央行公開市場操作（OMO）今日連續(xù)第10日凈回籠，逆回購操作的量繼續(xù)維持低位。

市場人士認為，近期OMO、MLF等操作控量具有共性，而央行流動性投放力度的下降，傳遞的仍是貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性的信號。在回購一二級利差較大的情況下，OMO利率存在繼續(xù)上調(diào)的可能性，而美聯(lián)儲加快加息的舉動，或成為催化劑。

今日，央行公開市場將進行100億元7天期逆回購操作，100億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作?？紤]到有500億逆回購到期，今日凈回籠200億元。

這是自2月23日以來，央行連續(xù)第10日流動性凈回籠。在逆回購操作的數(shù)量上，三種期限的總額除了2月23日當天達到500億元之外，僅3月6日達到400億元，其余8日均維持在300億元，且3個期限的逆回購交易量均僅為100億元。

此外，昨日公開市場有1940億元MLF操作到期，央行也開展同等數(shù)量的MLF操作，利率與上期持平。這也是自2016年8月以來，央行首次未對當月到期MLF進行超額續(xù)做。

央行緣何變“吝嗇”？中國證券報援引交易員稱，逆回購控量可能是為后續(xù)OMO操作騰挪空間。

因現(xiàn)有三種期限的逆回購均在一個月以內(nèi)，在月初時點上開展的逆回購大部分會在當月到期，而3月底因存在季末考核、小長假等因素影響，屆時資金面很可能再度出現(xiàn)緊張，因而控制月初的逆回購交易量，有助于控制本月中下旬逆回購到期回籠量，從而為OMO實施凈投放提供更大的操作空間。

這位交易員還表示，月初資金面偏寬松，也為逆回購控量及OMO凈回籠資金創(chuàng)造了條件。

今年2月3日，央行逆回購操作利率均上行10BP。對此，央行貨幣政策報告指出，此次中標利率上行是市場化招投標的結(jié)果，反映了2016年9月份以來貨幣市場利率中樞上行的走勢，是在資金供求影響下隨行就市的表現(xiàn)。報告指出，公開市場操作也有相應(yīng)的量、價目標，公開市場操作的招標規(guī)模和中標利率都是可變的。

中國證券報市場人士稱，央行重申逆回購操作的量、價都是可變的，可能是在為后續(xù)更加靈活的量、價調(diào)整做輿論鋪墊，而近期市場對OMO再次調(diào)價的預(yù)期也有所上升。

中金公司報告指出，前期OMO、MLF利率上調(diào)主要源于幾個因素：

信貸超預(yù)期、通脹抬頭是觸發(fā)劑，推動金融去杠桿是大背景，避免與已經(jīng)上行的市場利率形成套利空間是關(guān)鍵。最近回購利率、Shibor、同業(yè)存單利率上行幅度顯然遠超過10BP，PPI和CPI較去年也有明顯的上行，因此，從避免套利、修正負利率、繼續(xù)推動去杠桿、傳遞價格信號等角度看，未來適時上調(diào)OMO、MLF等操作利率的概率仍然較大。

華創(chuàng)證券也表示，雖然近期調(diào)整存貸款基準利率的可能性仍不大，但在未來一個月內(nèi)可能會再次見到OMO利率上調(diào)。理由有二：

其一，目前一二級資金利率仍存在較大利差，為OMO利率“隨行就市”地上調(diào)提供了空間；

其二，美聯(lián)儲3月份加息的概率驟增，如果加息成行，對中國市場利率也會產(chǎn)生一定的帶動作用，而且為穩(wěn)定資本流動和匯率水平，貨幣當局亦有動力保持合理的內(nèi)外利差，在基本面支持的情況下，擇機上調(diào)OMO利率的可能性仍相對較大。