股指期貨

多單持有

今日早盤(pán)三組期指小幅高開(kāi)后震蕩上行，其中IC合約表現(xiàn)較強(qiáng)，午后IF和IH合約延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，而IC合約表現(xiàn)偏強(qiáng)在區(qū)間內(nèi)震蕩?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市低開(kāi)上行，并在區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，行業(yè)板塊普漲，從盤(pán)面來(lái)看，題材股、水泥建材股表現(xiàn)活躍。消息面來(lái)看，首批養(yǎng)老金入市利好于價(jià)值、藍(lán)籌等權(quán)益類(lèi)組合，同時(shí)期指的逐步放開(kāi)有利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理平穩(wěn)的形成。另外最新公布的2月官方制造業(yè)PMI為51.6高于預(yù)期，并連續(xù)7個(gè)月高于榮枯線(xiàn)上方，顯示經(jīng)濟(jì)制造業(yè)向好，經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)企穩(wěn)。同時(shí)近期市場(chǎng)股市資金面不斷向好，兩市融資余額增加22.21億元至9063.45億元，創(chuàng)一個(gè)月來(lái)新高，滬股通和深股通持續(xù)凈流入，但近期SHIBOR利率短端大幅上漲，顯示市場(chǎng)資金有所緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市成交量近期下降，短期均線(xiàn)有所回落，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

暫且觀望

今日早盤(pán)期債主力低開(kāi)后窄幅波動(dòng)，臨近午盤(pán)放量下行，跌落多條均線(xiàn)，午后延續(xù)跌幅。資金面上，SHIBOR微幅上漲，央行進(jìn)行300億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈回籠400億元。經(jīng)濟(jì)面上，2月官方制造業(yè)PMI升至51.6，好于預(yù)期，且連續(xù)7個(gè)月高于榮枯線(xiàn)。財(cái)新制造業(yè)PMI升至51.7，同樣超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖將對(duì)債市表現(xiàn)產(chǎn)生壓制。另外，貨政基調(diào)較之前中性偏緊及債市去杠桿依然中長(zhǎng)期制約期債。從技術(shù)上來(lái)看，近日期價(jià)呈震蕩局面，短期均線(xiàn)依然維持向上態(tài)勢(shì)，操作上，建議暫且觀望。

貴金屬

暫時(shí)觀望

亞市盤(pán)初延續(xù)隔夜跌勢(shì)，并進(jìn)一步觸及1244.05美元/盎司的四個(gè)交易日低位。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，且多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派言論，提振3月加息的概率飆升，金價(jià)連續(xù)第三個(gè)交易日走低，盤(pán)中最低觸及1247美元/盎司。特朗普談及財(cái)政刺激和稅改，將會(huì)進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，將會(huì)提振美元，打壓貴金屬價(jià)格，操做上，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

謹(jǐn)慎持多

滬期銅先抑后揚(yáng)，現(xiàn)銅貼水略顯擴(kuò)大，早市部分投機(jī)商壓價(jià)入市，進(jìn)入第二交易時(shí)段后，滬期銅快速拉升，早間投機(jī)者獲利出貨，現(xiàn)銅貼水再度出現(xiàn)收窄，下游按需為主，投機(jī)商青睞低價(jià)貨源，壓價(jià)接貨，成交多呈現(xiàn)投機(jī)性特征，交投一般，依然以中間商為主。國(guó)內(nèi)2月PMI好于預(yù)期，川普重申1萬(wàn)億基建計(jì)劃，提振工業(yè)金屬。但銅價(jià)接近前高，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大，操作上，謹(jǐn)慎持多。

螺紋鋼(RB)

