近日美聯(lián)儲官員密集的鷹派表態(tài)以及強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，令市場對3月加息概率的預(yù)期大幅飆升。在距離本月FOMC會議還有不到兩周之際，美聯(lián)儲主席耶倫即將發(fā)表的講話尤為引人關(guān)注。

美國當(dāng)?shù)貢r間周五下午1:00（北京時間3月4日凌晨2:00），耶倫將在芝加哥高管俱樂部就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話。在這之前，本周接連有五位影響美聯(lián)儲決策的高官密集釋放鷹派信號，令市場預(yù)期的3月美聯(lián)儲加息概率達(dá)到90%。一周以前才約為20%，相當(dāng)于約一周時間概率翻了三倍多。

但資深外匯分析師Vincent Cignarella認(rèn)為，交易員的反應(yīng)可能過于超前了，耶倫的講話很有可能讓這種預(yù)期出現(xiàn)回調(diào)。他表示：

外匯以及債市交易員可能行動的過快了。盡管從近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲似乎明顯需要加息，但耶倫周五可能會令市場預(yù)期降低，以便為3月15日作出決定之前的風(fēng)險(xiǎn)事件提供緩沖。

如果是這樣，市場似乎已經(jīng)反應(yīng)過度。在短短三天時間里，美元兌日元漲了2.5%，美國10年期國債收益率也飆升了16個基點(diǎn)。

同時，CFTC數(shù)據(jù)顯示，對美聯(lián)儲加息路徑高度敏感的歐洲美元期貨空頭倉位目前也接近歷史高點(diǎn)。

Cignarella稱，這些市場表現(xiàn)是對本周美聯(lián)儲官員對于“需要很快加息”的反應(yīng)。然而，并不是所有人都持這種觀點(diǎn)，比如前美聯(lián)儲副主席Alan Blinder周四表示，耶倫在周五的講話中不會發(fā)出鷹派言論，她可能希望傳遞出3月按兵不動也有可能的信號。

Cignarella認(rèn)為，美聯(lián)儲一再表示要“逐漸加息”，因而即便官員們集體表態(tài)今年將加息三次，3月加息也并非板上釘釘。

不要忘了，2016年美聯(lián)儲預(yù)期加息四次，但最終的行動只有一次。

Cignarella稱，3月10日即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能是FOMC會議前主要的風(fēng)險(xiǎn)事件，盡管單個數(shù)據(jù)可能不會改變政策收緊的趨勢，但卻會影響采取行動的時機(jī)。

除此之外，特朗普政府的財(cái)政刺激也是一個很大的不確定因素。Cignarella稱，特朗普的減稅、貿(mào)易以及基建計(jì)劃刺激了通脹預(yù)期的上揚(yáng)，但是他在這些政策上迄今都未給出細(xì)節(jié)。

要知道，在過去兩年，交易員作出的最成功決定之一，就是押注市場對美聯(lián)儲的預(yù)期會搞錯。