鋁

中國計(jì)劃削減電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能，涉及企業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)能占全國總運(yùn)行產(chǎn)能的30%左右，若削減政策落實(shí)有望提振鋁價(jià)，反之高鋁價(jià)難以維持。同時(shí)，中美貿(mào)易存在一定不確定性，若鋁材出口受限則對(duì)鋁價(jià)起到一定壓制。當(dāng)前國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)或影響電解鋁產(chǎn)量，對(duì)供給壓力有所減緩。

回調(diào)持多不追高

鋅

國內(nèi)鋅礦山季節(jié)性減產(chǎn)，同時(shí)嘉能可仍未復(fù)產(chǎn)，精礦供應(yīng)繼續(xù)短缺。需求方面，春節(jié)效應(yīng)逐步減弱，下游需求開始逐步回升，但環(huán)保督察影響鍍鋅廠開工率，鋅錠需求受到影響，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩格局。

短多

鋼鐵

需求及去產(chǎn)能預(yù)期影響下，市場補(bǔ)庫情緒高漲，采購量大增，社會(huì)庫存超過2015年峰值水平，考驗(yàn)實(shí)際終端需求的回暖力度；供應(yīng)端收縮預(yù)期受去產(chǎn)能及環(huán)保限產(chǎn)影響持續(xù)存在。逢低試多，買5拋10滾動(dòng)持有。

逢低試多，買5拋10滾動(dòng)持有

鐵礦石

下周高爐檢修增加，礦石需求略有走弱，鋼廠庫存高位微降，疏港量有所下降，但料依然維持中位偏高水平；短期海外發(fā)貨量減少，供應(yīng)壓力有所減弱，港口庫存雖然再創(chuàng)新高，但高品位礦問題依然局部存在，此因素影響鈍化；內(nèi)礦產(chǎn)量回升緩慢，庫存反而出現(xiàn)下降。短期內(nèi)無明顯利空因素，逢低試多，買5拋9持有。重點(diǎn)關(guān)注貨幣環(huán)境及下游終端需求情況。

逢低試多，買5拋9持有

焦炭

環(huán)保政策影響下，高爐開工回升緩慢，且鋼廠焦炭庫存正常偏高，鋼廠采購熱情不高，焦炭需求未有明顯改觀。本周焦炭市場延續(xù)弱勢(shì)，獨(dú)立焦化廠煉焦利潤繼續(xù)下滑，焦化廠開始主動(dòng)減產(chǎn)，焦企焦炭庫存高位小幅下降；國產(chǎn)焦煤繼續(xù)回調(diào)，但進(jìn)口焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn)，成本端有弱支撐。短期來看，焦炭市場仍呈供需雙弱的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍將緩慢下跌，但隨著焦化廠開始主動(dòng)限產(chǎn)，跌勢(shì)或放緩。多空爭奪激烈，料期價(jià)在1650-1750之間寬幅震蕩，低買高賣，短線操作。

1750以上偏空操作

焦煤

由于焦化企業(yè)利潤下滑開始主動(dòng)減產(chǎn)，焦煤采購積極性減弱，鋼廠方面，由于焦炭庫存偏高，同樣減少焦煤采購，焦煤需求不樂觀。焦鋼企業(yè)煉焦煤庫存出現(xiàn)小幅下滑。本周部分地區(qū)國產(chǎn)焦煤價(jià)格繼續(xù)調(diào)整，而進(jìn)口焦煤開始企穩(wěn)，安全檢查和276政策使得煤礦挺價(jià)意愿較強(qiáng)。JM05逢高拋空。

JM05逢高拋空

動(dòng)力煤

供給端，地方煤礦尚未復(fù)工，對(duì)煤炭供應(yīng)的影響尚未消除；港口方面，春節(jié)期間庫存雖有下降，但仍維持在600萬噸附近。需求端，春節(jié)期間工廠關(guān)停使得需求降至低點(diǎn)，但數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)用電量高于往年，短期對(duì)煤價(jià)有一定提振?，F(xiàn)貨市場方面，春節(jié)后煤價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)。供需雙弱，短期暫不做空。

短期暫不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)當(dāng)前整體產(chǎn)量尚可，原料收購價(jià)格有所回落，美金市場價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價(jià)格有所抗跌，全乳膠、合成膠倒掛價(jià)差收斂，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率小幅上升，輪胎廠成品庫存較低，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期上漲。短期供應(yīng)暫無利多不過重卡數(shù)據(jù)較好，基本面有一定支撐，關(guān)注泰國最后一次拋儲(chǔ)，短期資金影響震蕩下行短線。

震蕩下行，短線

大豆/豆粕/菜粕

南美豐產(chǎn)預(yù)期以及美豆種植面積預(yù)計(jì)擴(kuò)大施壓美豆，目前南美供應(yīng)壓力尚未完全釋放，美豆整體偏弱震蕩。國內(nèi)方面，大豆到港龐大，油廠開機(jī)率大幅回升，而需求處于淡季，粕類庫存仍處于增長趨勢(shì)，供應(yīng)較為充裕。但3到4月份，部分油廠有較長時(shí)間停機(jī)限產(chǎn)計(jì)劃，到時(shí)或會(huì)使豆粕供應(yīng)出現(xiàn)階段性偏緊狀態(tài)，給市場提供支撐。整體來看，國內(nèi)粕類目前壓力猶存，關(guān)注南美天氣及物流問題，觀望或短線操作。