暫時(shí)觀望

今日螺紋鋼期貨價(jià)格增倉(cāng)上漲。宏觀方面，2月份官方制造業(yè)PMI為51.6%，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)?；久娣矫?，今日上?，F(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，上海地區(qū)維持在3760元/噸。供應(yīng)方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，會(huì)員單位2017年1月份共生產(chǎn)粗鋼5160.07萬(wàn)噸、生鐵5013.39萬(wàn)噸、鋼材4896.98萬(wàn)噸，環(huán)比產(chǎn)量分別減少237.88萬(wàn)噸、148.80萬(wàn)噸、311.87萬(wàn)噸，降低4.41%、2.88%、5.99%。進(jìn)入3月份，受環(huán)保影響華北地區(qū)鋼廠均有30-50%限產(chǎn)，3月上中旬預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力不大。另外，目前各地正全面取締中頻爐和打擊“地條鋼”，這對(duì)建筑鋼材影響較大。庫(kù)存方面，Mysteel調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前鋼廠庫(kù)存壓力不大，社會(huì)庫(kù)存連增12周后也有所下降，上周五螺紋社會(huì)庫(kù)存總量為867萬(wàn)噸，較前一周下降7萬(wàn)。需求方面，需求逐漸活躍，不過(guò)目前價(jià)格較高，導(dǎo)致下游采購(gòu)更為謹(jǐn)慎。近期價(jià)格上漲較快也引起了相關(guān)部門(mén)的重視，國(guó)家五部委也發(fā)文呼吁穩(wěn)定鋼價(jià)。操作方面，建議暫時(shí)觀望。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格小幅走高。基本面方面，今日現(xiàn)貨價(jià)格下跌20元/噸，現(xiàn)貨價(jià)3790元/噸，鋼廠出廠指導(dǎo)價(jià)高于現(xiàn)貨價(jià)格。供應(yīng)方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，會(huì)員單位2017年1月份共生產(chǎn)鋼材4896.98萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)量環(huán)比降低5.99%。受環(huán)保限產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)3月份鋼材產(chǎn)量增幅不大。庫(kù)存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會(huì)庫(kù)存總量為288萬(wàn)噸，較前一周增加6萬(wàn)噸，庫(kù)存還需持續(xù)消化。需求方面，下游拿貨的積極性不高，貿(mào)易商多有獲利了結(jié)意愿。另外，昨日歐盟將對(duì)中厚板采取反傾銷(xiāo)措施，利空帶鋼出口。操作方面，短期建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13730-13770元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水280-200元/噸。京津冀及周邊地區(qū)供暖季電解鋁氧化鋁限產(chǎn)政策正式落地，市場(chǎng)多頭氛圍濃厚，中間商看漲現(xiàn)貨價(jià)格及消費(fèi)預(yù)期，大量收貨備庫(kù)，下游企業(yè)被動(dòng)跟漲采購(gòu)，整體成交較昨日大幅回暖。期貨方面，滬期鋁震蕩上行，期價(jià)突破萬(wàn)四整數(shù)關(guān)口，短期來(lái)看，鋁價(jià)繼續(xù)上行概率偏大，操作上建議反套可止盈離場(chǎng)，輕倉(cāng)試多。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

現(xiàn)貨市場(chǎng)，煉廠及貿(mào)易商正常出貨，但市場(chǎng)消費(fèi)未見(jiàn)明顯起色，加之鋅價(jià)重回二萬(wàn)三附近，日內(nèi)下游拿貨意愿依舊不強(qiáng)，市場(chǎng)整體成交不及昨日。期貨盤(pán)面繼續(xù)上漲，受到整體利多氛圍支撐，鋅價(jià)繼續(xù)上漲，操做上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

