2016年私募年報(bào)

歷史性時(shí)刻：私募規(guī)模超越公募

對私募行業(yè)而言，已經(jīng)過去的2016年，是歷史性的一年。在這一年的10月底，私募基金規(guī)模達(dá)到9.13萬億，憑借3900億元的微小優(yōu)勢，首次超越公募基金的8.74萬億規(guī)模，成為中國資本市場上具有標(biāo)志性意義的大事件。同年12月底，私募基金的認(rèn)繳規(guī)模突破10萬億元大關(guān)，達(dá)到10.24萬億元，而一年前也即2015年底，私募基金規(guī)模僅為5.07萬億元，短短一年內(nèi)竟實(shí)現(xiàn)了翻倍的擴(kuò)張。

據(jù)基金業(yè)系會數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月底，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約51.79萬億元（注：資管總規(guī)模中的私募基金規(guī)模及證券公司直投子公司的直投基金規(guī)模為實(shí)繳規(guī)模口徑），較2015年同期增長35.57%。其中，基金管理公司管理公募基金規(guī)模9.16萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模16.89萬億元，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模17.58萬億元，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約2792億元，私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理認(rèn)繳規(guī)模10.24萬億元，實(shí)繳規(guī)模7.89萬億元。

期貨資管高速發(fā)展

值得注意的是，雖然期貨資管規(guī)模在總量中仍舊占比很小，但自從2012年11月首批期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格獲批以來，經(jīng)過了近4年的發(fā)展，期貨資管規(guī)模的增長速度是非常快的，2016年同比大幅增長167.18%，遠(yuǎn)超其余幾大類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的規(guī)模增速。

2016年的大宗商品行情波瀾起伏，也促進(jìn)了CTA產(chǎn)品的發(fā)展，引發(fā)市場對CTA產(chǎn)品的關(guān)注，成為期貨資管新星，受到部分偏好高收益的投資者歡迎，一些期貨公司主動(dòng)管理產(chǎn)品發(fā)行順利。期貨公司也在加強(qiáng)推陳出新，許多期貨公司內(nèi)部在具體開展資管業(yè)務(wù)的實(shí)踐過程中主觀萌生的創(chuàng)新方向也更為多元。

私募行業(yè)告別野蠻成長

然而，繁華背后卻是一輪近乎“殘酷”的洗牌，2016年的三次批量清理，超過1萬家私募基金管理人被注銷，截至2016年12月，已備案的私募基金管理人有17433家，而在2015年的12月，這個(gè)數(shù)字是25058家，根據(jù)協(xié)會的要求，截至目前，仍有超過4000家私募基金管理人面臨被注銷的危機(jī)，超過10000家私募的“清洗”，標(biāo)志著長期游走于灰色地帶的私募行業(yè)，迎來了與野蠻生長階段的告別。

從上圖中我們不難發(fā)現(xiàn)，雖然2016年私募基金管理人的總數(shù)出現(xiàn)了大幅下降，但已備案私募基金數(shù)量卻成倍增長，雖然有部分原因是由于2016年7月、8月期間的“保殼”運(yùn)動(dòng)大量發(fā)行了一批產(chǎn)品，但私募管理規(guī)模的成倍上升也表示著經(jīng)過對萬家不合規(guī)私募的“清洗”后，更多高質(zhì)量、高素質(zhì)的私募基金管理人有了更好的發(fā)展環(huán)境及空間，能夠更積極的為行業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。從2015年初的2萬億規(guī)模到2016年底的10萬億規(guī)模，兩年時(shí)間私募的增長速度堪稱“華麗”，私募基金行業(yè)前途廣大，已經(jīng)進(jìn)入了發(fā)展的黃金時(shí)代，迅速走上了快車道。

大中型私募強(qiáng)者恒強(qiáng)

扶優(yōu)劣汰后的私募行業(yè)，大中型私募機(jī)構(gòu)的發(fā)展更為穩(wěn)健，我們來看值得行業(yè)關(guān)注的一組數(shù)據(jù)，截止2016年底，管理規(guī)模在20-50億元的私募基金管理人有439家，管理規(guī)模在50-100億元的有157家，管理規(guī)模大于100億元的有133家。而2015年同期，這個(gè)數(shù)據(jù)是，20-50億元283家，50-100億元99家，100億元以上87家，分別增長了55%、59%、53%，一年下來大中型私募公司數(shù)量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。由于大中型私募本身治理體系比較規(guī)范、風(fēng)控制度完善、業(yè)績穩(wěn)健，能做到熊市抗風(fēng)險(xiǎn)，牛市賺取收益，所以普遍受到投資者的青睞，體現(xiàn)了一種強(qiáng)者恒強(qiáng)的發(fā)展態(tài)勢。

