自中金所2月16日晚間公布對期指進行松綁之后,成交量和持倉量較同期有了一定幅度的增加。數據表明,IF和IH合約成交量和持倉量增加幅度較為顯著,但IC合約增幅較小,同時IC合約持倉量僅增加了3.56%,而IH合約持倉量增幅達26.14%,顯示市場資金更加傾向于IH合約。從三組合約成交持倉變化幅度可以看出市場對于IH合約有較強的偏好,亦是對現貨指數市場基本面的反映,隨著養(yǎng)老金入市、供給側改革深化、基礎設施投資加大、PPP項目推動和一帶一路落實,這些政策支持,無疑會對低估值的藍籌股帶來中長期利好,因此加大了市場資金對IH合約的偏好。 但成交持倉比并沒有顯著變化,在政策松綁后的6個交易日內平均成交持倉比反而有所下降。從國際市場成交持倉比看,0.4倍左右是較為理性或是成熟的市場標準,但實際上,目前我國較低的成交持倉比是由于市場流動性不足導致的。 通過對比前20、前10和前5名席位多空持倉量發(fā)現,除IC合約前20名席位的凈持倉比、多空比值無明顯變化外,IF合約、IH合約和IC合約前5名席位的凈持倉比和多空比值均出現了小幅的下降,表明政策松綁后空頭力量增加,尤其是以IC合約的前5名席位為代表,但IC合約前20名席位的多空比無明顯變化,表明IC合約多空存在較大分歧。 期指貼水程度較調整前有所收窄。由于4月合約是新上市合約,無調整前后升貼水,其他三大合約均是季度合約,避免了交割周所產生的貼水大幅收窄因素。IH合約出現了貼水收窄程度較大,其次為IF合約,但從遠月合約來看,IF合約貼水收窄程度則大于IH。通過對比可以看出,政策松綁在一定程度是有利于期指貼水修復,但由于持倉限制仍然控制在較低水平,期指對于現貨指數的功能發(fā)揮仍有限制,隨著后期逐漸放開,期指市場結構將不斷完善和成熟。 綜上所述,政策松綁令市場人氣回升,期指空頭持倉逐步增加,但IC合約內部有所分歧,從持倉結構來看,市場風向仍然偏向大盤藍籌風格。 責任編輯:唐正璐 |
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