金川鎳較無(wú)錫主力合約1703貼水100-50元/噸成交，俄鎳貼水400-350元/噸，貿(mào)易商出貨積極，下游詢(xún)價(jià)較少、拿貨意愿低，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)較高，成交更受冷落，金川公司出廠價(jià)維持90300元/噸，略高于市場(chǎng)價(jià)格，上午主流成交區(qū)間89400~90150元/噸。期貨方面，滬期鎳表現(xiàn)平平，上行動(dòng)能有所不足，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨價(jià)格在700一線(xiàn)整理為主，持倉(cāng)量下降?，F(xiàn)貨方面，今日進(jìn)口貨價(jià)格總體持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價(jià)格維持在690-700元/噸，國(guó)產(chǎn)高品位鐵精粉價(jià)格持穩(wěn)，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠830-840元/噸。需求方面，鋼鐵廠利潤(rùn)較高，鋼廠對(duì)高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。國(guó)內(nèi)交通方面的基建投資亦將拉升鋼鐵需求。“十三五”時(shí)期全國(guó)交通運(yùn)輸總投資要達(dá)到15萬(wàn)億元。目前國(guó)內(nèi)各地取締中頻爐落后產(chǎn)能，高爐預(yù)計(jì)將彌補(bǔ)這部分缺口，鐵礦石需求預(yù)期較好。不過(guò)近期受環(huán)保督察影響，華北鋼廠開(kāi)工率有所下降，鐵礦需求或受影響。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)精選廠方面近期供應(yīng)稍有釋放。上周澳洲發(fā)貨量增加367萬(wàn)噸至1593萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨量增加282萬(wàn)噸至727萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量繼續(xù)增加，上周港口庫(kù)存增加150萬(wàn)噸至13081萬(wàn)噸，為歷史高位，這或?qū)ΡP(pán)面形成一定壓力。因此，預(yù)計(jì)短期鐵礦期貨價(jià)格高位震蕩為主，建議暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠主力合約今日寬幅震蕩，圍繞19000震蕩，短期市場(chǎng)情緒較為清淡。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)，廠家節(jié)后采購(gòu)并不積極，消費(fèi)顯疲軟，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價(jià)格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫(kù)存有所增加，但目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存絕對(duì)水平仍低于往年同期且尚處補(bǔ)庫(kù)階段，此外下游開(kāi)工迅速恢復(fù)后續(xù)仍有抬升可能。整體供需矛盾尚未改變，看多做多思路不變。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤(pán)面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)存階段在一季度對(duì)上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開(kāi)工率將逐漸抬升，帶動(dòng)原料需求。目前合成膠價(jià)格小幅回落，保稅區(qū)庫(kù)存醫(yī)開(kāi)始增長(zhǎng)。天膠目前市場(chǎng)情緒仍需宣泄，建議暫時(shí)觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

6-9反套持有

今日瀝青主力合約上行試探3000一線(xiàn)，收復(fù)昨日跌幅。但考慮工業(yè)品整體走弱，瀝青難以一枝獨(dú)秀，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長(zhǎng)三角、華南地區(qū)瀝青價(jià)格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶(hù)有剛性需求，冬儲(chǔ)行情延后，國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，成交開(kāi)始活躍。不過(guò)，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過(guò)多會(huì)打壓市場(chǎng)，部分煉廠價(jià)格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格仍有望小幅上調(diào)價(jià)格。市場(chǎng)備貨需求開(kāi)始恢復(fù)，且煉廠整體庫(kù)存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，短期受到市場(chǎng)做多情緒觸發(fā)，及瀝青自身庫(kù)存較低，配合結(jié)合備貨行情，但考慮瀝青目前升水過(guò)高，建議暫時(shí)觀望，考慮6-9合理價(jià)差，建議投資者反套持有。

塑料(L)

暫且觀望

今日連塑料主力合約小幅走高后午盤(pán)大幅走低收跌，下方尋得120日線(xiàn)支撐，日線(xiàn)級(jí)別破位，周線(xiàn)獲得年線(xiàn)支撐?，F(xiàn)貨對(duì)9600以下價(jià)格，較為認(rèn)可?，F(xiàn)貨方面PE市場(chǎng)價(jià)格部分走軟，華北和華東部分線(xiàn)性走軟50-100元/噸，部分高壓和個(gè)別低壓松動(dòng)30-50元/噸。線(xiàn)性期貨高開(kāi)震蕩，但部分石化下調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)交投受挫，部分商家跟跌報(bào)盤(pán)。終端需求改觀不大，剛需采購(gòu)為主。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約今日小幅走高后，回落收跌。期貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩，但貿(mào)易商已逐步啟動(dòng)收貨，繼續(xù)下行空間不大。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受貨源出廠成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以走低行情為主。PP市場(chǎng)行情弱勢(shì)盤(pán)整，價(jià)格在50元/噸上下波動(dòng)。月初多數(shù)石化穩(wěn)價(jià)支撐下，業(yè)者心態(tài)起伏不大，商家隨行入市為主，不乏少數(shù)讓利出貨現(xiàn)象。下游需求依舊不溫不火，工廠實(shí)盤(pán)采購(gòu)力度未見(jiàn)提高，交投氣氛延續(xù)僵持。考慮到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA今日寬幅震蕩，上行重回5600關(guān)口后，迅速走弱，短期上行動(dòng)能減弱，且減倉(cāng)明顯。近期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場(chǎng)成交重心也開(kāi)始逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，截止目前，PTA內(nèi)盤(pán)現(xiàn)貨價(jià)格較年后最高點(diǎn)下跌175元/噸。聚酯原料的下跌一方面使得聚酯成本下移盤(pán)面加工差擴(kuò)大至750元/噸水平。從成交來(lái)看，聚酯工廠由于春節(jié)期間部分停車(chē)，2月合約缺口不多，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)參與買(mǎi)盤(pán)較少，市場(chǎng)成交多為貿(mào)易商成交為主?；顏?lái)看，現(xiàn)貨基差和倉(cāng)單基差變動(dòng)不大，其中現(xiàn)貨與05合約商談基差在160-175元/噸附近，倉(cāng)單與05合約商談基差在125-135元/噸。但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒(méi)有太持久的實(shí)質(zhì)性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認(rèn)為短期聚酯原料面臨價(jià)格沖高下下游正反饋乏力的拖累，建議暫時(shí)觀望，等待買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)。