監(jiān)管貫穿的2016年

踏入新年，履職1年的劉士余主席說：證監(jiān)會首要任務(wù)是監(jiān)管，第二任務(wù)是監(jiān)管，第三任務(wù)是監(jiān)管。

57家：2016年以來累計(jì)有57家證券公司先后攤上了“大事”，被證監(jiān)會等監(jiān)管部門合計(jì)開出了97份罰單

218份：2016年，證監(jiān)會做出行政處罰決定書218份，同比增長21%

42.83億：2016年，證監(jiān)會罰沒金額42.83億元，同比增長288%，單個(gè)案件罰沒款金額最高超過10億元，為歷史最高罰單。

142/36件：全年境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)向中國證監(jiān)會請求協(xié)查案件142件，中國證監(jiān)會請求境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)查案件36件。

……

類似的數(shù)字?jǐn)?shù)不勝數(shù)，一組組的數(shù)據(jù)背后體現(xiàn)出監(jiān)管層持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管力度，保持執(zhí)法高壓態(tài)勢。這一年，并不好過！

從私募行業(yè)來看，監(jiān)管也是貫穿了整個(gè)2016年，2016年2月份以來，在證監(jiān)會指導(dǎo)下，中國基金業(yè)協(xié)會先后出臺7個(gè)管理辦法（募集行為、登記備案、信息披露、投顧業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)、外包服務(wù)、從業(yè)資格）和2個(gè)指引（內(nèi)部控制、基金合同），對規(guī)范私募基金行為，引導(dǎo)行業(yè)誠實(shí)守信、規(guī)范運(yùn)作，贏得投資者的信任托付及社會、資本市場的認(rèn)可，起到了重要作用。

2月1日，協(xié)會發(fā)布《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》，對資金募集、投資研究、投資運(yùn)作等環(huán)節(jié)做出規(guī)范，明確私募主營業(yè)務(wù)要清晰，不得兼營與私募無關(guān)或存在利益沖突的其他業(yè)務(wù)；要求設(shè)置風(fēng)控合規(guī)高管人員，建立完善財(cái)產(chǎn)分離制度等。

2月4日，協(xié)會發(fā)布《私募投資基金信息披露管理辦法》，要求在募集期間不能使用夸大措辭，禁止承諾收益、誤導(dǎo)投資者等；在運(yùn)行期間要有季度披露和年度披露，5000萬規(guī)模以上的產(chǎn)品每月披露凈值等；還需向協(xié)會指定私募基金披露備份平臺報(bào)送信息。

4月15日，協(xié)會發(fā)布重磅文件《私募投資基金募集行為管理辦法》，明確私募基金募集主體資格，對募集專用賬戶進(jìn)行監(jiān)督，產(chǎn)品宣傳必須面向特定對象、不得公開宣傳產(chǎn)品和業(yè)績，要進(jìn)行合格投資者確認(rèn)、禁止非法拆分轉(zhuǎn)讓，實(shí)行24小時(shí)投資冷靜期和確認(rèn)回訪制度等。為了使私募適應(yīng)新規(guī)，協(xié)會預(yù)留3個(gè)月過渡期，到7月15日正式實(shí)施。同時(shí)，協(xié)會還出臺了首套《私募投資基金合同指引》，確立契約型、公司型、合伙型三類產(chǎn)品合同規(guī)則。

11月15日，協(xié)會發(fā)布《私募投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法（試行）（征求意見稿）》，全面梳理服務(wù)業(yè)務(wù)類別，重點(diǎn)規(guī)范了份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)三項(xiàng)業(yè)務(wù)，同時(shí)對相關(guān)機(jī)構(gòu)提出門檻、資質(zhì)要求，并引入服務(wù)機(jī)構(gòu)退出機(jī)制。

協(xié)會表示，還會陸續(xù)推出《私募基金登記備案管理辦法》、《私募基金管理人從事投資顧問業(yè)務(wù)管理辦法》、《私募基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》、《基金從業(yè)資格管理辦法》等規(guī)則，構(gòu)建一套“7+2”完整的自律規(guī)則體系。

國內(nèi)私募格局悄然發(fā)生變化

根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，北京、上海、廣東地區(qū)穩(wěn)坐私募機(jī)構(gòu)數(shù)量前三甲寶座，浙江、江蘇緊隨其后。在私募行業(yè)成渣昂的數(shù)年間，已經(jīng)逐漸形成了區(qū)域鮮明的私募格局。其中北京、上海和廣深地區(qū)私募以起步早、機(jī)構(gòu)多、管理產(chǎn)品數(shù)量多和管理規(guī)模大等優(yōu)勢逐漸從全國各地區(qū)中脫穎而出，慢慢形成了以北京地區(qū)、上海地區(qū)、廣深地區(qū)為鼎足之勢的三大私募重鎮(zhèn)格局。

