進(jìn)入3-4月份，南美大豆將陸續(xù)上市，對(duì)美豆市場(chǎng)份額的沖擊將加大，這或?qū)⒂绊懼ド趟煜翪BOT大豆走勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)油粕市場(chǎng)影響也至關(guān)重要。就南美產(chǎn)量來看，雖然阿根廷大豆因播種面積下降，產(chǎn)量或有所下降，據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，2016/17年度阿根廷大豆播種面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)35萬公頃，為1945萬公頃，這將是五年來的最低。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)測(cè)2016/17年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5480萬噸，和上周預(yù)測(cè)值持平，比2015/16年度的產(chǎn)量5600萬噸減少2.1%。不過，巴西大豆豐產(chǎn)，且產(chǎn)量或創(chuàng)記錄，巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgroConsult公司發(fā)布報(bào)告稱，2017年巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.078億噸，原因在于大豆單產(chǎn)強(qiáng)勁，該機(jī)構(gòu)早先預(yù)期巴西大豆產(chǎn)量為1.053億噸。正是由于巴西大豆豐產(chǎn)上市壓力，CBOT大豆5月合約價(jià)格已經(jīng)從1月18日的高點(diǎn)1088.25美分震蕩下跌至2月27日的1022美分。

目前南美大豆收獲工作進(jìn)展順利，沒有任何的天氣擔(dān)憂，巴西大豆收割繼續(xù)推進(jìn)，其中MT已收割66%，遠(yuǎn)高于去年45%；PR已完成31%，RGDS已完成13%。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至2月23日的一周，阿根廷60%的大豆作物處于結(jié)莢期，并開始進(jìn)入灌漿期（R3-R5），二季大豆開始進(jìn)入揚(yáng)花期。

在豐產(chǎn)預(yù)期及收割順利情況下，南美大豆預(yù)售及裝船速度至關(guān)重要，今年巴西農(nóng)戶在大豆銷售方面一直更為耐心，期間基本隨著巴西雷亞爾走強(qiáng)或走弱，放慢或加快預(yù)售步伐，今年巴西大豆預(yù)售工作此前較為緩慢，但最近有所趕進(jìn)，其中MT大豆銷售已達(dá)58%，幾與去年61%持平。巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgroConsult公司發(fā)布報(bào)告稱，2017年2月份到3月份期間，巴西將出口900萬噸大豆，預(yù)期巴西全年大豆出口量將達(dá)到6110萬噸。2016/17年度巴西有望出口近6000萬噸大豆，比上年的出口量增加約17%。巴西是全球主要的大豆出口國(guó)。

從裝船情況來看，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Wilson Sons公司發(fā)布的最新裝運(yùn)日程表顯示，2月份巴西大豆計(jì)劃裝船數(shù)量比上年同期提高45%，因?yàn)樾露构?yīng)增長(zhǎng)。此外，2月份巴西預(yù)計(jì)將有470萬噸大豆揚(yáng)帆起航運(yùn)往海外市場(chǎng)，比2016年2月份的出口量高出一倍不止。中國(guó)是巴西大豆的頭號(hào)買家。本年度中國(guó)大豆進(jìn)口總量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8700-8800萬噸。

最新跟蹤數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)2月份全月美國(guó)大豆對(duì)華裝船270萬噸，巴西大豆對(duì)華裝船量450萬噸，阿根廷對(duì)華裝船7萬噸，烏拉圭、加拿大均對(duì)華無裝船。預(yù)期2/3/4/5月中國(guó)大豆到港量分別為591萬噸、630萬噸、770萬噸和840萬噸，其中美西港口受雨雪阻礙，裝港時(shí)間拖長(zhǎng)，1月末2月初排船等港天數(shù)增至30天以上，另外部分1/2月船期巴西大豆裝港也有延遲現(xiàn)象，導(dǎo)致中國(guó)3月份大豆到港量可能低于預(yù)期，最新預(yù)估為630萬噸，低于最初預(yù)估的670萬噸。今年2-5月份中國(guó)大豆進(jìn)口量同比去年同期增長(zhǎng)15%以上。

于大豆到港延遲及設(shè)備檢修的原因，3、4月份各地均有一些油廠有較長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)計(jì)劃。其中：3月份南通嘉吉/來寶/張家港達(dá)孚或停機(jī)20天，日照凌云海近日有停機(jī)計(jì)劃，將停10天左右，日照中紡因豆粕脹庫(kù)，同時(shí)進(jìn)行機(jī)器檢修，2月27日-3月20日停機(jī)，停機(jī)22天，嵐山黃海3月20日起停機(jī)改造，將停60天，臨沂中陽2月26日至3月9日停，玉林三維因缺豆，3月初停機(jī)，預(yù)計(jì)將停機(jī)5天，荷澤艾地盟2月底停機(jī)改造，將停機(jī)30天。東莞中紡3月下旬至4月末將缺豆停機(jī)。東莞中儲(chǔ)糧2月28日已開始停機(jī)檢修，將停機(jī)兩周，因熱電廠檢修，天津京糧/金光4月1-20日將停機(jī)。天津中糧3月15日-4月20日停機(jī)，停機(jī)35天，長(zhǎng)春九三3月5日至10日期間停機(jī)，停25天，大連九三3月25日停機(jī)10天。

今年春節(jié)后油廠開機(jī)率大幅提升，上周壓榨量達(dá)到189萬噸，為歷史同期最高，導(dǎo)致豆油和豆粕庫(kù)存持續(xù)回升，截止2月26日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量87.81萬噸，較上周的75.31萬噸增加12.5萬噸，增幅16.59%，較去年同期57.043萬噸增長(zhǎng)53.93%。國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量111.03萬噸，較上周同期的110.37萬噸增0.66萬噸增幅為0.6%，較去年同期的63.822萬噸增47.208萬噸增73.97%。隨著3、4月份油廠開機(jī)率下降，豆粕和豆油供應(yīng)壓力有望慢慢有所緩解，未來兩個(gè)月庫(kù)存可能止升回降，從而延緩油粕價(jià)格回調(diào)走勢(shì)。

不過隨著南美大豆上市步伐逐步加快，美國(guó)大豆銷售量將逐步受到影響，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2017年2月23日的一周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為704,945噸，低于上周修正后的1,094,337噸，去年同期為1,055,182噸。上周美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量呈現(xiàn)季節(jié)性下滑的趨勢(shì)。南美大豆尚未集中大量上市，對(duì)美豆銷量的沖擊還沒有完全顯現(xiàn)，但隨著時(shí)間的推移，南美大豆集中上市之后，將進(jìn)一步搶占美豆的出口市場(chǎng)份額，屆時(shí)將持續(xù)對(duì)美豆市場(chǎng)形成壓力。芝商所旗下CBOT大豆價(jià)格若沒有明顯拉升，國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格暫時(shí)也尚難有大的改善。