焦炭(J)

多單止盈離場(chǎng)

焦炭主力1705合約今日維持偏強(qiáng)格局，節(jié)后下游鋼廠焦炭庫(kù)存較為充足，因此采購(gòu)積極性較低，帶動(dòng)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下調(diào)，目前由于環(huán)保等政策因素導(dǎo)致鋼廠開(kāi)工率有待提高，因此焦炭供應(yīng)整體較為寬松，但后期相信隨著鋼廠利潤(rùn)不斷擴(kuò)大以及開(kāi)工率上升的預(yù)期下，焦化廠利潤(rùn)有待修復(fù)，因此建議多單止盈離場(chǎng)。

焦煤(JM)

多單止盈離場(chǎng)

隔夜焦煤主力1705合約今日維持偏強(qiáng)格局，近期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，盡管煉焦利潤(rùn)步入虧損，但焦煤價(jià)格仍未出現(xiàn)明顯下調(diào)，我們認(rèn)為，在鋼廠利潤(rùn)大幅上升的背景下，焦煤價(jià)格有待再次上揚(yáng)，操作上建議多單止盈離場(chǎng)。

動(dòng)力煤(TC)

多單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持震蕩格局，港口現(xiàn)貨價(jià)格近期略有企穩(wěn)，幾大煤企擬聯(lián)合挺價(jià)，目前港口庫(kù)存已經(jīng)有所下降，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)積極性較高，因此短期在冬季用電即將過(guò)去的下游銷(xiāo)售淡季背景下，動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)漲勢(shì)，因此操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

輕倉(cāng)試多

近期內(nèi)地及港口交易氛圍轉(zhuǎn)弱，山東等地重心走低，而終端用戶(hù)的高庫(kù)存、南北套利空間有限等因素考驗(yàn)北方市場(chǎng)，預(yù)計(jì)本周山東等內(nèi)地市場(chǎng)偏弱整理為主。期貨走低，庫(kù)存走高，港口市場(chǎng)近期回調(diào)概率較大。今年傳統(tǒng)甲醇下游復(fù)蘇遲緩，另有環(huán)保監(jiān)察措施等影響，下游甲醛、MTBE、二甲醚等消耗能力有限，且山東、華北、華中等地終端用戶(hù)原料庫(kù)存高企，節(jié)后采購(gòu)未見(jiàn)有起色。后期需關(guān)注港口烯烴重啟、工廠春季檢修等利好消息落實(shí)。今日甲醇期價(jià)再創(chuàng)新低，60日均線(xiàn)暫獲支撐，操作上建議輕倉(cāng)試多，并以60日均線(xiàn)為止損。

玻璃(FG)