相比于其他地區(qū)，無論是政策扶持力度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度還是高凈值人群基數(shù)等，這些重鎮(zhèn)地區(qū)私募都擁有著無可比擬的優(yōu)勢。因此過往私募業(yè)績表現(xiàn)突出者幾乎均從私募重鎮(zhèn)中產(chǎn)生，其他地區(qū)私募染指難度巨大。不過步入2016年，這一現(xiàn)象卻正發(fā)生著悄然的改變。其中來自杭州、寧波、天津、蘇州、福州等多個(gè)地區(qū)的私募都相繼登上包括七禾基金榜在內(nèi)的各三方機(jī)構(gòu)私募業(yè)績前十排行榜，業(yè)績表現(xiàn)并不輸同期北上廣深等重鎮(zhèn)地區(qū)私募。

七禾基金榜2016年運(yùn)行情況

截至2016年12月31日，七禾網(wǎng)基金排行榜共展示了1049款產(chǎn)品（類型包括期貨類基金專戶、私募基金、有限合伙基金、信托基金、CTA產(chǎn)品、期貨公司資管賬戶等），納入統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品總數(shù)為868只，本期年報(bào)將統(tǒng)計(jì)各款產(chǎn)品自2016年1月1日起至2016年12月31日截止的收益表現(xiàn)并做排名（各款產(chǎn)品起始日期不同，將均按照2016年起始數(shù)據(jù)計(jì)算）。2016年始于一場股災(zāi)，終于一場債災(zāi)，商品市場掀起了大波瀾，不得不說這是意外橫生的一年，資本市場的過山車行情也讓越來越多的投資者認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。截至2016年12月31日，七禾網(wǎng)基金排行榜共計(jì)542款產(chǎn)品獲得了正收益，平均收益率16.88%，占總統(tǒng)計(jì)產(chǎn)品數(shù)的62.44%，略高于去年同期水平，單產(chǎn)品最高收益率為279.13%。326款產(chǎn)品負(fù)收益，平均虧損率7.89%，最大虧損產(chǎn)品收益率66.30%。

2016年度（1月-12月）七禾網(wǎng)基金排行榜盈利產(chǎn)品收益表現(xiàn)如下圖：

為方便統(tǒng)計(jì)，七禾網(wǎng)基金排行榜把納入統(tǒng)計(jì)的868款產(chǎn)品分為“期貨、股票、多市場”三類，其中期貨類產(chǎn)品594只，股票類產(chǎn)品77只，多市場產(chǎn)品197只。

期貨策略產(chǎn)品2016年表現(xiàn)

市場嚴(yán)管、股指受限，2016年初，多數(shù)期貨類機(jī)構(gòu)及私募都還想著勒緊褲帶過日子的，可沒想到“雙焦”掀起了強(qiáng)勢上漲的大旗，股市、債市的不景氣也給了市場上流動(dòng)資金分流到商品市場的理由，截至2016年年底，我國期貨市場客戶權(quán)益總額4369.07億元，與2015年相比增加了14.08%，分別是2013年和2014年的2.19倍和1.14倍。

從七禾網(wǎng)基金榜期貨類產(chǎn)品的總體收益來看，同比出現(xiàn)了較明顯的下降，雖然2016年的商品出現(xiàn)過多次千載難逢的趨勢性機(jī)會，但是大波動(dòng)也伴隨左右，特別是黑色“雙十一”的暴漲到暴跌，不僅使多數(shù)投資者栽了跟頭，還讓許多專業(yè)的機(jī)構(gòu)也措手不及。

2016年七禾網(wǎng)基金榜共統(tǒng)計(jì)運(yùn)行中的期貨策略產(chǎn)品594只，其中盈利產(chǎn)品371只，平均收益率15.97%；虧損產(chǎn)品223只，平均虧損率6.97%，最大虧損產(chǎn)品虧損達(dá)到66.30%。

期貨策略產(chǎn)品收益率前二十名

股票策略產(chǎn)品2016年表現(xiàn)

回顧2016年的A股市場，用“觸目驚心、黑天鵝不斷、震蕩不止”等詞來形容似乎十分合適：以熔斷開市，此后奠定了幾乎一整年的虧損基調(diào)；A股MSCI被拒、英國脫歐、意大利公投再到美國大選，每一件黑天鵝似乎都與市場意愿相左……2016年1月4日至2016年12月30日期間，上證綜指累計(jì)下跌435.54點(diǎn)，年度跌幅達(dá)到-12.31%。這也使得大部分股票策略產(chǎn)品無法創(chuàng)收，從七禾網(wǎng)基金榜偏股產(chǎn)品的運(yùn)行情況來看，近半數(shù)的股票私募產(chǎn)品處于虧損的狀態(tài)。

