PART1  白糖期權(quán)的定義

Q1：什么是期權(quán)？

A：期權(quán)是權(quán)利的買賣合約。

Q2：什么是白糖期權(quán)合約

A ：白糖期權(quán)合約是指由鄭州商品交易所制定的、規(guī)定合約買方有權(quán)在將來某一時(shí)間段內(nèi)以特定價(jià)格買入或者賣出相應(yīng)白糖期貨的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

買方以支付一定數(shù)量的權(quán)利金為代價(jià)而擁有了這種權(quán)利，但不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。賣方則在收取了一定數(shù)量的權(quán)利金后，在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時(shí)的允諾。

PART2  白糖期權(quán)合約主要條款解讀

白糖期權(quán)合約（征求意見稿）

（1）合約類型

（2）最小變動(dòng)價(jià)位為期貨變動(dòng)單位的一半。（套利：平值期權(quán)價(jià)格波動(dòng)為期貨一半；國(guó)際：期貨變動(dòng)單位的一半或者相等。）

（3）漲跌停板幅度與白糖期貨合約漲跌停板幅度相同：絕對(duì)數(shù)值

（4）最后交易日（到期日）

（5）行權(quán)價(jià)格

以白糖期貨前一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，按行權(quán)價(jià)格間距（依據(jù)行權(quán)價(jià)格分段設(shè)計(jì)）掛出5個(gè)實(shí)值期權(quán)、1個(gè)平值期權(quán)和5 個(gè)虛值期權(quán)。行權(quán)價(jià)格數(shù)量11個(gè)。高于或低于平值的行權(quán)價(jià)格不足5個(gè)時(shí)，將增掛期權(quán)行權(quán)價(jià)格，確保當(dāng)天交易中掛牌的行權(quán)價(jià)格合約能覆蓋標(biāo)的當(dāng)日價(jià)格波動(dòng)。

（6）行權(quán)方式：美式——買方可在到期前的任一交易日閉市（ 15:00）前提交行權(quán)申請(qǐng)；買方可在到期日 15:30 之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。

美式期權(quán)的優(yōu)勢(shì)在于：

①風(fēng)控：減少到期日行權(quán)量。

②套利：便于期貨期權(quán)套利。

③需求：商品期權(quán)流動(dòng)性差，美式期權(quán)可以解決部分期權(quán)持倉(cāng)離場(chǎng)問題。

PART3  白糖期權(quán)交易規(guī)則解讀

（1）競(jìng)價(jià)原則

（2）套利指令

四個(gè)要素：交易數(shù)量、標(biāo)的物、到期日、行權(quán)價(jià)格

備注：集合競(jìng)價(jià)期間，行情出現(xiàn)單邊無報(bào)價(jià)時(shí)，交易所不接受套利指令。

買入跨式套利 vs 買入寬跨式套利

買入跨式套利

買入寬跨式套利

（3）了結(jié)方式

（4）權(quán)利金與保證金

備注：期權(quán)與期貨共用一個(gè)專用帳戶

下期預(yù)告：白糖期權(quán)實(shí)戰(zhàn)篇！

See You Next Level!