空單謹(jǐn)慎持有

今年以來(lái)過(guò)早出現(xiàn)玻璃價(jià)格的下調(diào)，讓大部分生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商等始料未及，也影響了現(xiàn)貨市場(chǎng)的整體發(fā)展。究其原因一方面是年初以來(lái)市場(chǎng)情緒整體過(guò)于樂(lè)觀；另一方面是企業(yè)資金狀況改善，增強(qiáng)了庫(kù)存能力。在去產(chǎn)能的過(guò)程中，和其他建材產(chǎn)品相比，浮法玻璃產(chǎn)能不降反增，對(duì)后期價(jià)格走勢(shì)壓力明顯增強(qiáng)。再者水泥、鋼材等建材產(chǎn)品可以應(yīng)用于鐵公基等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而玻璃僅僅和房地產(chǎn)建筑裝飾裝修關(guān)聯(lián)度比較大。因此隨著純堿等原燃材料的松動(dòng)，玻璃現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)很難保持較高的利潤(rùn)水平。今日玻璃期價(jià)再創(chuàng)新低，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約在今日無(wú)成交，沖高回落。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整格局，重心小幅下移，整體受5周均線(xiàn)壓制明顯，預(yù)計(jì)短線(xiàn)期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約在今日震蕩盤(pán)整。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線(xiàn)支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線(xiàn)系統(tǒng)呈現(xiàn)盤(pán)整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價(jià)減倉(cāng)上行，目前多空分歧偏重。市場(chǎng)方面，截至1月底，中國(guó)已產(chǎn)糖454萬(wàn)噸，比上年度同期增長(zhǎng)33萬(wàn)噸，增幅7.8%，目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求在節(jié)后表現(xiàn)疲弱，整體供應(yīng)壓力偏大。不過(guò)，近期1月進(jìn)口食糖數(shù)據(jù)出爐，1月進(jìn)口41萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸，但低于市場(chǎng)前期預(yù)計(jì)的50萬(wàn)噸。同時(shí)，考慮到市場(chǎng)仍對(duì)3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，雖然目前尚未有調(diào)整的具體信息，但大幅做空的入場(chǎng)積極性不高。因此，操作上缺乏較好的機(jī)會(huì)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米反套或者買(mǎi)入1709合約，淀粉觀望

今日連玉米期價(jià)震蕩整理，多空分歧在1600元/噸上方加大。國(guó)內(nèi)方面，東北港口玉米價(jià)格堅(jiān)挺，錦州港玉米理論平艙1520-1540元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1610-1630元/噸，3月中旬集裝箱預(yù)售1630-1650元/噸，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格穩(wěn)中上行，部分糧商有搶糧意愿，自然晾曬玉米預(yù)計(jì)1個(gè)多月以后上市，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格繼續(xù)上漲，山東深加工收購(gòu)區(qū)間1560-1670元/噸，提價(jià)10-20元/噸，河北1450-1560元/噸之間，底價(jià)提高50元/噸，河南1650-1700元/噸，南方銷(xiāo)區(qū)玉米報(bào)價(jià)穩(wěn)中上調(diào)因運(yùn)費(fèi)和集港價(jià)格走高。。目前玉米市場(chǎng)因多重補(bǔ)貼政策的提振，大供應(yīng)壓力并不明朗，進(jìn)入3月春播臨近，種植面積成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，考慮到今年種植面積有望下降1000萬(wàn)畝的情況，建議中性偏多策略，買(mǎi)入9月或者繼續(xù)持有反套。淀粉方面，受近期華北地區(qū)試探性提漲的帶動(dòng)下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但由于目前市場(chǎng)看空氛圍依舊存在，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上行又缺乏足夠的連續(xù)推動(dòng)力。國(guó)內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價(jià)高位回落，近期維持震蕩走勢(shì)。市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格大多持穩(wěn)，個(gè)別補(bǔ)漲，目前國(guó)產(chǎn)豆處于青黃不接時(shí)間，市場(chǎng)剩余貨源較少，農(nóng)民挺價(jià)惜售意愿仍較強(qiáng)。同時(shí)，農(nóng)戶(hù)售糧者少，經(jīng)銷(xiāo)商外銷(xiāo)慢，入市積極性也不高，買(mǎi)賣(mài)雙方交易依舊冷清，短時(shí)間內(nèi)主產(chǎn)區(qū)有價(jià)無(wú)市局面仍將延續(xù)?？偟膩?lái)看，短期內(nèi)市場(chǎng)流通量較少，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格或仍將以穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)運(yùn)行。不過(guò)，受近期南美收割進(jìn)度較快，且阿根廷天氣轉(zhuǎn)好的影響，美豆價(jià)格大幅回落，而近期發(fā)布的2月展望更是將2017/18年度大豆種植面積上調(diào)至8800萬(wàn)英畝，大豆市場(chǎng)形成內(nèi)強(qiáng)外弱的格局。因此，建議觀望為宜。

豆粕(M)