2016年七禾網(wǎng)基金榜共統(tǒng)計(jì)運(yùn)行中的股票策略產(chǎn)品77只，其中盈利產(chǎn)品41只，平均收益率28.19%；虧損產(chǎn)品36只，平均虧損率12.54%，最大虧損產(chǎn)品虧損48.87%。

股票策略產(chǎn)品收益率前二十名

多市場配置產(chǎn)品2016年表現(xiàn)

2016年復(fù)雜的市場環(huán)境也讓專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者做出了相應(yīng)的調(diào)整及應(yīng)對措施，不僅僅只盲目的追求規(guī)模以及采用單一市場、單一策略的交易模式，通過多策略、多品種配置，讓風(fēng)險(xiǎn)盡量可控，保證整體投資業(yè)績的持續(xù)性和增強(qiáng)效果，也成為私募的普遍做法。因此多市場配置的產(chǎn)品在2016年逐漸成為機(jī)構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品的新趨勢。

2016年度七禾網(wǎng)基金排行榜共統(tǒng)計(jì)運(yùn)行中的多市場配置產(chǎn)品197只，其中盈利產(chǎn)品130只，平均收益率15.94%，虧損產(chǎn)品67只，平均虧損率8.53%。最大虧損產(chǎn)品半年虧損56.23%。

多市場配置產(chǎn)品收益率前二十名

另外，我們也對七禾基金榜的產(chǎn)品做了量化、主動(dòng)管理、套利對沖、混合多策略的分類，各類別產(chǎn)品具體表現(xiàn)如下：

量化：2016年度共統(tǒng)計(jì)運(yùn)行中產(chǎn)品262只，其中盈利197只，平均收益率14.14%；虧損65只，平均虧損率5.64%。

主動(dòng)管理：2016年度共統(tǒng)計(jì)運(yùn)行中產(chǎn)品150只，其中盈利84只，平均收益率26.98%；虧損66只，平均虧損率10.17%。

套利對沖：2016年度共統(tǒng)計(jì)運(yùn)行中產(chǎn)品178只，其中盈利127只，平均收益率17.67%；虧損51只，平均虧損率6.1%。

混合多策略：2016年度共統(tǒng)計(jì)運(yùn)行中產(chǎn)品529只，其中盈利316只，平均收益率17.79%；虧損213只，平均虧損率7.9%。

小結(jié)

通過以上的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)2016年整體來說七禾基金榜登記運(yùn)行產(chǎn)品表現(xiàn)不盡如人意，收益率遠(yuǎn)低于去年同期，作為A股市場災(zāi)后重建的第一年，監(jiān)管層加強(qiáng)了對市場的監(jiān)管，而私募機(jī)構(gòu)除了積極應(yīng)對市場的規(guī)范化管理外，對復(fù)雜的市場行情也表現(xiàn)的更為謹(jǐn)慎，部分在2015年獲得良好表現(xiàn)的私募在2016年并沒有趁熱打鐵，而是苦修內(nèi)功，加上年中期間協(xié)會對不合規(guī)私募的清理，超過1萬家私募基金管理人被注銷，整個(gè)私募行業(yè)進(jìn)行了洗牌，但隨著市場的不斷規(guī)范，專業(yè)機(jī)構(gòu)的水平不斷提升，投資者素質(zhì)的不斷加強(qiáng)，私募行業(yè)可以說在2016年已經(jīng)走出了嚴(yán)冬，年底超公募的10萬億規(guī)模便是很好的佐證。

2016年的震蕩市，相對于偏股型基金整體糟糕的表現(xiàn)，分散投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的量化投資成為一匹黑馬，七禾基金榜量化策略的產(chǎn)品超過70%是盈利的，且收益率也高于排行榜整體水平，保證收益的同時(shí)，平均回撤率也是各市場策略中最小的。不少私募也日漸意識到量化投資對自身發(fā)展的重要性，紛紛布局量化產(chǎn)品線。最明顯的就是七禾基金榜中采用量化策略的產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)大幅超過了主觀交易策略的產(chǎn)品數(shù)。2017年或許會成為一個(gè)量化年。

2016年度七禾網(wǎng)基金榜收益率前二十名

以下部分內(nèi)容，基金產(chǎn)品合格投資者方可閱讀，請登錄或注冊認(rèn)證后查閱

.....[如需查看本文完整內(nèi)容，請登錄或注冊]