周五（2月24日）大宗商品多數(shù)下跌，黑色和有色遭重挫，午后商品普遍上行縮小跌幅。截止下午收盤，橡膠跌3.19%，鐵礦石跌2.44%，熱卷跌1.7%，滬銅跌1.67%，大豆跌1.66%，滬鋁跌1.65%，滬鋅跌1.21%；漲幅方面，焦煤漲2.91%，焦炭漲2.54%，棉花漲2.38%，雞蛋漲1.76%，淀粉漲1.56%，滬金漲1.35%，滬銀漲1.06%，瀝青漲1.05%。

采購(gòu)意愿不高 橡膠回歸調(diào)整階段

國(guó)信期貨表示，泰國(guó)原料價(jià)格下滑，外盤商采購(gòu)情緒欠佳，美金膠價(jià)格跌幅較大；昨日急跌后輪胎廠采購(gòu)積極性有所提高。由于輪胎價(jià)格上漲較快、漲幅較大，市場(chǎng)囤貨積極性較高，加之原料高位、環(huán)保壓力等多重因素影響，開工恢復(fù)情況緩于預(yù)期，導(dǎo)致多數(shù)廠家供貨緊張。滬膠弱勢(shì)格局，背靠19500做空為主。

卓創(chuàng)天然橡膠研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，目前橡膠處于回歸調(diào)整階段，也是對(duì)春節(jié)后價(jià)格大幅上漲的修復(fù)，從供需邏輯上來講，3月份泰國(guó)將進(jìn)入到停割期，但目前泰國(guó)工廠原料庫(kù)存充足，暫可不必?fù)?dān)心供應(yīng)緊張的問題，同時(shí)3月初泰國(guó)政府還有一批10萬多噸的國(guó)儲(chǔ)拍賣，供應(yīng)上目前維持緊平衡。需求面整體趨勢(shì)的變化目前還不突出，終端汽車的配套需求仍保持慣性上漲的勢(shì)頭，并且3月份輪胎企業(yè)的開工率將繼續(xù)回升，需求面并沒有明顯的轉(zhuǎn)勢(shì)，只是當(dāng)前的采購(gòu)意愿并不高。

看好未來焦煤需求旺季價(jià)格上漲

發(fā)改委考慮在供暖季結(jié)束之后先恢復(fù)執(zhí)行276個(gè)工作日限制，2016年我國(guó)煤炭去產(chǎn)能3億噸，但仍過剩2億噸產(chǎn)能，因此必須執(zhí)行限產(chǎn)政策直至5億噸過剩產(chǎn)能完成去化，來保障供需平衡，動(dòng)力煤價(jià)格保持高位穩(wěn)定。此外，國(guó)家有關(guān)部門近期有望公布2017年的鋼鐵、煤炭等去產(chǎn)能任務(wù)，按照“十三五”的要求，今年可能仍會(huì)加大去產(chǎn)能力度。當(dāng)前下游產(chǎn)業(yè)的開工皆好于預(yù)期，電廠日耗和庫(kù)存本周實(shí)現(xiàn)雙回升，節(jié)后下游需求好于預(yù)期，港口庫(kù)存急劇下滑，動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)超預(yù)期上漲。而煉焦煤方面，據(jù)商務(wù)部和海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)文19日起暫停進(jìn)口朝鮮煤，我國(guó)年進(jìn)口朝鮮煤約2000萬噸，主要為用于燒結(jié)和噴吹的無煙煤，約占我國(guó)無煙煤總需求的11.11%，此舉預(yù)計(jì)將使得國(guó)內(nèi)無煙煤價(jià)格的上漲。另外預(yù)計(jì)受春季基建拉動(dòng)影響，建筑鋼材市場(chǎng)需求旺盛，同時(shí)伴隨前期鋼材的漲價(jià)趨勢(shì)，進(jìn)一步推動(dòng)鋼廠補(bǔ)庫(kù)存，看好未來焦煤需求旺季價(jià)格上漲。

鋼價(jià)震蕩幅度有可能超預(yù)期

西本新干線高級(jí)研究員邱躍成表示，鋼貿(mào)商在2011年-2015年做庫(kù)存的普遍大幅虧損，行業(yè)也經(jīng)歷了大幅洗牌。2016年行情出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，做庫(kù)存的鋼貿(mào)商普遍大幅盈利，相對(duì)來說做工程以及搬磚戶則盈利情況較差。隨著鋼鐵去產(chǎn)能的推 進(jìn)，當(dāng)前鋼貿(mào)商對(duì)后市預(yù)期普遍較為樂觀，資金情況也較前幾年有所好轉(zhuǎn)，開始逐步加大庫(kù)存囤貨。部分前期退出的鋼貿(mào)商也開始重回市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)，使得今年鋼貿(mào) 行業(yè)活躍度較去年明顯回升，整體庫(kù)存也大幅攀升。

“期貨市場(chǎng)反映了投資者的心態(tài)，漲價(jià)刺激現(xiàn)貨買家積極囤貨，但是現(xiàn)實(shí)需求可能沒有預(yù)期的那么好，未來價(jià)格震蕩的幅度有可能超預(yù)期。”