2月中旬，IEA與OPEC先后公布了月度原油市場(chǎng)報(bào)告。IEA在月報(bào)中指出，1月份OPEC原油減產(chǎn)完成率達(dá)到90%。OPEC公布的月報(bào)顯示，1月份減產(chǎn)完成率超過(guò)90%。而據(jù)外媒最新的調(diào)查顯示，2月份OPEC的減產(chǎn)完成率可能繼續(xù)保持在90%左右。相較OPEC歷次的減產(chǎn)情況而言，目前的表現(xiàn)可用“優(yōu)異”來(lái)形容。但令人不解的是，自報(bào)告公布以來(lái)，油價(jià)走勢(shì)依然不溫不火，自去年12月突破50美元/桶以來(lái)，WTI原油期貨價(jià)格已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月處于50—55美元/桶區(qū)間盤(pán)整，減產(chǎn)的利好消息也未能推動(dòng)油價(jià)更上一層樓。什么原因呢？事實(shí)上，OPEC的首份減產(chǎn)成績(jī)單并不是那么理想，這也許是市場(chǎng)顧慮之處。

真實(shí)減產(chǎn)情況并不理想

根據(jù)OPEC官方在2月中旬公布的月度原油市場(chǎng)報(bào)告顯示，1月份其原油總產(chǎn)量減少89萬(wàn)桶/日至3214萬(wàn)桶/日。首先，回顧當(dāng)初的減產(chǎn)協(xié)議，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)并不是要求所有的成員國(guó)都要減產(chǎn)，其中利比亞和尼日利亞是有減產(chǎn)豁免權(quán)的，而伊朗被默認(rèn)為可以適當(dāng)增產(chǎn)，所以這三個(gè)國(guó)家不僅沒(méi)有減產(chǎn)，反而出現(xiàn)了增產(chǎn)。具體來(lái)看，報(bào)告中1月份利比亞的原油產(chǎn)量較去年12月增加6.47萬(wàn)桶/日，尼日利亞增加10.18萬(wàn)桶/日，伊朗增加了5萬(wàn)桶/日，合計(jì)增產(chǎn)21.65萬(wàn)桶/日。因此，這三個(gè)國(guó)家后期仍有繼續(xù)增產(chǎn)的可能性，或?qū)PEC整體的減產(chǎn)執(zhí)行情況形成拖累。

其次，在去年底OPEC開(kāi)會(huì)討論減產(chǎn)配額問(wèn)題時(shí)，印尼因?yàn)椴辉敢鉁p少當(dāng)前原油產(chǎn)量，決定暫時(shí)退出OPEC。因此，這首份減產(chǎn)成績(jī)單里，印尼其實(shí)已經(jīng)被剔除在外了，其全部的73萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)量直接被扣減了。也就是說(shuō)，如果印尼沒(méi)有被暫停成員國(guó)身份，從它對(duì)待減產(chǎn)的態(tài)度可以推斷，其減產(chǎn)幅度很可能不大，這樣的話，1月份OPEC總的減產(chǎn)執(zhí)行情況可能就并非官方公布的那么理想了。

此外，去年底，俄羅斯、墨西哥和阿曼等11個(gè)非OPEC產(chǎn)油國(guó)也同意減產(chǎn)60桶/日，而據(jù)IEA最新的數(shù)據(jù)顯示，非OPEC產(chǎn)油國(guó)在1月份的減產(chǎn)完成率僅有40%，其中參與減產(chǎn)協(xié)議中最大的非OPEC產(chǎn)油國(guó)俄羅斯，其在1月份只減產(chǎn)了10萬(wàn)桶/日，而該國(guó)在此前的協(xié)議中同意減產(chǎn)30萬(wàn)桶/日。

整體分析，這份減產(chǎn)成績(jī)單可能并非那么“優(yōu)異”。而油價(jià)從冰點(diǎn)復(fù)蘇，以及OPEC開(kāi)始減產(chǎn)，也促使美國(guó)頁(yè)巖油重返市場(chǎng)，美國(guó)原油產(chǎn)出與庫(kù)存的增長(zhǎng)將成為制約油價(jià)上升的關(guān)鍵因素。

美國(guó)產(chǎn)原油搶占市場(chǎng)

根據(jù)EIA最新的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日當(dāng)周，美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量達(dá)到900.1萬(wàn)桶/日，這是自去年4月以來(lái)的最高水平。從報(bào)告對(duì)未來(lái)產(chǎn)量的預(yù)測(cè)情況來(lái)看，這種態(tài)勢(shì)可能延續(xù)至明年，而這種預(yù)測(cè)很可能成為現(xiàn)實(shí)。根據(jù)美國(guó)油服公司貝克休斯最新公布的數(shù)據(jù)顯示，目前美國(guó)活躍鉆井?dāng)?shù)達(dá)到602座，已經(jīng)連續(xù)第六周增加，并且續(xù)刷了2015年10月以來(lái)的新高。

從出口情況來(lái)看，當(dāng)前美國(guó)的原油出口量也達(dá)到121萬(wàn)桶/日，較最近四周的平均水平多出約35萬(wàn)桶/日，這是其近幾年來(lái)出口首度突破100萬(wàn)桶/日。

美國(guó)的原油庫(kù)存水平更是高得驚人，當(dāng)前庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)七周增加，達(dá)到破紀(jì)錄的5.18億桶，為1982年有數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平。

總之，1月份OPEC與非OPEC產(chǎn)油國(guó)真實(shí)的減產(chǎn)執(zhí)行情況并非官方報(bào)道的那么理想，要使得市場(chǎng)信服，可能還需要在后續(xù)的執(zhí)行過(guò)程中拿出更大的誠(chéng)意。另外，當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)環(huán)境變化給了美國(guó)可乘之機(jī)，盡管其目前產(chǎn)出還不足以抵消OPEC減產(chǎn)協(xié)議的效果，但如果美國(guó)原油產(chǎn)出與庫(kù)存進(jìn)一步增長(zhǎng)，油價(jià)可能再次面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。