上周美股在特朗普國(guó)會(huì)講話后大漲，一位里根總統(tǒng)時(shí)期的預(yù)算管理高官警告，華爾街看錯(cuò)了特朗普，他的大規(guī)模刺激計(jì)劃不會(huì)實(shí)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)不會(huì)加快增長(zhǎng)，市場(chǎng)會(huì)遭血洗。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周一，1981年至1985年里根政府的行政管理和預(yù)算局（OMB）局長(zhǎng)David Stockman接受CNBC采訪時(shí)稱，特朗普的首次國(guó)會(huì)演講與未來市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展“無關(guān)”，

“華爾街完全誤解了華盛頓。市場(chǎng)價(jià)格體現(xiàn)的特朗普刺激只是不會(huì)成真的神話。不會(huì)有減稅”，公司稅率不會(huì)降到15%或者20%。

Stockman的悲觀態(tài)度主要源于，他認(rèn)為“債務(wù)上限陷阱”不會(huì)讓許多投資者看好特朗普政府的稅改、基建和國(guó)防支出成為現(xiàn)實(shí)?？紤]到目前共和黨內(nèi)部已有分歧，他預(yù)計(jì)，聯(lián)邦政府關(guān)門會(huì)重演，那是華爾街“根本沒有預(yù)料到”、市場(chǎng)價(jià)格也未體現(xiàn)的。

Stockman還預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和盈利不會(huì)再度加快增長(zhǎng)，特朗普政府會(huì)混亂不堪，陷入財(cái)政僵局，投資者期待的大興基建和大規(guī)模減稅等財(cái)政刺激都會(huì)成為泡影。

Stockman此前就對(duì)特朗普的政策發(fā)出警告，上周特朗普國(guó)會(huì)演講前，Stockman接受?？怂剐侣劜稍L時(shí)說，特朗普沒有吸取任何教訓(xùn)，他在發(fā)表荒謬的言論，美國(guó)的國(guó)防預(yù)算已經(jīng)是俄羅斯的十倍，不需要再增加540億美元。

美股不跌反漲 特朗普國(guó)會(huì)講話真是推手？

上周二特朗普國(guó)會(huì)演講涉及到多個(gè)市場(chǎng)關(guān)心的話題，如敦促國(guó)會(huì)批準(zhǔn)1萬(wàn)億美元基建計(jì)劃，規(guī)模超過其總統(tǒng)權(quán)力交接團(tuán)隊(duì)提出的5500億美元；提出取消國(guó)防費(fèi)用減支，擬大幅增加國(guó)防預(yù)算，增幅將是美國(guó)史上最大；宣稱正制定“歷史性”稅改計(jì)劃，會(huì)對(duì)中產(chǎn)階級(jí)大規(guī)模減稅。

雖然特朗普演講并未披露稅改和基建等政策的細(xì)節(jié)，但上周二當(dāng)天美股反應(yīng)積極，三大股指齊創(chuàng)新高，讓此前質(zhì)疑特朗普講話缺乏細(xì)節(jié)的分析師大跌眼鏡。

對(duì)于這種市場(chǎng)反應(yīng)，有分析師認(rèn)為，是因?yàn)樘乩势諏?duì)貿(mào)易的態(tài)度不再那么激烈，暗示了支持邊境稅，對(duì)合法移民的態(tài)度也溫和了許多，那些依賴于外國(guó)勞動(dòng)力的行業(yè)可能會(huì)感覺好一點(diǎn)。

還有分析認(rèn)為，大型機(jī)構(gòu)預(yù)期特朗普演講不會(huì)提及政策細(xì)節(jié)，這將導(dǎo)致股市拋售，因而演講前大舉布局空倉(cāng)。但市場(chǎng)并未如預(yù)期下滑，押錯(cuò)了方向的空頭倉(cāng)皇出逃引發(fā)踩踏，昨日美股漲幅中至少有3/4要?dú)w因于此。

上周也有分析人士和Stockman一樣，認(rèn)為特朗普政策的前景面臨挑戰(zhàn)。

顧問公司CompassPoint就認(rèn)為，在未來60天的立法程序中，要繼續(xù)維持和放大現(xiàn)有的樂觀情緒，可不太容易。接下來的3月15日、4月10日和4月28日都將是幾個(gè)重要立法節(jié)點(diǎn)，需要關(guān)注。1萬(wàn)億美元基建投資一定會(huì)受到諸多政治阻撓。

20萬(wàn)億美元巨債壓頂 債務(wù)上限仍是特朗普一大挑戰(zhàn)

本月15日美國(guó)債務(wù)上限法案到期，債務(wù)上限將凍結(jié)在20萬(wàn)億美元。上周末華爾街見聞文章提到，距離債務(wù)上限暫停還剩不到兩周，美國(guó)財(cái)政部的現(xiàn)金余額急降至1090億美元。美國(guó)或再次面臨無法發(fā)債的困境，屆時(shí)特朗普的刺激政策都將“化為泡影”。掉期息差的飆升也顯示出市場(chǎng)正越來越緊繃。

去年11月特朗普當(dāng)選不久，華爾街見聞文章就援引分析指出，特朗普上臺(tái)之后將首先面臨債務(wù)問題，其稅收方案將導(dǎo)致債務(wù)在十年間飆升7.2萬(wàn)億美元。但上臺(tái)之后不足兩月，特朗普政府將面臨債務(wù)上限談判。

此后《每日經(jīng)濟(jì)新聞》更是在文章標(biāo)題中直指：奧巴馬丟給了特朗普一顆近20萬(wàn)億美元的“炸彈”。

其文章稱，奧巴馬執(zhí)政八年內(nèi)，美國(guó)國(guó)債增加了9萬(wàn)億美元。從1776年建國(guó)到1980年的200多年里，美國(guó)累計(jì)國(guó)債只有近1萬(wàn)億美元。截至今年1月9日奧巴馬卸任前，美國(guó)債務(wù)已經(jīng)超過了19.95萬(wàn)億美元，債務(wù)與GDP之比達(dá)到110%左右，遠(yuǎn)超過60%的國(guó)際警戒線。

《人民日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，特朗普是想走前總統(tǒng)里根的路，但里根上任之前只面對(duì)不到1萬(wàn)億美元的債務(wù)，而特朗普要面對(duì)的是近20萬(wàn)億美元的國(guó)債。大規(guī)模減稅無疑將大幅減少美國(guó)政府的稅收收入，并進(jìn)一步加劇財(cái)政赤字。

報(bào)道援引美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算稱，在特朗普第一個(gè)任期的四年里，美國(guó)國(guó)債將猛增10萬(wàn)億美元，到2020年底累計(jì)國(guó)債將高達(dá)30萬(wàn)億美元。這將給美國(guó)政府和經(jīng)濟(jì)帶來巨大的財(cái)政壓力，甚至可能會(huì)引發(fā)空前的債務(wù)危機(jī)。