周三（3月1日）大宗商品走勢分化，受環(huán)保限產(chǎn)因素影響，焦煤、焦炭及滬鋁大漲。截止下午收盤，焦煤漲5.36%，焦炭漲5.3%，滬鋁漲2.57%，滬鋅漲1.81%，滬銅漲1.71%，棕櫚、豆油、橡膠、白糖、瀝青、鄭油漲幅超1%；跌幅方面，熱卷跌1.83%，甲醇跌1.77%，鐵礦石跌1.06%。

彭博：河北等4省市限產(chǎn)鋼鐵電解鋁氧化鋁 限產(chǎn)50%和30%

今日上午消息，據(jù)彭博新聞社報道，知情人士稱，中國環(huán)保部等4部委和6個省市2月下旬已經(jīng)聯(lián)合印發(fā)了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，該方案涵蓋北京和天津，以及河北、山西、山東和河南這4省的26個城市。

知情人士稱，工作方案要求石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。各地采暖季電解鋁廠限產(chǎn)30%以上，氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)30%左右。工作方案還要求這些地區(qū)實現(xiàn)煤炭消費總量負增長。天津港不再接收公路運輸煤炭。

知情人士不愿具名，因信息未公開。而環(huán)保部沒有接聽彭博新聞尋求置評的電話。發(fā)改委也沒有立即回復彭博新聞尋求置評的傳真。

海通研究高上撰文指出，近期黑色系大幅上攻，一是受1月PPI上升影響，二是進入春季基建旺季，三是全國各省基建規(guī)劃高達45萬億，對市場需求產(chǎn)生了強烈預期。當然，除去季節(jié)性因素影響，需求相對平穩(wěn)，市場過熱，不排除監(jiān)管政策出手維穩(wěn)，對當前熱門品種可能產(chǎn)生較大壓力，為此，需要關注政策面的變化。

下游放緩采購節(jié)奏，煤焦價格下行壓力增強

山西煤礦的主力煉焦煤庫存偏低，多數(shù)煤礦并無庫存，而山東的煉焦煤庫存偏高，兩地庫存有差異，說明目前配焦煤相對主焦煤供應寬松。

春節(jié)前補庫是焦化廠和鋼廠的慣例，鋼廠普遍將焦炭庫存增加至15天，焦化廠普遍將煉焦煤庫存增加至20天。盡管春節(jié)后焦化廠和鋼廠放緩了采購節(jié)奏，但其庫存仍處于偏高水平。目前，主流鋼廠的焦炭和煉焦煤庫存多在10—15天，部分鋼廠的焦炭庫存甚至有30天。

焦化廠與上下游議價的過程中處于劣勢。一般情況下，煤礦和鋼廠根據(jù)市場調價，焦化廠被動接受。目前，鋼廠焦炭庫存和焦化廠煉焦煤庫存均處于相對高位，二者均放緩了采購節(jié)奏，加之山東等地煤礦庫存正在累積，若無下游需求的支撐，隨著時間的推移，煤焦價格下行壓力會進一步加大。

鋁價仍處于區(qū)間振蕩階段

鋁主要下游市場為房地產(chǎn)、基建、汽車和家電等。去年四季度，國內各地相繼出臺房地產(chǎn)調控措施，地產(chǎn)銷售拐點已現(xiàn)。家電與房地產(chǎn)景氣度相關性較高，也將受到拖累。基建項目受地方財政吃緊的限制，不大可能像2009年一樣高速增長，基建中PPP項目落地率不高。去年汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)因國家補貼政策而大幅增長，但這不具有可持續(xù)性，今年1月汽車產(chǎn)量環(huán)比和同比數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落。若鋁在新運用領域沒有更多的拓展，今年鋁需求增長存疑。

2015年11月國內主要鋁企達成減產(chǎn)協(xié)議，拉開了有色金屬供給側改革的序幕，但去年下半年以來，國內鋁企復產(chǎn)積極，加上新增產(chǎn)能釋放，國內鋁產(chǎn)量再度進入快速增長階段。去年11月和12月鋁產(chǎn)量分別達到280萬噸和289萬噸，不斷創(chuàng)出歷史新高。根據(jù)SMM統(tǒng)計，今年1月產(chǎn)量將超300萬噸。

由于現(xiàn)貨貼水，上期所庫存持續(xù)增加，截至2月24日，已在19萬噸以上，較去年年底上升9萬噸左右，同期期貨倉單增加超過10萬噸。雖然LME鋁總庫存較去年年底小幅減少，但其亞洲庫存增加超過13萬噸。

綜合以上分析，業(yè)內人士判斷在商品金融屬性消退的大背景下，鋁自身基本面不足以支持價格持續(xù)上漲?？傮w而言，鋁價仍處于區(qū)間振蕩階段，并且目前處于相對高位，回調也在情理之中。