觀望或短線操作

豆油/棕櫚油/菜油

2017年全球棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)或超預(yù)期，而需求端則亮點(diǎn)不多，被寄予厚望的印度、生物柴油預(yù)計(jì)提振作用有限。棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)疊加季節(jié)性增產(chǎn)周期，后期庫存將快速累積；南美豐產(chǎn)已成定局，擠壓美豆出口空間；大豆玉米比價(jià)高企，美豆種植面積或大幅增加；臨儲(chǔ)菜油出庫壓力巨大，在以上諸多利空因素影響下，棕櫚油將領(lǐng)跌油脂市場。

維持逢高沽空思路

玉米/玉米淀粉

市場集中售糧壓力繼續(xù)顯現(xiàn)，而終端需求疲軟，短期玉米仍維持偏弱震蕩。長期來看，中央一號(hào)文件再度強(qiáng)調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積，出臺(tái)深加工及飼用補(bǔ)貼政策配合玉米庫存消化。玉米1709中長期整體維持逢低做多思路。但國儲(chǔ)庫存仍超2億噸，注意關(guān)注國儲(chǔ)投放時(shí)間及成交量。

玉米1709中長期整體維持逢低做多思路

白糖

原糖大幅下跌。廣西糖廠進(jìn)入收榨期，2月底收榨的糖廠數(shù)量預(yù)計(jì)在18-20家，同比收榨有所提速，產(chǎn)量預(yù)估或下調(diào)，3月末糖廠計(jì)劃基本收榨，產(chǎn)量將基本確認(rèn)。目前市場上新糖供應(yīng)壓力較大，成交較為清淡，但受一號(hào)文件支撐和保障措施立案調(diào)查結(jié)果暫未公布，市場下跌空間有限。操作上，鄭糖下跌破6800支撐位，暫觀望為主，待企穩(wěn)后多單輕倉試多。

鄭糖下跌破6800支撐位，暫觀望為主，待企穩(wěn)后多單輕倉試多

棉花

美棉上漲。機(jī)構(gòu)預(yù)測全國產(chǎn)量為500萬噸，主要由于新疆產(chǎn)量或超此前預(yù)估，較此前預(yù)估增加25萬噸。近期紡企棉花庫存小幅下降，棉紗庫存下降明顯，織布廠棉紗庫存小幅上升，而胚布庫存下降，下游需求或提振上游紡企采購需求，但國儲(chǔ)拋售將近，多數(shù)紡企等待國儲(chǔ)棉拋售，也有部分紡企為避免拋儲(chǔ)前期的價(jià)格波動(dòng)而進(jìn)行補(bǔ)庫。預(yù)計(jì)拋儲(chǔ)前，市場對(duì)拋儲(chǔ)預(yù)期不一，棉花近期將以震蕩為主。操作上，鄭棉震蕩為主，短線或暫觀望。

鄭棉震蕩為主，短線或暫觀望

PTA

成本端，油價(jià)下方支撐強(qiáng)勁，不過在美原油庫存壓力下預(yù)計(jì)保持震蕩；短期PX隨下游進(jìn)入調(diào)整，不過在二季度集中檢修預(yù)期下仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端，PTA工廠滿負(fù)荷生產(chǎn)，供應(yīng)保持較高水平，在庫存壓力下恒力檢修計(jì)劃改變加大市場觀望氣氛，現(xiàn)貨加工費(fèi)回落至550元/噸附近，繼續(xù)壓縮空間不大。需求端，聚酯和織造負(fù)荷仍有提升空間，原料下跌促使聚酯利潤大幅回升利于向上游傳導(dǎo)，對(duì)TA形成支撐。短期快速調(diào)整至5500附近，風(fēng)險(xiǎn)基本得到釋放，后期下跌空間有限，建議逢低可嘗試多單介入。

逢低可嘗試多單介入

LLDPE、PP

L、PP庫存壓力集中釋放，短期氛圍偏空，但PP已跌至粉料價(jià)格附近，替代性或?qū)⒂兴@現(xiàn)，PP1705不建議過分追空，短線為主；L方面，農(nóng)膜需求仍有期待，下跌空間亦有限，L1705建議短線操作。

PP1705不建議過分追空，短線為主；L1705建議短線操作

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

港口庫存持續(xù)上升，但外盤甲醇仍維持高位，短期或繼續(xù)給港口市場以支撐。內(nèi)地方面，傳統(tǒng)需求尚未恢復(fù)，但由于國內(nèi)套利空間開啟，內(nèi)地貨源沖擊港口，帶動(dòng)內(nèi)地消費(fèi)，也使得內(nèi)地價(jià)格走高。操作上建議甲醇可進(jìn)行買9賣5反套操作。

可買9賣5反套操作

股指

市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善支撐市場，但新股增加預(yù)期不利行情，期指震蕩。

期指震蕩

國債

當(dāng)前市場情緒偏暖，利率債收益率有所下行，后期需關(guān)注監(jiān)管政策，期債短線操作。僅供參考

短線操作