2月中旬以來，甲醇價(jià)格持續(xù)回落，供需基本面偏弱及聚烯烴價(jià)格的大跌均對(duì)甲醇價(jià)格形成拖累。從盤面上看，空頭發(fā)泄后，期價(jià)進(jìn)一步下跌的動(dòng)能在衰減，近期有止跌跡象。基本面方面，甲醇供需面出現(xiàn)積極變化，向好預(yù)期正在積聚，甲醇價(jià)格企穩(wěn)回升概率增大。

國內(nèi)外供應(yīng)壓力有望減輕

2月開始，國外多套甲醇生產(chǎn)裝置集中停產(chǎn)，甲醇開工率下降。其中，最大的是伊朗ZPC兩套合計(jì)年產(chǎn)330萬噸的甲醇裝置，因天然氣供應(yīng)短缺，一條165萬噸/年裝置四五成負(fù)荷運(yùn)行。另外，比較大的還有沙特Sabic五套裝置上半年輪流檢修，3月開始有170萬噸/年大裝置計(jì)劃?rùn)z修50天左右。美洲市場(chǎng)甲醇裝置也多低負(fù)荷運(yùn)行，裝置檢修力度較大。因國外甲醇市場(chǎng)停車檢修較多，2月國際甲醇開工率大幅下降至78.03%，環(huán)比1月下降7.2%，預(yù)計(jì)3月國際甲醇開工率環(huán)比還將下降。

伊朗、沙特甲醇產(chǎn)量主要銷往中國，而2、3月集中停車檢修將使得可供出口的甲醇數(shù)量減少，中東至中國的船運(yùn)周期在25—30天，因此3—4月我國甲醇整體供應(yīng)量將大幅減少。從2月中旬開始，國內(nèi)甲醇進(jìn)口利潤(rùn)就由盈利變?yōu)樘潛p，進(jìn)口倒掛也使得貿(mào)易商進(jìn)口積極性降低。

國內(nèi)方面，當(dāng)前國內(nèi)甲醇裝置開工率已上升至63%的相對(duì)高位，但是全國“兩會(huì)”召開在即，華北地區(qū)甲醇裝置可能將面臨大面積關(guān)停，預(yù)計(jì)國內(nèi)甲醇開工率將回落至60%左右的水平。

下游需求有望恢復(fù)

甲醇傳統(tǒng)下游市場(chǎng)總體保持穩(wěn)定，從開機(jī)率來看，上周甲醛、二甲醚和醋酸的開機(jī)率分別為34.31%、21.57%和64.03%。從傳統(tǒng)下游生產(chǎn)利潤(rùn)來看，甲醛有接近200元/噸的利潤(rùn)水平；二甲醚生產(chǎn)利潤(rùn)下滑較多，每噸虧損接近200元；醋酸生產(chǎn)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)?？傮w來看，甲醇傳統(tǒng)下游需求相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)甲醇的正面影響并不太明顯。

甲醇需求主要看新興市場(chǎng)，即甲醇制烯烴的表現(xiàn)。近期，華東甲醇制烯烴企業(yè)即將復(fù)工，后期需求將得以強(qiáng)化。2月，隨著浙江興興、山東地區(qū)MTO裝置恢復(fù)穩(wěn)定運(yùn)行，國內(nèi)MTO負(fù)荷大幅提升，目前開工率為84%，較1月底提升7%。3月，國內(nèi)最大的單套甲醇制烯烴裝置斯?fàn)柊钍?jì)劃重啟，屆時(shí)傳統(tǒng)甲醇下游以及新興MTO需求釋放將加劇甲醇市場(chǎng)的供需緊平衡局面，預(yù)計(jì)3月負(fù)荷會(huì)繼續(xù)提升。

綜合來看，甲醇傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)較為緩慢，但山東和華東地區(qū)兩套甲醇裝置重啟對(duì)新興市場(chǎng)需求提振作用較大，雖然當(dāng)前甲醇制烯烴生產(chǎn)利潤(rùn)并沒有明顯改善，但是下游需求正在向積極方向轉(zhuǎn)變。

聚烯烴利多因素在增多

聚烯烴作為甲醇的下游產(chǎn)品，近年來與甲醇價(jià)格有著較好的聯(lián)動(dòng)性。2月中旬以來，聚烯烴跌跌不休，拖累甲醇價(jià)格下行。2月聚烯烴石化庫存最高累積到106萬噸，近日出現(xiàn)下滑，3月1日下滑至96.5萬噸，向下的拐點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)。

其他利好因素也在增多，PE方面，近期下游開機(jī)率已明顯恢復(fù)，農(nóng)膜和包裝膜開機(jī)率分別回升至44%和60%，通過前期成品庫存的消耗，近期下游接貨持續(xù)有好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)期后續(xù)訂單量仍有增多趨勢(shì)，需求回升應(yīng)該會(huì)延續(xù)。PP方面，石化和貿(mào)易商都在穩(wěn)價(jià)出貨，上周塑編和BOPP開機(jī)率分別回升至65%和65%，隨著訂單逐步回升以及成品庫存的逐步消耗，整體需求仍將繼續(xù)回升。

綜上所述，當(dāng)前甲醇市場(chǎng)基本面和聚烯烴市場(chǎng)均出現(xiàn)積極變化，利多因素增加，甲醇價(jià)格企穩(wěn)回升概率增大。