由于油廠全面復(fù)工，市場進(jìn)入節(jié)后傳統(tǒng)的需求淡季，供給增加而需求不旺，基本面壓力主導(dǎo)行情，國內(nèi)植物油期貨價(jià)格弱勢震蕩，重心下移。

一周油“事”，盡在一周油志。本期與您一起關(guān)注2月13日~17日國內(nèi)外食用植物油市場的大事、要事、行情事。

本周，國內(nèi)植物油期貨價(jià)格弱勢震蕩，重心下移。主要是由于油廠全面復(fù)工，市場進(jìn)入節(jié)后傳統(tǒng)的需求淡季，供給增加而需求不旺，基本面壓力主導(dǎo)行情。

01

供給壓力持續(xù) 豆油價(jià)格走弱

本周，CBOT盤大豆期價(jià)弱勢震蕩，重心略有下移，技術(shù)面看，下周CBOT大豆期價(jià)仍有下跌空間。

受馬盤棕櫚油價(jià)格下跌及CBOT走弱影響，連豆油震蕩向下，技術(shù)面看，下周仍有下跌空間，操作上激進(jìn)型或短多，謹(jǐn)慎型建議觀望為主，如1705合約如跌破6600元/噸可輕倉買多，如跌至6300~6400元/噸，可重倉買多。

分析后勢，利多因素有：一是市場仍對通脹預(yù)期強(qiáng)烈，資金逢低買入包括植物油在內(nèi)的大宗商品積極性較高；二是從成本和基本面來看，雖然市場不看好上半年國內(nèi)植物油市場行情，但也普遍認(rèn)為，在當(dāng)前價(jià)位國內(nèi)植物油向下空間有限，整體以弱勢區(qū)間震蕩為主。

利空因素有：一是海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年1月份我國進(jìn)口大豆766萬噸，較去年1月份的567萬噸同比增長35%，截至2月14日，國內(nèi)大豆庫存為630萬噸，較上周同期的590萬噸增加6.8%，在高進(jìn)口高庫存的情況下，預(yù)計(jì)油廠開工率將持續(xù)處于歷史高位水平，加之臨儲菜油出庫，預(yù)計(jì)國內(nèi)植物油將階段性的供大于求，抑制國內(nèi)植物油價(jià)格反彈空間；二是市場預(yù)期4月份后棕櫚油主產(chǎn)國產(chǎn)量和庫存量將恢復(fù)，下半年將快速上升，屆時(shí)棕櫚油價(jià)格向下壓力較大，并傳遞到其他植物油品種，因此，在這一利空釋放之前，下游追熱情不高。

02

基本面主導(dǎo) 菜油再次向下

本周，在基本面壓力和連棕櫚油拖累下，鄭菜油期價(jià)震蕩向下，技術(shù)面來看，下周仍有下跌空間。操作上建議觀望為主，1705合約跌破6700元/噸后陸續(xù)買多。本周三，國家糧食交易中心計(jì)劃競價(jià)銷售臨儲菜籽油98727噸，全部成交，成交均價(jià)為6730元/噸，略低于上周的6751元/噸。

分析后勢，利多因素有：一是菜油主力合約兩個半月已累計(jì)下跌11.7%，成本支撐下，向下空間有限；二是市場看好下半年國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨行情，加之小包裝是臨儲菜油主要流向，因此目前油廠存菜油意愿較強(qiáng)，為未來菜油供應(yīng)減少后做準(zhǔn)備，臨儲菜油拍賣對當(dāng)前市場的沖擊有限。

利空因素有：一是去年10月12日以來，臨儲菜油拍賣已累計(jì)成交178萬噸，但實(shí)際被終端消費(fèi)的量約不足50萬噸，多數(shù)轉(zhuǎn)為渠道庫存，對價(jià)格形成壓制；二是長江流域一級菜油與一級豆油現(xiàn)貨價(jià)差維持在300元/噸左右，不利于菜油消費(fèi)；三是從船期來看，預(yù)計(jì)今年一季度菜籽進(jìn)口量達(dá)130萬噸，遠(yuǎn)超過去年同期的95萬噸，國內(nèi)菜油基本面不支持行情向上。

03

增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈 棕油價(jià)格領(lǐng)跌

本周，連棕櫚油領(lǐng)跌國內(nèi)植物油市場，技術(shù)面看，下周仍有下跌空間。國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存總量59.75萬噸，較上周54.3萬噸增加10%，較上月同期的41.99萬噸增加42%，國內(nèi)棕櫚油庫存快速回升。

分析后勢，利多因素有：一是馬來西亞棕櫚油局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為128萬噸，環(huán)比減少13.4%，創(chuàng)下自去年4月份以來的最低水平，這將會在近期內(nèi)對棕櫚油價(jià)格構(gòu)成一定支撐；二是當(dāng)前馬來西亞3月棕櫚油到港完稅成本6650元/噸，較1705合約倒掛500元/噸左右，成本對國內(nèi)棕櫚油有一定支撐，但由于市場對長線棕櫚油到港成本看跌，因此成本支撐作用也有限。

利空因素有：一是當(dāng)前豆油與棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)差仍處低位，不利于棕櫚油消費(fèi)，預(yù)計(jì)后期棕櫚油庫存將繼續(xù)環(huán)比上升；二是知名機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)今年主產(chǎn)國棕櫚油產(chǎn)量將同比增長600~650萬噸，因此資金多豆空棕或是多菜空棕的積極性較高，從而進(jìn)一步通過期貨來壓制棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格。