形成，畢竟當(dāng)前仍 是國(guó)際油脂的季節(jié)性去庫存周期?？紤]到印度方面后期油脂的采購(gòu)需求并不小，產(chǎn)區(qū)棕 油累庫存的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，不過厄爾尼諾對(duì)棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，后期FOB豆棕 的擴(kuò)大應(yīng)該是大概率。操作上，9月上的菜棕，豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸近期謹(jǐn)慎操作，可適當(dāng) 減持，因巴西大豆賣壓將逐步顯現(xiàn)，油脂單邊仍是大概率區(qū)間震蕩。

棕櫚油(P)

弱勢(shì)下行，正套離場(chǎng)

今日棕櫚期價(jià)寬幅震蕩，整體油脂均表現(xiàn)偏弱。市場(chǎng)方面，棕櫚油港口庫存正處于累積階段，目前在59.58萬噸左右，較上周增加4.58萬噸，整體庫存水平均有所回升，且節(jié)后正處于需求的淡季，成交十分疲弱。再加上，豆油亦在105萬噸左右，處于高庫存狀態(tài)，整體油脂供應(yīng)壓力較重。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。操作上，建議觀望。

菜籽類

菜粕1709逢回調(diào)試多

菜粕跟隨豆粕在2420元/噸企穩(wěn)，在南美大豆收割底部測(cè)試階段，下方在種植成本一線存在明顯支撐，操作上建議逢回調(diào)買入菜粕1709。上周拋儲(chǔ)的近10萬噸菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6730元/噸，較前一周下跌21元/噸。年后油脂消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，國(guó)內(nèi)每周10萬噸的菜籽油拋儲(chǔ)量也使得菜油供應(yīng)較為寬松，鄭油庫存偏高導(dǎo)致廠家挺價(jià)動(dòng)力較弱，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

禽流感因素發(fā)酵，逢高沽空思路不變

今日雞蛋期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，與現(xiàn)貨走勢(shì)繼續(xù)背離。市場(chǎng)方面，產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖單位普遍有庫存，下游市場(chǎng)需求弱勢(shì)，整體走貨顯乏力，經(jīng)銷商采購(gòu)謹(jǐn)慎；銷區(qū)市場(chǎng)消化不樂觀，走貨放慢，短線行情難言樂觀。預(yù)計(jì)明日雞蛋行情或多數(shù)弱勢(shì)走低0.05元/斤左右，局部地區(qū)維穩(wěn)。衛(wèi)計(jì)委發(fā)布數(shù)據(jù)，2017年1月H7N9感染病例192例，死亡79例。和往年1月情況比較，今年流感疫情是最為嚴(yán)重的一年，堪比2014年1月的重度疫情。這也是導(dǎo)致蛋價(jià)完全跌破3元/斤的因素之一，而目前高存欄亦是不爭(zhēng)的事實(shí)。不過在負(fù)利潤(rùn)下，蛋雞淘汰意愿有明顯增加。考慮到蛋雞4個(gè)半月開產(chǎn)的特性以及目前補(bǔ)欄的負(fù)面情緒，下半年行情或?qū)⒂兴迯?fù)。操作上，建議逢高沽空雞蛋1705合約。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日在15800元/噸承壓小幅回落，下方15500元/噸支撐力度較強(qiáng)，技術(shù)上仍維持反彈格局。隨著3月6日儲(chǔ)備棉出庫臨近，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)逐步由印度轉(zhuǎn)移至中國(guó)，拋儲(chǔ)期間每日3萬噸的投放量使得中國(guó)棉花供應(yīng)壓力增大。目前內(nèi)外棉價(jià)差已縮減至1000元/噸左右，而國(guó)產(chǎn)紗較進(jìn)口紗價(jià)格優(yōu)勢(shì)在400元/噸左右，國(guó)內(nèi)棉紗競(jìng)爭(zhēng)力顯現(xiàn)，美棉出口下滑，美棉價(jià)格承壓下行,3月份之后南半球棉花上市，也將進(jìn)一步打壓美棉出口。國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)平均工業(yè)庫存處于近三年來同期高位，在拋儲(chǔ)棉高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)下，下游普遍等待采購(gòu)儲(chǔ)備棉，觀望情緒濃厚。操作上建議暫且觀望。