多單繼續(xù)持有

豆粕今日窄幅震蕩整理，技術(shù)上延續(xù)反彈格局。特朗普政府是否會(huì)簽署加大生物能源使用量提案尚待進(jìn)一步證實(shí)，美國(guó)碼頭工人計(jì)劃于下周開(kāi)始罷工，或?qū)⑹姑蓝寡b運(yùn)進(jìn)一步延誤。由于進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)2月以來(lái)大幅下降，現(xiàn)已降至盈虧臨界點(diǎn)附近，影響油廠采購(gòu)積極性，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆港口庫(kù)存開(kāi)始下降，但開(kāi)機(jī)率仍較高，豆粕庫(kù)存仍處于較高水平，山東部分油廠出現(xiàn)脹庫(kù)停機(jī)。在兩會(huì)期間環(huán)保加強(qiáng)，需關(guān)注是否會(huì)影響油廠開(kāi)機(jī),造成階段性供應(yīng)偏緊。操作上建議逢低輕倉(cāng)試多。

豆油(Y)

外強(qiáng)內(nèi)弱再現(xiàn)

國(guó)內(nèi)1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫(kù)存已超過(guò)100萬(wàn)噸，不過(guò)部分產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)并不認(rèn)同這樣的高庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，但豆油5-9價(jià)差的弱勢(shì)仍舊說(shuō)明了當(dāng)下油脂的庫(kù)存并不少，三大油脂建庫(kù)存趨勢(shì)仍持續(xù)。隔夜外盤(pán)油脂的爆發(fā)是基于對(duì)生物燃料的政策變化，美豆油需求端的不確定性增加。棕油產(chǎn)區(qū)印尼累庫(kù)存的節(jié)奏較快，馬來(lái)棕油盤(pán)面的反向結(jié)構(gòu)已經(jīng)大幅減弱，后期FOB豆棕的擴(kuò)大應(yīng)該是大概率。操作上，9月上的菜棕，豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸謹(jǐn)慎持有，豆油之前的多單可獲利了結(jié)。

棕櫚油(P)

觀望

：

菜籽類(lèi)

菜粕多單持有

特朗普政府將簽署加大生物能源使用量提案消息仍有不確定性，菜籽類(lèi)今日維持震蕩，未進(jìn)一步擴(kuò)大隔夜?jié)q幅。隨著進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽庫(kù)存增加至高位，菜粕庫(kù)存尚不缺乏，但在三月份后期菜粕需求將逐步回暖，菜粕多單可繼續(xù)持有。今日拋儲(chǔ)的近10萬(wàn)噸菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6477元/噸，較前一周下跌62元/噸。國(guó)內(nèi)每周10萬(wàn)噸的菜籽油拋儲(chǔ)量也使得菜油供應(yīng)較為寬松，菜油庫(kù)存處于較高水平。操作上建議菜粕逢低輕倉(cāng)試多。

雞蛋(JD)

期現(xiàn)背離，逢高沽空

今日雞蛋期價(jià)震蕩偏弱，目前多空分歧在疫情的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。市場(chǎng)方面，今日山東魯南地區(qū)普遍上漲，河北部分地區(qū)褐殼雞蛋上漲，這或?qū)⒗瓌?dòng)北方產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)。但各地實(shí)際走貨好轉(zhuǎn)有限，業(yè)者對(duì)看漲信心普遍不足，預(yù)計(jì)全國(guó)多地將上漲0.05元/斤左右，但后期漲價(jià)動(dòng)力不足。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價(jià)仍保持大幅升水制其上漲空間因此受抑，雖然現(xiàn)貨面臨小幅反彈，但業(yè)者對(duì)其可持續(xù)性抱有懷疑，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨3月將迎來(lái)小幅反彈，但空間以及可持續(xù)時(shí)間均不樂(lè)觀。操作上，建議逢高沽空5月為宜，若流感疫情出現(xiàn)明顯改善可轉(zhuǎn)換思路。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日圍繞16000元/噸震蕩，距離3月6日儲(chǔ)備棉出庫(kù)還有一周時(shí)間，在拋儲(chǔ)棉高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)下，下游普遍等待采購(gòu)儲(chǔ)備棉，觀望情緒濃厚。印度棉價(jià)在短暫回調(diào)后，再度恢復(fù)上漲，出口市場(chǎng)向美棉轉(zhuǎn)移，國(guó)際棉價(jià)的上漲使得拋儲(chǔ)底價(jià)上移，且在下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)下，拋儲(chǔ)初期競(jìng)拍價(jià)格或?qū)⒈３謭?jiān)挺。但巴西棉及澳棉3月份上市后將擠壓美棉出口，若國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)能保證每日3萬(wàn)噸的投放量，后期棉價(jià)仍將面臨下行壓力。操作上建議暫且觀望。